非银金融行业周报：保费增速持续改善，预估券商半年度业绩同比增长

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本周非银金融行业周报显示，保险行业保费增速持续改善，预估券商半年度业绩同比增长。保险指数本周下跌0.11%，跑赢大盘0.44pct。太平、新华、太保、友邦、人保、平安、财险和国寿的股价表现也有所不同。1-5月保险行业原保险保费收入为2.7万亿元，同比+10.7%，1-5月以来增速节节攀升。人寿险、健康险和意外伤害保险的原保险保费收入分别为15812亿元、4808亿元和420亿元，同比+13.2%、+6.1%和-14.8%。财产险1-5月原保险保费收入5724亿元，同比+10.3%，持续呈现高景气度发展。截至2023年5月末，资金运用余额为26.35万亿，其中债券占比43.0%，较年初+2.1pct，股票和基金占比12.7%，较年初维稳，银行存款占比10.5%，较年初-0.8pct；行业净资产为2.75万亿，较年初+2.0%。展望23年全年，人身险行业主要关注产品定价利率下调政策端的变动，具体落地时点未定前各家险企仍具备销售端短期利好，政策落地后则对各家险企过渡期的供给侧准备提出挑战，险企需对产品体系进行升级迭代，以创新多元的产品满足客户需求，在3.0时代提升自身吸引力。此外，银行存款利率下调亦提升了3.0%产品竞争力，同时代理人改革转型持续兑现，有望为利率下调提供业绩安全垫。财产险行业景气度维持，成本端方面关注龙头精细化风险管控能力。中国财险提出的将车险/非车险COR目标锚定97%/100%，平稳的成本端控制有望提升整体业绩表现。资产端方面，关注短期负债端成本上升带来的资产配置压力，长期来看产品定价利率下调能够有效防范行业利差损。同时，在22年低基数下，投资收益预计同比持续改善。当前各家公司 PEV 估值为： 1.69（友邦H）、0.80（国寿）、0.59（平安）、0.