房地产热点城市或限购加码，美联储官员现鹰派言论

宏观金融组 研究员： 朱润宇 0571-87788888-8426 449080386@qq.com 期货从业资格：F3016227 投资咨询资格：Z0011607 联系人： 鲍怡恬 0571-8778888-8426 523412615@qq.com 期货从业资格：F3019208 相关报告 高层表态不会强刺激，证监会继续整肃一级市场融资 ——2016-05-12 商业银行一季度坏账继续攀升，耶伦表示不排除负利率选项 2016-05-16 中国经济走弱推升宽松预期，美国经济走强尚不能支撑6月加息 2016-05-18 2016-05-18|中大期货研究院 宏观研究|日报 房地产热点城市或限购加码，美联储官员频现鹰派言论 观点摘要： 昨日市场焦点事件和数据： A股维持底部震荡，流动性预期改善利于行情向上。昨日A股市场维持日内的宽幅震荡，上证指数小幅收跌0.25%，成交量较前一日小幅放大，市场热度在一周的底部盘整之后有所回升。欧美市场则受到美联储官员鹰派言论的影响而大部分收跌。我们认为4月经济数据的疲软将助推未来的稳增长和宽松预期再度回归，央行前一日开展2900亿元的MLF或是信号，分母驱动A股上证的逻辑在5-6月将延续，我们依旧维持A股存在15-20%左右反弹空间的判断，可背靠上证指数2800点尝试做多。 监管层再出手严控“炒壳”，借壳上市条件“等同”IPO。监管部门近日小范围约见部分券商时明确表示，为防止市场非理性的炒壳行为，将进一步严格规范借壳类的并购重组。而在解读并购重组管理规则时，证监会表示对借壳上市执行与IPO“等同”的要求。此前的规则中，相关表述则是借壳上市条件与IPO标准“趋同”。我们认为证监会近期在一级和二级市场的监管趋严是为未来注册制垫底制度基础，是净化和整肃市场环境的有的放矢行为，这将对保护投资者和提高市场信心有积极的作用。 苏州或拟进行限购，标杆城市再遭打压。楼市的疯狂已从客户传导至房企，导致“面粉比面包贵”的情况频现。苏州今天突然撤销上月下旬挂牌的5幅土地出让。据21世纪经济报道，由于近期土地市场过热，苏州市政府有意要房企先撤销拿地念头。苏州马上要推出调控政策，涉及限购。我们认为一季度房地产市场的透支需求已经开始出现了拐点，伴随未来热点城市的限购升级和需求褪去，房地产供需的压力将再度在年内显现。 美联储高官频发生支持6月加息，需要谨防超预期及爱心。在过去半个月频繁有联储官员支持年内两次或者6月加息之后，昨日旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）周二表示，鉴于美国经济持续适度增长，失业率较低，今年内加息两至三次仍然是合理的。亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）也在当日表示，不排除FOMC在6月加息的可能。我们注意到近期美国的经济数据好忧参半，官员们似乎对年内2次加息信心十足，但考虑耶伦偏鸽派的言论，我们依旧认为6月加息的概率很小，维持年内一次，最早9月的判断。 今日主要经济数据和事件： 预期日本一季度GDP环比初值较上一季度有所增长； 预期英国3月三个月ILO失业率维持在5.1%； 预期欧元区4月CPI同比与初值持平，为-0.2%。 中大期货研究|宏观策略|日报 2 一、 中国和全球主要股票市场 表1: 股指期货活跃合约收盘价、成交量及持仓变动情况 单位：% 股指期货 收盘价 涨跌幅（%） 成交量（手） 成交变动（手） 持仓量（手） 持仓变动（手） 上证50 2,075.60 -0.11 4,992 206 7,123 -1,800 中证500 5,779.20 0.12 13,270 -6 13,455 -2,733 沪深300 3,081.40 -0.03 14,128 81 18,111 -4,005 资料来源：Wind中大期货研究院 图 1： 中国主要指数运行情况 单位： % 图 2： 中国主要指数涨跌情况 单位：% 010002000300040005000600005000100001500020000中小板综指中证500指数上证综合指数沪深300指数上证50指数深证综合指数 -20-15-10-505D%DW%WM%M年初至今 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 美国三大股票指数 单位：% 图 4： 美国三大股票指数涨跌情况 单位：% 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 欧洲股票指数 单位：% 图 6： 欧洲股票指数涨跌情况 单位：% 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 140001500016000170001800019000100020003000400050006000美国:标准普尔500指数 美国:纳斯达克综合指数 美国:道琼斯工业平均指数 -6-4-2024D%DW%WM%M年初至今 300035004000450050005500400060008000100001200014000德国DAX 富时100 法国CAC40 -8-6-4-202D%DW%WM%M年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 3 图 7： 日本股票指数 单位：% 图 8： 日本日经225指数涨跌情况 单位：% 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 香港股票指数 单位：% 图 10： 香港恒生指数涨跌情况 单位：% 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 中国和全球主要债券市场 表2: SHIBOR利率变化情况 单位：% SHIBOR 隔夜 1周 2周 1个月 3个月 最新 2.0110 2.3310 2.7850 2.8350 2.9158 日环比 0.6000 0.4000 -0.1000 0.1000 0.8300 