2023年6月股指期货周报：节前期指重归弱势，海外宏观不确定性或将压制节后期指表现

请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 节前期指重归弱势，海外宏观不确定性或将压制节后期指表现 ——2023年6月股指期货周报 交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 股指期货品种 周报 2023年6月25日 分析师 姓名：张月 宏观与股指期货 高级分析师 期货从业资格：F03087913 交易咨询资格：Z0016584 联系电话：13472807758 E-mail：zhangyue@ztqh.com xyyxyshihengyu@outlook.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货服务号 [Table_Finance] 概述 ◼ 行情研判：短线来看，节前股指运行再度走弱，消息面驱动并不明确，但是离岸人民币兑美元贬值压力再度快速释放并压制市场资金情绪，同时中美会谈并未看到实质性利好落地而端午节期间邻国局势再添阴云，预期海外宏观不确定性或仍将压制国内期指表现。但是单从国内宏观基本面来看，近期央行超预期降息一定程度上是对增量政策预期的正面回应，同时6月份政策窗口期内料还有组合拳政策持续释放，尽管当下国内经济弱现实仍在持续，但是我们认为经历过持续调整之后的A股市场在估值以及风险偏好层面均有修复空间，当下股债性价比来看权益资产配置价值极为凸显，建议投资者重点关注股指配置价值。 ◼ 股指期货策略方面，前期低位进场多单可以考虑阶段性止盈，未入场投资者短线单边观望为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 ◼ 风险提示：人民币超预期持续大幅贬值 俄乌局势超预期恶化 中美关系超预期紧张 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 节前期指重归弱势，海外宏观不确定性或将压制节后期指表现 ——2023年6月股指期货周报 一、一周政经要闻 ◼ 中国6月1年期LPR报3.55%， 5年期以上品种报4.2%，均较上次下调10个基点。随着新一期5年期以上LPR下降，各地房贷利率随之调整。 ◼ 文旅部发布数据显示，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。 ◼ 交通运输部发布数据显示，端午节假期，全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客14047万人次，比2019年同期下降22.8%，比2022年同期增长89.1%。 ◼ 财政部等三部门：对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。 ◼ 外交部美大司司长杨涛介绍中美五项共识：一是双方同意共同落实两国元首巴厘岛会晤达成的重要共识，有效管控分歧，推进对话交流合作；二是双方同意保持高层交往。布林肯国务卿邀请秦刚国务委员兼外长访美，秦刚表示愿在双方方便时访美；三是双方同意继续推进中美关系指导原则磋商；四是双方同意继续推进中美联合工作组磋商，解决中美关系中的具体问题；五是双方同意鼓励扩大两国人文和教育交流，就增加中美之间客运航班进行积极探讨，欢迎更多对方国家学生、学者、工商界人士到彼此国家互访，并为此提供支持和便利。 ◼ 6月19日，香港交易及结算所有限公司在香港证券市场推出“港币-人民币双柜台模式”（双柜台模式）及双柜台庄家机制，为发行人和投资者提供港币和人民币计价股票的选择。目前主要针对持有离岸人民币的投资者，将来有望加入沪深港通下的港股通机制，让内地投资者也能直接投资以人民币计价的港股。 ◼ 商务部印发《自贸试验区重点工作清单（2023—2025年）》。其中提出，上海自贸区要加强与上海国际金融中心建设联动，加快建设国际金融资产交易平台，推动国际国内资产管理机构集聚发展；广东自贸区推进广州期货交易所、大湾区债券平台、南沙国际金融岛、深港国际金融城等建设，依托现有交易场所开展农产品交易，打造服务经济高质量发展和粤港澳大湾区的重要金融平台；北京自贸区推进建设数字贸易港，探索完善数据跨境流动、数据流通等规则制度体系。在严控交易场所数量前提下高标准建设北京国际大数据交易所，建设数字生态孵化平台，推动高级别自动驾驶示范区建设，打造全球数字经济标杆。 ◼ 欧洲央行执委施纳贝尔表示，需要继续加息，直到看到令人信服的证据。欧洲央行首席经济学家连恩表示，7月份再次加息似乎是合适的，然后将在9月份再看情况。欧洲央行管委Simkus称，毫无疑问利率将在7月份上调，没有必要急于对9月进行评估。欧洲央行管委卡兹米尔称，支持7月加息，9月加息仍是一个可能选择。 ◼ 欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀率可能在2024年底接近2%；未来的欧洲央行决策将取决于通胀数据；终端利率的持续时间比水平更重要；法国和欧元区的通货膨胀已过峰值；欧洲央行加息的大部分路径已经完成。