煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2023年6月29日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周三尿素期货价格继续强势上行，领涨工业品走势。主力09合约收盘上涨3.58%报1825元/吨，07、08合约收盘涨幅均超5%。现货市场继续走强，各主流地区价格小幅上调10～40元/吨不等。近期尿素期现价格双双走强仍是由需求端驱动，一方面国内农需处于季节性追肥旺季，在社会库存低下的情况下中下游刚需补库需求释放。另一方面近期国际市场利好因素较多，尿素价格快速上行带动国内市场情绪。再加上国内外价差修复，部分厂家和贸易商出口订单好转。整体来看，当前尿素市场处于国内外市场共振中，短期尿素期货价格有望继续向上修复基差。中长期产能投放压力巨大，在此轮补库需求结束后尿素仍面临较高的供应压力，不宜过分追涨。 日内偏强不建议过分追涨 纯碱 周三纯碱期货价格弱势下行，主力合约收盘价1634元/吨，跌幅2.8%。昨日夜盘纯碱期货价格有所反弹。现货市场大多稳定，个别地区窄幅调整。河南部分装置进入检修期，行业开工下降至89.17%，后续其他企业检修逐步提上日程，供给压力有望缓解。近日远兴一期项目试车产品产出，市场情绪受到压制，目前虽未量产，但后期将抵消检修带来的损失，供给端也将处于季节性检修和新增产能爬坡的博弈阶段。需求端在远兴量产以前也难以出现大规模采购情况。近期仅部分下游适量采购，但力度难以对市场产生有效支撑。整体来看，纯碱市场暂无新增驱动，检修和新增产能投放均已体现在前期盘面交易逻辑，短期纯碱期货价格继续宽幅震荡为主，关注季节性检修力度、新增产能量产进度、国内外宏观环境变化。 驱动有限宽幅震荡 二、市场信息 尿素 1、6月28日尿素期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，有效预报量0张。 2、隆众数据：6月28日尿素行业日产16.59万吨，较上一工作日减少0.13万吨（修正上一工作日日产为16.72 万吨），较去年同期增加0.15万吨；今日开工率78.66%，较去年同期73.96%回升4.7个百分点。 3、6月28日国内尿素市场价格（元/吨）：山东临沂2120-2140；菏泽2090-2140；河北石家庄2090-2140；河南市场2060-2260；山西大颗粒汽运参考1950，中小颗粒尿素汽运参考2020-2070。 纯碱 1、6月28日纯碱期货仓单数量472张，较上一交易日-57张，有效预报量125张。 2、6月28日国内纯碱价格（元/吨）：华北地区重碱送到价2250，华中地区重碱送到价2100，华东地区重碱送到价2150，日环比均维持稳定。 3、6月28日国内纯碱行业开工率89.17%，上一工作日90.44%；日损失量1.052万吨，上一工作日0.932万吨。 4、6月28日国内浮法玻璃全国均价1903元/吨，日环比-7元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2019-11-072020-11-072021-11-072022-11-07 32002700220017001200 2020-03-052021-03-052022-03-052023-03-05 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2019-11-052020-11-052021-11-052022-11-05 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 17001200 700200 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 800000 500000 6000000 1400000 700000 450000 5000000 1200000 400000 600000 350000 4000000 1000000 500000 300000 800000 400000 250000 3000000 600000 300000 200000 2000000 150000 400000 200000 100000 1000000 200000 100000 50000 0 0 0 0 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-062022-12-06 2019-08-09 2020-08-092021-08-09 2022-08-09 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 成交量 持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 50 0 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-022023-06-02 -50 0 -100 -50 -150-200 -100 -250-300 -150 -350 -200 -400-450-500 08-07价差 09-07价差 11-09价差 01-09价差 309-307 401-309 308-307 309-308 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4500 4200370032002700220017001200 2020-03-052021-03-05 玻璃-纯碱价差 玻璃（FG）主力合约收盘价 5000-500-1000-1500 2022-03-052023-03-05 纯碱(SA)主力合约收盘价 4000 200 3500 0 30002500 -200 20001500 -400 1000 -600 500 0 -800 2019-11-062020-11-062021-11-06 2022-11-06 尿素-甲醇价差(右) 尿素(UR)主力合约收盘价 甲醇(MA)主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。