基本金属周报：美联储官员鹰派言论呛声带动强势美元回归 内外盘基本金属小幅分化

基本金属组 黄臻 0571-87788888-8435 CPLA-007@163.COM 期货从业资格：F3014060 相关报告 中国刺激政策落空 美联储加息次数大降 内外盘基本金属震荡上行 2016-3-22 中欧货币政策前景VS供需前景 基本金属冲高回落 2016-3-15 中国出台刺激政策前景VS供需前景 基本金属短线大幅反弹 2016-3-8 基本金属供需前景各不相同 内外盘走势继续分化 2016-3-1 全球经济好坏不一PK代会面 过剩形势严峻 基本金属内外盘继续呈分化之势 2016-2-23 全球经济前景不容乐观 供需基本面未见好转 基本金属外盘呈现分化之势 2016-2-16 商品研究|基本金属周报 2016-03-25 |中大期货研究院 美联储官员鹰派言论呛声带动强势美元回归 内外盘基本金属小幅分化 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空NI1605 9.8 9.8 0 空CU1605 3.8 3.8 0 本周综述： 从本周内外盘的基本金属价格变化来看，呈小幅分化之势，分市场来看，不同品种之间亦出现了分化之势，SHFE 基本金属中的铜、锌、铅本周呈震荡下行之势，铝呈震荡走强之势，锡呈高开低走震荡回升的“V”字型走势，镍则是在震荡走弱后呈低位横盘区间震荡整理态势，而从LME 基本金属来看，铜与铝呈震荡回落之势，锌呈冲高回落之势，铅和镍呈横盘区间震荡整理态势，锡则是呈震荡走强之势。 从影响因素来看，本周影响基本金属价格的因素仍以宏观经济因素为主，供需基本面的因素对价格的影响相对较弱，从宏观面来看，主要集中在美联储官员的鹰派言论、欧洲接连发生恐怖袭击事件、李克强总理与周小川行长在博鳌论坛上的讲话、本周好坏不一的中美欧宏观经济数据等方面。 从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面，一方面我们看到我国在海外投资新建的铜矿已取得切实的成果，第一批1万吨的铜矿已经运回国内，这将有效缓解我国铜矿资源短缺的问题；另一方面，我们看到江铜公布了其2016年的生产计划，虽然其计划减产8万吨，但从当前铜的TC/RC费用及此前江铜的定增项目来看，其实际减产的可能性较低。 铝方面，虽然日本买家与国际金属生产商敲定了4-6月的铝升水价格，且这价格较一季度略有所上升，但我们认为这并不足以推升国内的铝价，当前国内铝价的震荡走强并不是因为国内铝的供需短缺造成，相对全球铝的供需短缺而言，国内是供需过剩问题相当严重，而在这种情况下铝价还是震荡走强则主要是受运输成本因素的影响，虽然西部地区的铝生产成本较低，但从西部运至东部地区的运输费用则是在上升，此亦导致西部地区的铝在生产出来后无法顺利运抵东部地区，由此造成了表面上的供需紧张之势。 技术面分析： 铜：从短线来看，从短线来看，当前沪铜在市场炒作全球经济数据前景的影响下呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，趋势不太明朗，从中长线来看仍处于缓步震荡回落的态势之中； 铝：从短线来看，当前沪铝虽有所反弹，但反弹高度有限，不宜跟风介入，宜观望； 锌：从短线来看，当前沪锌虽缓步回落但仍处于横盘之中，宜观望； 铅：从短线来看，当前沪铅仍处于缓步回落之中，宜观望； 中大期货研究|商品策略|基本金属周报 2 锡：从短线来看，当前沪锡虽有所回落，但仍处于横盘之中，宜观望； 镍：从短线来看，当前沪镍虽快速回落但仍处于横盘之中，而从中长线来看，沪镍的下行态势并未发生改变。 结论及操作建议： 铜、镍：短线可择机加空，战略空单可继续持有；铝、锌、铅、锡：短线观望。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体的制造业PMI； 3. 美国有3月非农就业数据； 中大期货研究|商品策略|基本金属周报 3 一、 市场要闻监测 1. 国际锡业协会在其网站上表示，2016国际锡业大会将于4月25-28日在秘鲁利马召开。 2. 盛屯矿业继续加码金属产业链金融业务。公司3月25日披露定增预案，拟以5.67元/股价格向深圳盛屯集团公司等7名投资者非公开发行6.5亿股，募集36.88亿元投向金属行业商业保理、金属供应链金融业务、黄金租赁业务、金属行业设备融资租赁等业务。其中盛屯矿业实控人姚雄杰通过金鹰穗通定增106号资管计划认购5838万股，公司控股股东盛屯集团认购1.8亿股。公司股票今日复牌。 3. 日本贸易公司三井物产(Mitsui & Co)周三称，预计截至3月31日止的当前财年将净亏700亿日圆(6.23亿美元)，而非次前预测的获利1,900亿日圆，主要归咎于旗下铜和其他资源类资产的大规模一次性亏损。 4. 江西铜业计划2016年生产阴极铜117.5万吨，减产幅度为8万吨。而就在上周，第二大综合性铜生产商—铜陵有色金属集团宣布计划减产11万吨。 5. 国铝材巨头--中国忠旺控股拟分拆其核心业务铝挤压业务在A股借壳中房股份上市，标的资产作价282亿元人民币。中国忠旺称，分拆不仅为公司增添一个融资平台，还有助于释放企业价值。 6. 三位知悉季度定价谈判情况的消息人士表示，一些日本买家同意对4-6月当季的原铝支付每吨115美元升水。协议另一方为一家国际金属生产商。