非金属建材周报（23年第9周）：复工节奏加速，地产链头部企业仍是配置重点

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年03月06日超配非金属建材周报（23年第9周）开复工节奏加速，地产链头部企业仍是配置重点核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cnfengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材行业2023年2月投资策略-当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点，关注复工节奏和需求复苏》——2023-02-15《建材行业2022年年报业绩前瞻-政策效果有望逐步显现，需求改善和盈利修复可期》——2023-02-15《建材行业基金持仓专题-建材行业配置比例回升，地产链头部企业获明显增持》——2023-02-03《非金属建材周报（23年第1周）-地产政策呵护延续，地产链头部企业现价仍可做多》——2023-01-10《非金属建材行业2023年1月投资策略-新周期逐步开启，地产链仍可积极做多》——2023-01-10独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。稳中求进基调延续，财政政策加力提效。根据《政府工作报告》，今年稳中求进的工作总基调仍将延续，其中要求积极的财政政策加力提效，通过政府投资和政策刺激有效带动全年社会投资，拟安排地方政府专项债券3.8万亿，较去年提高1500亿，此外，报告指出要加快实施“十四五”重大工程，实施城市更新行动，促进区域优势互补、各展其长，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力。根据第一财经统计，截至2月底已有18省市明确今年重大项目年度投资9.65万亿，近期下游开复工加速推进，全年基建端仍有望为经济“稳增长”提供重要支撑。当前时点地产链头部企业仍是配置重点。各子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场需求继续恢复，其中长三角和珠三角地区下游需求恢复较好，华中和西南地区需求恢复表现欠佳；华北、西北和东北地区仍有待进一步恢复。受益于部分熟料生产线仍在执行错峰生产或停窑检修，随着下游需求恢复，库存不断下降，水泥价格延续上行态势。截至3月3日，全国P.O42.5高标水泥平均价为430元/吨，环比上涨0.04%，同比下降16.20%，全国水泥库容比为61.7%，环比下降3.5pct，同比下降2.3pct。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；玻璃：①浮法玻璃：市场整体交投仍偏一般，华北区域价格弱势走低，西南价格小幅上涨，其他区域价格基本稳定。根据卓创资讯，本周国内均价742.79元/吨，环比下跌0.4%,重点省份生产企业库存5325万重箱，环比增加0.45%，目前下游加工厂原片存货不多，南方部分区域存货较低，预计后期随着订单修复及中下游原片库存消化，市场或逐步有所好转，短期建议关注竣工需求启动情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：市场整体成交平稳，场内观望情绪较浓，3月订单价格较前期稍有松动，价格低位运行。根据卓创资讯，3.2mm镀膜主流价格为25.5元/平米，环比下跌1.92%；3.2mm钢化主流价格为26元/平米，环比持平，库存天数28.96天，环比增加1.92%。目前在产产能偏高，且玻璃厂家有不同程度库存，供应量相对充足，组件厂订单跟进量有限，而近期招标项目推进，招标量较去年同期增幅明显，随着终端项目陆续启动，组件厂开工稍有回升，预计后期需求呈现缓慢升温迹象。玻纤：本周粗纱市场整体呈偏弱走势，部分厂价格进一步下调；电子纱市场延续偏弱走势，下游PCB市场整体开工持续偏低，且成品库存较高下，短期价格大概率或承压下行。中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性，推荐中国巨石、中材科技；其他建材：从近期地产高频数据跟踪来看，二手房销售数据明显回升，同时保交楼效果正逐步显现，预计后续复苏有望逐步由二手房向新房市场扩散延伸，有望带动地产链进入修复区间。当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、铝模板行业。风险提示：基建地产运行低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................7主要能源及原材料价格跟踪..........................................................................................................14主要房地产数据跟踪......................................................................................................................15行业及上市公司重要事项..............................................................................................................16免责声明............................................................................................................................................21国信证券经济研究所........................................................................................................................22 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：近半年建材板块与沪深300走势比较...........................................................................................................5图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较.......................................................................................................5图3：A股各行业过去一周涨跌排名........................................................................................................................5图4：建材各子板块过去一周涨跌幅.......................................................................................................................6图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名...........................................................................................................6图6：全国水泥平均价格走势（元/吨）.................................................................................................................7图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨）.........................................................................................................7图8：全国水泥平均库容比走势（%）.....................................................................................................................7图9：各年同期水泥库容比走势比较（%）.............................................................................................................7图10：华北地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图11：华北地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................9图12：东北地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图13：东北地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................9图14：华东地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图15：华东地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................9图16：中南地区水泥价格走势（元/吨）.............................................................................................................10图17：中南地区水