固定收益策略报告（国债）：政策博弈升温，但反转仍待观察

2023年下半年债市主线将围绕政策博弈展开。从节奏上看，三季度前中期伴随政策发力预期的博弈以及财政加码发力的可能，债市可能阶段承压。但在融资需求偏弱以及贷款利率仍不具有上行基础的情况下，债市能否真正反转可能等到四季度进一步观察经济修复持续性。宽货币后宽财政可能性较大，这将给债市带来一定的调整压力。稳增长强调政策协调配合，宽货币之后，宽财政或接续发力。未来存贷款利率如果进一步下行也将带动债市利率跟随下行。