此协议的达成意味着二季度铝升水较一季度的每吨110美元上升4.5%，这也是季度铝升水连续第二个季度上涨，反映出日本国内库存偏低的情况。 7. 国际铜业研究组织(ICSG)周一发布最新一期月报显示，2015年12月全球精炼铜市场供应短缺4.7万吨，11月为短缺31,000吨。2015年全年精炼铜市场供应短缺5.7万吨，2014年全年供应短缺42万吨。 8. 国际铝业协会(IAI)周一公布数据显示，2月全球(不包括中国)日均原铝产量增至6.99万吨，1月为6.98万吨。全球(不包括中国)2月原铝总产量为202.7万吨，低于1月的216.5万吨。 9. 矿业巨头力拓集团首席执行官山姆•威尔士２０日在北京表示，中国对创新、高效、环保的重视是中国经济增长的动力，而中国不断推动城市化、加大基础设施投资和大力支持“一带一路”建设都是对全球矿业的利好。 10. 据金属导报(Metal Bulletin)发布的报告，加拿大泰克资源公司(Teck Resources)与商品贸易巨头嘉能可将2016年锌加工精炼费敲定为每吨188美元，较去年缩减23%，因锌矿供应萎缩。 11. 国资委在其网站上表示，3月20日，由中国五矿、中国国新、中信集团三家公司联合投资105亿美元的秘鲁邦巴斯铜矿建成投产后第一批装运的1万吨铜精矿如期抵达南京港。这不仅标志着中国金属矿业史上迄今实施的最大境外收购项目取得了切实成果，也意味着我国企业响应国家 中大期货研究|商品策略|基本金属周报 4 号召，建立海外资源基地，保障国内紧缺资源供应的努力得见回报。邦巴斯项目的顺利投产和资源成功回运具有重要意义。 中大期货研究|商品策略|基本金属周报 5 表1: 本周主要事件时间一览 日期 国家 事件 预期 前值 2016-3-28 美国 2月商品贸易帐 -61.750B -62.228B 2月个人收入环比 0.1 0.5 2月个人消费支出环比 0.1 0.5 2月成屋签约销售指数环比 1.5 -2.5 3月达拉斯联储商业活动指数 -28 -31.8 2016-3-29 欧元区 2月M3货币供应同比 5 意大利 3月ISTAT消费者信心指数 114.5 3月ISTAT商业信心指数 102 美国 1月标普20座大城市季调后房价指数同比 5.7 5.74 3月谘商会消费者信心指数 94 92.2 英国 英国央行金融政策委员会发布声明 新加坡 美国旧金山联储主席威廉姆斯在新加坡国立大学主办的活动上发表讲话 美国 美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表讲话 2016-3-30 欧元区 3月经济景气指数 103.8 3月企业景气指数 0.07 3月工业景气指数 -4.4 3月服务业景气指数 10.6 3月消费者信心指数终值 -9.7 德国 3月CPI同比初值 0 美国 3月ADP就业人数变动 190K 214K 2016-3-31 法国 2月PPI同比 -2.5 3月CPI同比初值 -0.2 英国 四季度GDP同比终值 1.9 欧元区 3月CPI同比初值 -0.2 意大利 3月CPI同比初值 -0.3 美国 3月芝加哥PMI 49.5 47.6 2016-4-1 中国 3月官方制造业PMI 49.5 49 3月官方非制造业PMI 52.7 欧元区 3月制造业PMI终值 2月失业率 10.3 德国 3月制造业PMI终值 法国 3月制造业PMI终值 意大利 3月制造业PMI终值 美国 3月非农就业人口变动 200K 242K 3月失业率 4.9 4.9 3月密歇根大学消费者信心指数 91 90 3月ISM 制造业指数 50.4 49.5 资料来源：中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|基本金属周报 6 二、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000320003400036000380004000042000440004600048000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南32000340003600038000400004200044000460004800090009500100001050011000115001200012500130001350014000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南900095001000010500110001150012000125001300013500140001100012000130001400015000160001700018000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南12000130001400015000160001700018000 中大期货研究|商品策略|基本金属周报 7 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200012500130001350014000145001150012000125001300013500140001450080000850009000095000100000105000110000115000