新势力：交付持续向上，智能化落地加速

事件概述: 23年6月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据： 广汽埃安45,013辆，同比+86.7%，环比+0.0%； 理想32,575辆，同比+150.1%，环比+15.2%； 零跑13,209辆，同比+17.3%，环比+9.5%； 哪吒12,132辆，同比-7.8%，环比-6.9%； 蔚来10,707辆，同比-17.4%，环比+74.0%; 极氪10,620辆，同比+146.9%，环比+22.4%； 小鹏8,620辆，同比-43.6%，环比+14.8%。 分析与判断: ►车市持续向上政策合力支持 6月新能源渗透率提升，政策指引频出。据乘联会数据，23年6月狭义乘用车零售数据预计为183.0万辆，同比-5.9%，环比+5.0%；其中新能源零售预计为67.0万辆，同比+26.0%，环比+15.5%；渗透率约为36.6%。 主要新势力车企多数实现销量环比上升。价格层面，据乘联会调研，6月中旬乘用车总体市场折扣率为17.8%，较5月底扩大0.6%。政策层面，商务部6月8日发布“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，将于23年6-12月展开“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动；工信部等部委于6月15日发布《关于开展2023年新能源汽车下乡活动的通知》；国务院办公厅于6月19日发布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》；财政部、税务总局和工信部于6月21日联合发布会《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，对购置日期在24年1月1日至25年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，对购置日期在26年1月1日至27年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税。政策支持包含从消费端到基础设施的多个方向，我们认为政策的发布将对下半年整体车市以及新能源渗透率的加速向上提供基础，持续看好电动智能变革所带来的自主崛起。 品牌效应明显智能化加速推进 头部效应持续，智能化布局加速。当前时点是新能源汽车走向大众普及市场的起点，看好新能源车型对于传统 燃油汽车的加速替代。在此过程中，头部车企的品牌效应有望持续放大。智能化层面，下半年小鹏、理想等头部新势力车企将在下半年推出城市高阶辅助驾驶功能。我们认为，软件定义汽车是长期产业趋势，今年将成城市NOA重要落地年份，看好智能化成为下一阶段车企成长的重要驱动力。 理想：据公司公告，23年6月交付32,575辆，同比+150.1%，环比+15.2%；交付量首次突破3万大关，半年交付量已超22年全年。23H1合计交付13.9万辆，同比+130.3%，环比+91.0%。据公司表示，23Q3 L8和L9目标单月交付过万，L7目标单月交付1.5万辆，并在23Q4挑战单月4万辆的交付目标。产品层面，理想定价50万元以上的首款纯电车型“Mega”将于23Q4发布；智能化层面，理想不依赖高精地图的城市NOA功能将在下半年推出，开启智能电动驱动的双能战略。交付数据和业绩表现证明理想平台化多车型战略的成功以及良好的运营节奏，帮助理想销量稳定上行。 小鹏：据公司公告23年6月交付8,620辆，同比-43.6%，环比+14.8%。23H1合计交付4.1万辆，同比-39.9%，环比-20.0%。新车型G6于6月29日正式上市，定价20.99万元-27.69万元。新车型是SEPA2.0“扶摇”架构的首款量产车，采用了全域800V的高压碳化硅电驱平台，并通过前后一体式铝压铸带来的车身轻量化，实现755公里超长续航、13.2kWh的百公里电耗。智能化层面，小鹏G6 Max车型将支持基于BEV+Transformer技术架构打造的全场景辅助驾驶系统XNGP。据小鹏官方表示，城市XNGP效率已接近人类司机90%的水平，每百公里平均接管次数仅为0.65次；高速NGP可媲美人类司机，千公里平均接管次数为0.4次；目前Max版本车型选购比例超过70%，我们认为，此数据表示智能化拐点有望出现。 蔚来：据公司公告，23年6月交付10,707辆，同比-17.4%， 环比+74.0%。23H1合计交付5.5万辆，同比+7.3%，环比-23.9%。全新ES6于5月底上市并开启交付后，带动销量大幅反弹，月销重回万辆。经营层面，蔚来于6月12日宣布全系产品起售价下调3万元，并剥离免费换电业务。产品方面，蔚来ET5旅行版于6月15日正式上市并开启交付，定价29.8万元-35.6万元；新款ES8于6月28日开启交付。据蔚来官方表示，全新ES6已完成产能爬坡，新品开启交付后，销量有望加速提升。 极氪：据公司公告，23年6月交付10,620辆，同比+146.9%，环比+22.4%，月销量重新达到万辆。23H1合计交付4.3万辆，同比+124.3%，环比-19.5%。产品层面，定位紧凑型SUV的极氪X于6月12日开启交付，对销量带来明显提升。 零跑：据公司公告，23年6月交付13,209辆，同比+17.3%，环比+9.5%。其中，C11车系交付超8,900辆，为国产B级新能源SUV的交付冠军。23H1合计交付4.5万辆，同比-14.4%，环比-24.8%。 哪吒：据公司公告，23年6月交付12,132辆，同比-7.8%，环比-6.9%；其中海外交付量为1,201辆，哪吒新车型GT交付1,298辆。23H1合计6.2万辆，同比-1.1%，环比-29.8%。 新品加速推出自主车企崛起 产品力加速提升，自主崛起有望。近期多家新势力车企开启新品的亮相和上市，重磅车型包括：蔚来ES6、小鹏G6、极氪X、广汽埃安HyperGT等。我们认为在产品力加持下，23年或为自主崛起的关键之年。头部车企有望凭借高性价比产品重塑行业格局；在中高端市场中与合资产品争夺市场份额。坚定看好在电动智能的大趋势下，优质自主的全面崛起。 投资建议： 新品周期驱动需求，性价比塑造空间。新势力、自主车企相继开启新品周期，智能化、产品力显著提升，供给侧持续改善；伴随行业竞争加剧，自主车企有望凭借本土供应链强化性价比优势，进一步获取合资品牌市场空间。 推荐【比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车H】，受益标的【理想汽车-W、小鹏汽车H、蔚来-SW】。 智能电动重塑零部件产业秩序，坚定看多零部件。 电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术借机实现0-1的突破，全球化进程加快，打破外资垄断格局。 推荐： 1、新势力产业链：优选【 拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动 、多利科技、上声电子 、 爱柯迪 、美利信】。 2、智能电动增量：从车型智能化配置看，高感知度、高性价比智能化配置仍延续增配趋势，推荐：1）智能化主线：优选智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化【文灿股份、多利科技】。 风险提示 新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期。