请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023年07月01日 策略周报 证券分析师 吴开达 姓名 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 肖峰 姓名 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《德邦证券7月研判与金股》，2023.6.29 2.《行业比较的多维视角》，2023.6.26 3.《2022年季度级别拐点的借鉴意义》，2023.6.25 4.《中证REITs指数再度扩容，REITs市场下行周观REITs2023年6月第4周-》，2023.6.24 5.《近端次新大幅下跌——周观新股2023年6月第4周》，2023.6.24 中金湖北科投光谷REIT正式上市，REITs市场下行 周观REITs2023年6月第5周 [Table_Summary] 投资要点：  中金湖北科投光谷REIT正式上市。2023年6月30日，中金湖北科投光谷产业园封闭式基础设施证券投资基金（简称：中金湖北科投光谷REIT，基金代码：508019）在上海证券交易所成功上市。  市场表现方面，本周REITs市场下行，中信建投国家电投新能源REIT（1.30%）领涨。大类资产方面，中证REITs指数下跌2.61%，REITs总指数下跌1.70%，产权REITs指数下跌2.11%，经营权REITs指数下跌1.03%。大类资产角度，REITs总指数跑输沪深300指数1.14个百分点，跑输中证全债指数1.92个百分点，跑输南华商品指数1.89个百分点。细分类别方面，中信建投国家电投新能源REIT、华夏基金华润有巢REIT、东吴苏园产业REIT领涨，涨跌幅分别为1.30%、1.11%、0.97%。华夏杭州和达高科产园REIT、中金普洛斯REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT领跌，涨跌幅分别为-5.22%、-4.70%、-3.61%。本周大宗交易成交额总计79574.89万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.05%。其中6月27日REITs大宗交易成交额为13521.91万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.06%。6月28日REITs大宗交易成交额为851.13万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.1%。6月29日REITs大宗交易成交额为49720.19万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.00%。6月30日REITs大宗交易成交额为15481.66万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.12%%。  相关性方面， REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.22、0和0.05；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.19、-0.03和-0.02；经营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.19、0.05和0.07。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为上证50，相关系数为0.342。REITs内部相关性方面，近250日中，仓储物流REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.79。近20日中，仓储物流REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.94。REITs细分类别方面，近250日生态环保REITs指数与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.1、0.22、0.25和0.15。近20日生态环保REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs和对应板块之间的相关系数分别为0.24、0.01、0.17、0.36、0.44和-0.11。REITs对应个股表现方面，近250日中，华夏越秀高速公路REIT、沪杭甬杭徽REIT和红土创新盐田港REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.12、0.11和0.11。近20日中，富国首创水务封闭式REIT、沪杭甬杭徽REIT和中航首钢绿能REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.54、0.41和0.32。  流动性方面。成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为2.75亿元，环比上周上升28.5%，产权和经营权成交额(MA5)分别为1.38和1.37亿元，环比上周分别变化了36.4%和21.4%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为0.8、0.61、0.24、0.28、0.09、0.73亿元，环比上周分别变化了16.0%、34.3%、76.5%、86.8%、-12.2%、20.5%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是园区基础设施，占比29.2%。成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为0.62亿份，环比上 策略周报 2/ 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 周上升35.3%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0.44和0.17亿份，环比上周分别变化了42.5%和19.7%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.25、0.07、0.07、0.11、0.02、0.1亿份，环比上周分别变化了22.2%、38.3%、77.1%、88.4%、-23.8%、22.9%，其中本周MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比41.1%。换手率方面，本周REITs换手率为4.9%，环比上周上升14.5%，产权和经营权换手率分别为5.9%和3.1%，环比上周分别变化了36.8%和8.6%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为6.2%、6.8%、2.4%、7.1%、2.9%、3.2%，环比上周分别变化了14.5%、35.2%、95.8%、88.4%、-11.8%、15.5%。  估值方面，平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.77；华夏杭州和达高科产园REIT的估值收益率最高，为6.33%。能源基础设施REITs中，中信建投国家电投新能源REIT的PV倍数最小，为1.06；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为6.82%。仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍数最小，为0.95；嘉实京东仓储基础设施REIT的估值收益率最高，为5.68%。保障性租赁住房REITs中，中金厦门安居REIT的PV倍数最小，为0.98；华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.67%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为1.11；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为6.41%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.55；平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，为12.22%。  风险提示： REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 gYhUnZlYdYkWdYlX6MaOaQoMoOsQpMkPoOsNfQmMoM6MpPrRNZrRrQvPpNqQ 策略周报 3/ 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业动态 ...................................................................................................................... 6 2. 一级市场 ...................................................................................................................... 7 3. 市场表现 .................................................................................................................... 10 4. 相关性 ....................................................................................................................... 14 5. 流动性 ....................................................................................................................... 18 6. 估值 ........................................................................................................................... 20 7. 风险提示 .................................................................................................................... 21 策略周报 4/ 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：2023年REITs相关大事件概览 .............................................................................. 7 图2：一级市场REITs持续扩容.........................