科创板行业动态报告：科创50ETF期权上市，科创50配置价值有望提升

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_main] 行业点评报告模板 科创50ETF期权上市，科创50配置价值有望提升 科创板 推荐 （维持评级） 核心观点：  核心观点 本月，科创板首个期权—科创50ETF期权上市，金融衍生品市场进一步完善。上海证券交易所（简称“上交所”）发布《关于上海证券交易所科创50ETF期权上市交易有关事项的通知》，经中国证监会同意注册，上交所决定于2023年6月5日上市交易科创50ETF期权。本次上市两个科创50ETF期权合约品种，分别为华夏科创50ETF期权（588000）和易方达科创50ETF期权（588080），涨跌幅参数依照科创板涨跌幅调整为 20%。 随着科创50ETF期权的上市，金融期权市场与股指衍生品市场进一步完善。目前指数期权市场已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、深证100、创业板指和科创50七个不同板块和不同属性的市场指数。 科创50ETF期权的上市有助于提升流动性，科创50相对较高的波动率有望带来新的投资机会。ETF期权上市后，其对应标的流动性呈现上升态势。通过对比各ETF期权上市日前后半年相应标的的日均成交额，均呈现一定程度上升，其中，嘉实中证500ETF、嘉实沪深300ETF、上证50ETF呈现较大程度上涨，上涨幅度分别为274%、107%、106%。科创50较高的波动率有望带来更高的风险溢价投资机会。对比各个期权对应标的指数，科创50指数波动率显著高于其他，且波动率的波动范围更大，衍生品的交易机会与风险收益更多。 科创50估值处于底部区间，AIGC浪潮下具备较高配置价值。科创50估值处于底部区间，具备相对配置价值。截至2023年6月21日，科创50市盈率PE-TTM为42.7X，从2020年年初至今均值为58X，远低于均值，处于低位区间。在今年经济弱复苏大环境背景下，具备相对配置价值，叠加政策面持续推进数字经济，产业面AIGC科技浪潮来袭，看好科创50配置价值。  配置策略 建议关注数字经济赛道下的新一代信息技术投资机会，以及新能源、半导体、高端制造等中期景气度高，有技术优势壁垒的优质个股的投资机会。  风险提示 解禁的风险；疫情反复的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险；产品研发进度不及预期的风险。 分析师 吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519070001 邹文倩 ：（8610）86359293 ：zouwenqian@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060003 李璐昕 ：（021）20252650 ：liluxin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521040001 行业动态报告●科创板 2023年6月26日 行业动态报告/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、科创板本月综述 ................................................................. 1 二、科创板最新观点解读 ............................................................. 6 三、行业估值变化及比较 ............................................................. 9 四、新股发行情况一览 .............................................................. 11 五、板块新闻 ...................................................................... 12 七、注册进度更新 .................................................................. 13 八、科创板50成分指数名单 ......................................................... 13 九、风险提示 ...................................................................... 15 行业动态报告/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 一、科创板本月综述 （一）核心观点 本月，科创板首个期权—科创50ETF期权上市，金融衍生品市场进一步完善。上海证券交易所（简称“上交所”）发布《关于上海证券交易所科创50ETF期权上市交易有关事项的通知》，经中国证监会同意注册，上交所决定于2023年6月5日上市交易科创50ETF期权。本次上市两个科创50ETF期权合约品种，分别为华夏科创50ETF期权（588000）和易方达科创50ETF期权（588080），涨跌幅参数依照科创板涨跌幅调整为 20%。 随着科创50ETF期权的上市，金融期权市场与股指衍生品市场进一步完善。目前指数期权市场已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、深证100、创业板指和科创50七个不同板块和不同属性的市场指数。 科创50ETF期权的上市有助于提升流动性，科创50相对较高的波动率有望带来新的投资机会。ETF期权上市后，其对应标的流动性呈现上升态势。通过对比各ETF期权上市日前后半年相应标的的日均成交额，均呈现一定程度上升，其中，嘉实中证500ETF、嘉实沪深300ETF、上证50ETF呈现较大程度上涨，上涨幅度分别为274%、107%、106%。