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中国燃气控股（384香港）发布2023财年收益，净利润为42.93亿港元，同比下降44%，低于普遍预期和我们的预期。然而，其现金流转正至10.3亿港元。根据最近宣布分拆“Smart Living”和mgmt乐观的FY24天然气销售业务指导，我们认为CGH的FY24E业绩表现将得到改善，其潜在价值将在之后得到释放。我们将FY24/25E每股收益下调15/7% ，并将TP下调12%至11.78港元，基于FY24E的11倍市盈率。维持买入。