前一日环比 0.3000 0.3000 0.1000 0.0000 0.4000 周环比 1.2000 0.8000 -0.7000 -0.6000 2.3800 资料来源：Wind中大期货研究院 表3: 国债利率变化情况 单位：% 国债 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 最新 2.2989 2.5055 2.7201 2.9399 2.9300 3.2719 3.4166 3.5173 3.6425 日环比 -0.0300 0.0400 0.8100 1.8800 0.2500 0.2500 0.2500 0.2500 0.2500 前一日环比 0.8700 -1.9800 0.9700 2.0500 2.2500 2.2500 2.2500 2.2500 2.2500 周环比 -0.8200 -4.8900 0.6400 4.1100 2.2500 3.2500 2.2500 1.8800 1.8800 资料来源：Wind中大期货研究院 1500016000170001800019000200002100022000日经225 -12-10-8-6-4-202日经225 150001800021000240002700030000恒生指数 -8-6-4-20恒生指数 中大期货研究|宏观策略|日报 4 表4: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况 单位：% 国债期货 收盘价 涨跌幅（%） 成交量（手） 成交变动（手） 持仓量（手） 持仓变动（手） 5年期 100.23 -0.01 5,547 -1,601 24,349 125 10年期 99.01 0.02 13,276 -1,162 29,652 680 资料来源：Wind中大期货研究院 表5: 金融债（国开债）利率变化情况 单位：% 国开债 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 最新 2.5850 2.9717 3.2168 3.4308 3.3031 3.8293 3.9394 4.0378 4.2022 日环比 -0.5000 1.2300 0.7700 0.8800 0.0000 0.5500 0.5500 0.2700 0.5500 前一日环比 3.7100 2.5100 2.9600 5.0900 3.0100 1.3700 -0.3800 -0.2100 -0.2100 周环比 -1.6500 2.2000 0.6400 3.4100 -0.2300 -0.1400 -2.1200 -2.2900 -2.0100 资料来源：Wind中大期货研究院 图 11： 中债国债各期到期收益率 单位：% 图 12： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 1.522.533.544.53月1年3年5年7年10年30年 -10-5051015D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 四大经济区票据直贴利率 单位：% 图 14： SHIBOR各期利率 单位：% 22.533.544.55珠三角长三角中西部环渤海 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观策略|日报 5 图 15： 回购定盘利率 单位：% 图 16： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -15-10-505D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 银行间回购加权利率 单位：% 图 18： 各期国债逆回购利率 单位：% 00.511.522.533.544.5银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天银行间回购加权利率:1个月 024681012GC001:加权平均GC002:加权平均GC003:加权平均GC004:加权平均GC007:加权平均GC014:加权平均GC028:加权平均 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 美国国债各期收益率 单位：% 图 20： 美国国债各期收益率涨跌情况 单位：基点 00.511.522.533.53个月1年3年5年7年10年30年 -60-50-40-30-20-1001020D%DW%WM%M年初至今 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观策略|日报 6 图 21： 美元LIBOR各期利率 单位：% 图 22： 美元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 00.20.40.60.811.21.41周2周1个月3个月6个月12个月 -202468D%DW%WM%M年初至今 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 23： 欧元区公债各期收益率 单位：% 图 24： 欧元区公债各期收益率涨跌情况 单位：基点 -0.500.511.523个月1年3年5年10年15年30年 -80-60-40-20020D%DW%WM%M年初至今 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 25： 欧元LIBOR各期利率 单位：% 图 26： 欧元LIBOR各期利率涨跌情况 单位：基点 -0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.10.20.3LIBOR:欧元:隔夜LIBOR:欧元:1周LIBOR:欧元:1个月LIBOR:欧元:3个月 -16-14-12-10-8-6-4-202D%DW%WM%M年初至今