擦亮陇药金字招牌，治理优化释放内生活力

佛慈制药是一家拥有近百年历史的中华老字号企业，专注于中药全产业链开发。公司拥有467个药品生产批准文号，常年生产11种剂型的110多种产品。公司坚持大品种战略，重点培育六味地黄丸、参茸固本还少丸、复方黄芪健脾口服液、阿胶、舒肝消积丸等产品。公司聚焦独家产品的业绩弹性，目前拥有独家产品10个，基药目录产品215个，同时积极推动独家品种舒肝消积丸、消痔丸进入新版基药目录。公司实际控制人拟变更为甘肃国资委，国企改革激发企业活力。公司布局中药+大健康的发展战略，将持续受益于人口老龄化和消费升级趋势。预计公司2023-2025年实现营收12.22/15.63/20.58亿元，分别同比增长20%/28%/32%；实现归母净利润1.26/1.68/2.29亿元，分别同比增长19%/33%/36%；对应PE估值分别为49/37/27X，首次覆盖给予“增持”评级。

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