煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2023年6月30日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周四尿素期货价格继续强势上涨，主力合约收盘价1890元/吨，涨幅5.41%，23年其他合约涨幅均超过4%，近月07、08合约表现更为强势。现货市场继续上涨，各主流地区价格上调10～70元/吨不等，四川地区货源偏紧，价格上涨幅度达200元/吨。目前山东中小颗粒主流出厂2120-2180元/吨，盘面贴水幅度有所收窄。供应端因山东、河南部分装置停车检修，行业日产量再次回落至16.45万吨，进一步加剧货源偏紧现象。需求端下游采购热情不减，再加上出口订单的加持，尿素现货成交依旧较好，企业库存本周降幅达到31%。整体来看，当前尿素市场处于国内外市场共振中，短期尿素期货价格强势不改，盘面补贴水行情也有望持续。中长期产能投放压力巨大，不宜过分追涨。 日内偏强不建议过分追涨 纯碱 周四纯碱期货价格震荡走强，主力合约收盘价1687元/吨，涨幅2.8%，近月07、08合约涨幅均超过3%。昨日夜盘纯碱期货价格延续强势震荡格局。现货市场报价稳定，个别地区成交有所波动。月底适逢企业报价调整期，但部分企业价格尚未更新。供应端月底之后检修量将逐步提升，但受远兴一期项目产出产品影响，后期供给端也将处于季节性检修和新增产能爬坡的博弈阶段。需求端下游企业维持刚需采购，市场心态谨慎，玻璃行业原料库存天数有所下降。整体来看，纯碱基本面缺乏新增驱动，但近期煤化工板块走势整体偏强，纯碱期货市场情绪受到提振，日内偏强运行为主。趋势上看纯碱期货主力尚未突破近期震荡区间上方压力位，建议谨慎对待此次反弹。 日内偏强 二、市场信息 尿素 1、6月29日尿素期货仓单数量360张，较上一交易日+360张，有效预报量0张。 2、隆众数据：6月29日尿素行业日产量16.45万吨，较上一工作日减少0.14万吨，较去年同期减少0.04万吨；行业开工率78.02%，较去年同期74.18%回升3.84个百分点。 3、卓创资讯：截至6月29日中国尿素市场均价2146元/吨，较上周上涨1.58%。 4、卓创资讯：截至6月29日国内尿素开工负荷率74.00%，周环比下滑0.73个百分点，周同比下滑1.70个百分点；气头企业开工负荷率72.83%，周环比持平，周同比上涨0.36个百分点；煤头企业开工负荷率74.38%，周环比下降0.97个百分点，周同比下滑2.18个百分点。 5、卓创资讯：2023年6月29日企业库存总量25.1万吨，周环比减少26.18%。 纯碱 1、6月29日纯碱期货仓单数量472张，较上一交易日无变化，有效预报量125张。 2、6月29日国内纯碱价格（元/吨）：华北地区重碱送到价2250，华中地区重碱送到价2100，华东地区重碱送到价2150，日环比均维持稳定。 3、隆众：6月29日纯碱整体开工率90.30%，周环比-1.04%；纯碱产量60.34万吨，周环比-0.69万吨（-1.13%）。 4、本周纯碱厂家库存42.85万吨，环比下降0.88万吨，下降2.01%；下游玻璃企业50%的样本原料库存天数12 天多，下降1天多。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2019-11-082020-11-082021-11-082022-11-08 32002700220017001200 2020-03-062021-03-062022-03-062023-03-06 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2019-11-062020-11-062021-11-062022-11-06 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 17001200 700200 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 900000 500000 600000050000004000000300000020000001000000 0 2019-12-06 2020-12-06 成交量 2021-12-062022-12-06 持仓量(右) 1400000120000010000008000006000004000002000000 800000 450000 700000 400000 600000 350000300000 500000 250000 400000 200000 300000 150000 200000 100000 100000 50000 0 0 2019-08-09 2020-08-092021-08-09 2022-08-09 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 50 0 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-032023-06-03 0 -50 -100 -50 -150 -100 -200-250 -150 -300 -200 -350 -250 -400-450-500 08-07价差 09-07价差 11-09价差 01-09价差 309-307 401-309 308-307 309-308 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4500 4200370032002700220017001200 2020-03-062021-03-06 玻璃-纯碱价差 玻璃（FG）主力合约收盘价 5000-500-1000-1500 2022-03-062023-03-06 纯碱(SA)主力合约收盘价 4000 200 3500 0 30002500 -200 20001500 -400 1000 -600 500 0 -800 2019-11-072020-11-072021-11-07 2022-11-07 尿素-甲醇价差(右) 尿素(UR)主力合约收盘价 甲醇(MA)主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。