非金属建材周报（23年第26周）：政策持续出台，关注地产链头部企业
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年07月03日超配非金属建材周报（23年第26周）政策持续出台，关注地产链头部企业核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cnfengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（23年第25周）-LPR年内首次下调，关注后续稳增长政策释放》——2023-06-26《非金属建材周报（23年第24周）-逆周期调节加码，稳增长信号持续增强》——2023-06-19《非金属建材行业2023年6月投资策略-政策预期提升助力估值修复，把握底部布局机会》——2023-06-14《非金属建材周报（23年第23周）-低估值+政策预期，把握地产链配置机会》——2023-06-12《非金属建材周报（23年第22周）-政策预期提升，重视底部布局机会》——2023-06-05独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。6月制造业PMI边际改善，企业利润恢复基础仍需巩固。根据最新统计局数据，6月制造业PMI为49%，环比上月上升0.2pct；5月份规上企业利润总额同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6pct，已连续三个月呈现降幅收窄趋势。整体来看，尽管我国制造业景气程度小幅改善，工业企业利润延续恢复态势，但国内需求仍显不足，制约企业利润进一步恢复，效益恢复基础仍不牢固，未来政策仍然具备一定施展空间。地产政策持续出台，促进市场信心修复。本周国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，提出促进家居消费政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造等政策衔接配合、协同发力；此外，本周扬州楼市新政提出购买市区改善性住房不再执行限购政策，其原有住房不再执行限售政策；广州将二孩以上家庭住房公积金贷款最高额度上浮30%，其他多地亦出台住房补贴政策。积极政策正在持续落地，将有助于地产链企业经营修复，建议积极关注后续政策出台情况。地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：6月底，受降雨、高温，以及下游资金短缺等因素影响，国内水泥市场需求继续弱势运行。因供需关系不断恶化，企业竞争激烈，加之煤炭价格持续回落，水泥价格继续下行。短期行业仍处磨底阶段，推荐关注天山股份、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团。玻璃：①浮法玻璃：本周市场偏弱整理，成交一般，库存增加，多地价格下降。近期需求端改善依然有限，预计短期价格重心或将进一步探底；随着下半年传统旺季前展开备货，整体需求或有所回暖，建议关注旺季来临前需求和库存边际变化，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周整体交投平稳，库存波动趋缓。近期硅料价格企稳，部分终端电站项目缓慢启动，局部需求陆续升温。部分新产线点火，供应量持续增加，厂家库存处于偏高水平。产品主流价格环比均持平，库存天数环比减少0.80%，预计短期市场维稳运行。玻纤：①无碱粗纱市场价格弱势下行，市场下游提货量未见明显好转，临近月末，池窑厂回款难度仍存，短期产销难有明显好转，多数厂价格大概率维持低位盘整趋势。②电子纱多数厂商出货仍显疲软，下游电子布价格持续低位，前期厂家报价提涨后，实际成交价格部分客户有所落实。下游PCB市场整体开工持续偏低，终端订单量增幅有限；下半年基建、风电向好继续提供支撑，汽车继续企稳修复，叠加低基数下出口同比改善，结构性景气依旧可期，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。其他建材：地产弱复苏进程有所反复的压力下政策预期提升，同时，复苏不及预期进一步加速了供给端出清，竞争格局持续优化，头部企业持续优化收入结构，市占率逆势提升，目前板块估值再次回落至底部区间，短期政策宽松预期下有望迎来估值修复，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................6主要能源及原材料价格跟踪..........................................................................................................14主要房地产数据跟踪......................................................................................................................15行业及上市公司重要事项..............................................................................................................16免责声明............................................................................................................................................21国信证券经济研究所........................................................................................................................22 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：近半年建材板块与沪深300走势比较...........................................................................................................5图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较.......................................................................................................5图3：A股各行业过去一周涨跌排名........................................................................................................................5图4：建材各子板块过去一周涨跌幅.......................................................................................................................6图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名...........................................................................................................6图6：全国水泥平均价格走势（元/吨）.................................................................................................................7图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨）.........................................................................................................7图8：全国水泥平均库容比走势（%）.....................................................................................................................7图9：各年同期水泥库容比走势比较（%）.............................................................................................................7图10：华北地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................8图11：华北地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................8图12：东北地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图13：东北地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................9图14：华东地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图15：华东地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................9图16：中南地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图17：中南地区水泥库容比走势（%）............................................................................................................