科创50较高的波动率有望带来更高的风险溢价投资机会。对比各个期权对应标的指数，科创50指数波动率显著高于其他，且波动率的波动范围更大，衍生品的交易机会与风险收益更多。 科创50估值与价格均处于底部区间，具备相对配置价值。截至2023年6月21日，科创50市盈率PE-TTM为42.7X，从2020年年初至今均值为58X，远低于均值，处于低位区间。在今年经济弱复苏大环境背景下，具备相对配置价值，叠加政策面持续推进数字经济，产业面AIGC科技浪潮来袭，看好科创50配置价值。 行业动态报告/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 （二）行情回顾 截至2022年6月21日，“科创50指数”收报1,020.2点，月涨跌幅为-3.20%；对标国内其他指数，科创50表现跑输沪深300、上证指数和创业板指。 图表1. 科创 50、沪深300、上证指数、创业板指涨跌幅 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 市场活跃度：从日均成交额来看，日平均成交额为808.2亿元，与5月相比增加了463.2亿元；日均换手率为1.1%，相比5月减少了0.1个百分点。 图表2. 科创板50日成交金额（亿元）及月换手率走势图 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 换手率位于前十位的依次是佰维存储、奥比中光-UW、恒烁股份、晶升股份、清越科技、云天励飞-U、浩瀚深度、航天南湖、元琛科技、中船特气。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/05科创50沪深300上证指数创业板指0.00000.50001.00001.50002.00002.500005001,0001,5002022-01-042022-01-252022-02-152022-03-082022-03-292022-04-192022-05-102022-05-312022-06-212022-07-122022-08-022022-08-232022-09-132022-10-042022-10-252022-11-152022-12-062022-12-272023-01-172023-02-072023-02-282023-03-212023-04-112023-05-022023-05-232023-06-13成交额（亿元）换手率(%) 行业动态报告/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 3 图表3. 科创板区间换手率（%）前十个股（剔除本月上市） 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 涨跌幅：按科创板一级行业分类来看，新一代信息技术领域涨跌幅最高，为3.13%，节能环保领域涨跌幅最低，为-13.56%。按二级行业分类来看，人工智能月涨幅为31.71%，居所有二级行业最高；数字创意产业为-14.64%，居所有二级行业最低。 个股月涨幅表现最佳前10依次是源杰科技(82.52%)、奥比中光-UW(69.96%)、清越科技(63%)、鼎通科技(57.89%)、开普云(55.99%)、有方科技(55.65%)、仕佳光子(53.81%)、长光华芯(53.7%)、新致软件(51.7%)、佰维存储(49.42%)。 图表4. 科创板一级行业子板块涨跌幅（剔除涨跌幅大于200%的公司） 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 922.59657.21624.81600.18557.03441.51395.35387.79383.46378.170.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%月涨跌幅本月相对沪深300超额收益 行业动态报告/科创板 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 4 图表5. 科创板二级行业子板块涨跌幅 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 图表6. 科创板个股月涨幅前10名 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 融资融券余额：截至6月21日，科创板融资融券余额为1,084.29亿元，较上月同期增长24.12亿元。 图表7. 科创板融资融券情况 资料来源：wind, 中国银河证券研究院 新股上市：本月科创板共有15只新股上市。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%月涨跌幅本月相对沪深300超额收益82.5269.966357.8955.9955.6553.8153.751.749.42020406080100涨幅(%)0.940.960.9811.021.041.0602004006008001,0001,2002022-03-212022-03-302022-04-122022-04-212022-05-052022-05-162022-05-252022-06-062022-06-152022-06-242022-07-052022-07-142022-07-252022-08-032022-08-122022-08-232022-09-012022-09-132022-09-222022-10-102022-10-192022-10-282022-11-082022-11-172022-11-282022-12-072022-12-162022-12-272023-01-062023-01-172023-02-022023-02-132023-02-222023-03-032023-03-142023-03-232023-04-032023-04-132023-04-242023-05-082023-05-172023-0