煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2023年6月28日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周二尿素期货价格延续涨势，主力合约全天偏强震荡，收盘报1761元/吨，涨幅1.56%。尿素2307合约涨幅4.34%，2308合约涨幅2.88%，近月表现更为强势。现货价格同步走强，各主流地区价格上调10～40元/吨，部分远距离地区价格上调幅度70元/吨。当前供应压力依旧不减，尿素日产量处于17.2万吨高位，且后期市场仍有新增产能投放预期。但当前市场交易核心在需求端走强。一方面，国内多地处于农业追肥旺季，下游拿货积极性提升，带动尿素企业订单量增加，西南等局部地区甚至出现货源偏紧、企业限制收单现象。另一方面，近期国际市场能源价格走高、尿素价格反弹、人民币汇率贬值，我国尿素价格优势凸显，部分尿素企业开始接收出口订单。整体来看，短期尿素市场情绪较为积极，预计期货价格日内走势仍偏强为主。但此轮需求持续情况仍有待观察，再考虑到供应高位的压力，不建议过分追涨。另需警惕宏观、国际局势等外围因素影响。 日内偏强不建议过分追涨 纯碱 周二纯碱期货价格先扬后抑，主力合约收盘价1682元/吨，小幅上涨0.84%。昨日夜盘纯碱期货价格弱势震荡。现货价格大多稳定，个别地区小幅上调。近两日市场流传碱厂计划涨价信息，消息有待验证，月底及下月初需密切关注现货价格调整方向及幅度。基本面来看，供给端检修逐步落实，江苏、青海均有碱厂负荷下降，纯碱开工率日内小幅下降至90.44%，但目前对供给端影响幅度有限，7～8月检修更为密集，届时纯碱产量或有明显下降。另外，近两日远兴投料试车，稳定产出成品后将抵消检修带来的供应缺失。需求端变化幅度不大，部分下游适量采购，但下游心态整体谨慎，补库力度或难以对市场产生有效支撑。整体来看，短期纯碱市场缺少有效驱动，日内继续以宽幅震荡思路对待。后期关注季节性检修力度和远兴出产品速度、宏观及商品市场整体情绪变化。 驱动有限宽幅震荡 二、市场信息 尿素 1、6月27日尿素期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，有效预报量0张。 2、隆众数据：6月27日尿素行业日产17.23万吨，较上一工作日增加0.11万吨，较去年同期增加0.86万吨；尿素行业开工率81.70%，较去年同期73.62%回升7.08个百分点。 3、6月27日国内尿素市场价格（元/吨）：山东临沂2120-2140；菏泽2090-2140；河北石家庄市场2090-2140；河南市场2060-2260；山西大颗粒汽运参考1950，中小颗粒尿素汽运参考2020-2070。 纯碱 1、6月27日纯碱期货仓单数量529张，较上一交易日-255张，有效预报量125张。 2、6月27日国内纯碱价格（元/吨）：华北地区重碱送到价2250，华中地区重碱送到价1950，华东地区重碱送到价2100，日环比均维持稳定。 3、6月27日国内纯碱行业开工率90.44%，上一工作日90.86%；日损失量0.932万吨，上一工作日0.91万吨。 4、6月27日国内浮法玻璃全国均价1910元/吨，日环比-11元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2019-11-062020-11-062021-11-062022-11-06 32002700220017001200 2020-03-042021-03-042022-03-042023-03-04 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2019-11-042020-11-042021-11-042022-11-04 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 17001200 700200 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 800000 500000 6000000 1400000 700000 450000 5000000 1200000 400000 600000 350000 4000000 1000000 500000 300000 800000 400000 250000 3000000 600000 300000 200000 2000000 150000 400000 200000 100000 1000000 200000 100000 50000 0 0 0 0 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-062022-12-06 2019-08-09 2020-08-092021-08-09 2022-08-09 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 成交量 持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 50 0 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-012023-06-01 -50 0 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-14 -100 -50 -150-200 -100 -250-300 -150 -350 -200 -400-450-500 08-07价差 09-07价差 11-09价差01-09价差 309-307 401-309 308-307 309-308 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4500 4200370032002700220017001200 2020-03-042021-03-04 玻璃-纯碱价差 玻璃（FG）主力合约收盘价 5000-500-1000-1500 2022-03-042023-03-04 纯碱(SA)主力合约收盘价 4000 200 3500 0 30002500 -200 20001500 -400 1000 -600 500 0 -800 2019-11-052020-11-052021-11-05 2022-11-05 尿素-甲醇价差(右) 尿素(UR)主力合约收盘价 甲醇(MA)主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。