海外策略周报：发达市场流动性趋于进一步收紧

1[Table_Title2] 最新公布的美国核心PCE物价指数同比增速低于预期，本周美股大盘出现反弹。目前标普500席勒市盈率为31.07，明显高于历史平均数和中位数。另一方面，美联储主席鲍威尔最近的发言表示，美国经济可能趋于衰退，美联储2%的通胀率目标大概率今年难以实现；预计美联储货币政策趋于进一步紧缩。 由于美股大盘估值仍然较高，美国整体经济端较为疲软，叠加流动性处于偏紧阶段，货币政策宽松周期还需等待，预计未来一段时间美股大盘还将出现波动，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定波动和分化。由于上周欧洲市场回调幅度较大，本周欧洲主要市场出现反弹。另一方面，近期欧洲央行行长拉加德表示，考虑到欧元区的通胀率依然较高，未来一段时间欧洲央行可能会进一步实施加息；欧元区由于工资上涨驱动的通胀上升使得通胀问题进一步升级，需要采取相应的紧缩政策。由于欧元区经济已经陷入技术型衰退，货币政策处于收紧周期，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现一定波动；预计在经济偏疲软的情况下，前期回调幅度尚不充分的英国富时100、意大利富时MIB、法国CAC40、德国DAX等欧洲重要市场指数还将出现进一步波动，指数内部不同细分行业将出现进一步分化。预计在流动性收紧叠加经济下行的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现进一步震荡。 本周日经225指数出现反弹，考虑到日经225指数短期过热且市净率上升较快，预计日经225指数未来一段还将出现波动。考虑到多数发达经济体流动性趋紧，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动。本周港股大盘出现小幅反弹。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势，行业内部处于分化阶段。港股医药、生物科技、医疗保健行业内部存在一定分化，由于前期回调使得行业估值有所下降，未来一段有分批低吸布局的区间。此外，恒生金融业里面部分资产处于估值较低的位置，未来一段也有逐步分批低吸布局的区间。 148159 美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了了2.35%、2.19 %和2.02%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均出现反弹 ， 分别上涨了0.14%、0.47%和2.81%；恒生科技指数上涨了0.82%。 海外重要经济数据：2023年6月，欧元区经济景气指数为95.3，低于前值96.4。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场普遍出现反弹。其中，纳斯达克指数涨幅较大，本周上涨了2.19%。英国富时100涨幅较小，本周上涨了0.93%。 本周新兴市场涨跌不一。其中，伊斯坦堡ISE100涨幅较大，本周上涨了3.16%。 恒生指数本周跌幅较大，跌幅为0.7%。 美股市场近一周表现 美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现反弹，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了了2.35%、2.19%和2.02%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业均出现反弹。其中，本周标普500房地产上涨幅度较大，上涨了5%；标普500通讯服务涨幅较小，上涨了0.37%。 本周标普500指数表现较好的前十个股中可选消费行业占比最大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为SL格林不动产、沃那多房产信托、嘉年华邮轮，周涨幅分别为28.82%、24.85%和19.18%。 由于上周美股出现较多震荡，且本周最新公布的美国核心PCE物价指数同比增速低于预期，本周美股大盘出现反弹。目前标普500席勒市盈率为31.07，明显高于历史平均数和中位数。另一方面，美联储主席鲍威尔最近的发言表示，美国经济可能趋于衰退，美联储2%的通胀率目标大概率今年难以实现；预计美联储货币政策趋于进一步紧缩。由于美股大盘估值仍然较高，美国整体经济端较为疲软，叠加流动性处于偏紧阶段，货币政策宽松周期还需等待，预计未来一段时间美股大盘还将出现波动，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定波动和分化。 美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了1.68%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 本周美国中概股表现排名前十的个股中可选消费行业占比最大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为普益财富、小鹏汽车和亿航智能，周涨幅分别为36.86%、35.56%和18.70%。 港股市场近一周表现 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现 本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均出现反弹，分别上涨了0.14%、0.47%和2.81%；恒生科技指数上涨了0.82%。 本周恒生细分行业涨跌不一，工业涨幅较大，本周上涨了3.82%；资讯科技业跌幅较大，本周下跌了1.57%。 港股市场本周表现较好的个股 本周恒生指数表现排名前十的个股中工业占比较大。其中，碧桂园服务周涨幅较大，为8.35%。 本周恒生中国企业指数表现排名前十的个股中地产建筑业占比较大。其中，表现前三的个股分别为碧桂园服务、小米集团-W和舜宇光学科技，周涨幅分别为8.35%、7.31%和6.91%。 本周恒生香港中资企业指数表现排名前十的个股中主要集中在公用事业。其中，表现前三的个股分别为中国重汽、深圳国际和华润电力，周涨幅分别为10.45%、8.49%和8.46%。 本周恒生科技指数涨幅前十的个股中主要集中在资讯科技业。其中，表现前三的个股分别为小米集团-W、舜宇光学科技和瑞声科技，周涨幅分别为7.31%、6.91%和6.71%。 本周港股大盘出现小幅反弹。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势，行业内部处于分化阶段。港股医药、生物科技、医疗保健行业内部存在一定分化，由于前期回调使得行业估值有所下降，未来一段有分批低吸布局的区间。此外，恒生金融业里面部分资产处于估值较低的位置，未来一段也有逐步分批低吸布局的区间。 本周重要海外经济数据 2023年6月24日，美国当周初次申请失业金人数为23.9万人，低于前值26.5万人。2023年3月，美国一季度GDP（终值）环比折年率为2%，高于前值2.6%。 2023年6月，欧元区经济景气指数为95.3，低于前值96.4。2023年6月，欧元区失业率为6.5%，低于前值6.6%。 2023年5月，德国失业率为2.9%，与前值持平。2023年5月，日本失业率为2.6%，与前值持平。 风险提示 美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。