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 二、股指现货市场行情 ◼ 行情回顾：节前一周A股市场整体走势弱势下行为主，各关键指数悉数收跌，这与之前一周行情形成鲜明对比，市场情绪骤然回落，尤其是上周三单边下行大跌较大幅度上超出市场普遍预期。驱动因素层面我们认为主要包括三个方面，一是端午节临近，资金为规避假期不确定性提前离场意愿明显增强；二是上周离岸人民币兑美元贬值压力持续增强，盘面美元兑人民币汇率已经上行突破前期高点且尚未出现拐点迹象，超预期持续贬值的人民币汇率使得资金净流出压力再度增强；三是集中同步式降息之后市场似乎对对称性LPR降息方式略有预期差，并阶段性调降增量政策预期空间。 ◼ 关键指数层面，截至上周三，A股市场各关键性股指普遍收跌，具体来看，上证综指周度下跌2.30%并失守3200点关口且报收3197.90点、深证成指周度下跌2.19%报收11058.63点、创业板指周度下跌2.57%报收2211.84点；上证50、沪深300、中证500指数和中证1000指数分别报收2519.08点、3864.03点、5990.85点和6548.41点，周度分别下跌3.15%、下跌2.51%、下跌2.56%和下跌1.81%。行业层面申万一级31个行业周度整体多数收跌，其中建筑材料、传媒、商贸零售、房地产跌幅靠前。 ◼ 量能方面：周度来看沪深两市成交环比微幅缩量，两市成交日均保持万亿规模之上，市场情绪偏谨慎。资金层面，沪深两市融资融券余额从之前一周16033.96亿元增加到上周二的16137.74亿元，周度增加103.78亿元，陆股通累计买入成交净额从之前一周19167.49亿元减少到上周三的19164.03亿元，周度净流出3.46亿元。解禁减持方面，下周沪深两市总计115家公司面临限售解禁，按照6月21日收盘价计算解禁市值接近1500亿元，环比上周待解禁市值大幅增加。 ◼ 估值方面，截至6月21日，上证综指PE（TTM）为12.89倍，处于过去5年39.0%分位、过去10年34.4%分位，深证成指PE（TTM）为23.42倍，处于过去5年21.0%分位、过去10年28.8%分位，创业板指PE（TTM）为32.54倍，处于过去5年9.0%分位、过去10年4.6%分位，上证50、沪深300、中证500以及中证1000指数PE（TTM）分别为9.75倍、11.72倍、23.01倍和36.35倍，在过去5年中所处分位数分别为38.0%、23.0%、45.0%以及51.0%分位，在过去10年中所处分位数分别为41.3%、29.1%、22.5%以及34.4%分位。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 图表1：周度股指现货市场行情 来源：iFinD，中泰期货研究所整理 图表2：A股市场走势与市场成交（点，亿元） 来源：iFinD，中泰期货研究所整理 图表3：申万一级31个行业周度涨跌情况（单位：%） 来源：iFinD，中泰期货研究所整理 指数代码周收盘周涨跌周涨跌幅(%)周成交量(亿股）成交量变化周成交额（亿元）成交额变化上证综指000001.SH3197.90-75.43-2.30920.3910-617.10 12947.05-7716.39 深证成指399001.SZ11058.63-247.90-2.191,266.0270-815.66 19233.32-10584.65 创业板指数399006.SZ2211.84-58.23-2.57470.7554-271.10 9041.25-4525.51 沪深300指数000300.SH3864.03-99.32-2.51375.7727-255.00 7781.18-4950.52 上证50指数000016.SH2519.08-81.84-3.1597.5788-70.25 1597.21-1348.96 中证500指数000905.SH5990.85-157.17-2.56326.8658-228.88 4804.01-2846.64 中证1000指数000852.SH6548.41-120.60-1.81480.8704-262.78 7137.78-3453.73 500000.0700000.0900000.01100000.01300000.02800.03000.03200.03400.03600.0沪深两市成交总额（右轴）上证综合指数-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.0建筑材料传媒商贸零售房地产社会服务食品饮料建筑装饰美容护理有色金属非银金融石油石化医药生物轻工制造钢铁交通运输煤炭纺织服饰银行综合基础化工农林牧渔电力设备电子环保家用电器计算机机械设备公用事业通信汽车国防军工周度涨跌幅 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 - 图表4：A股市场整体资金流入流出情况（单位：亿元） 来源：iFinD，中泰期货研究所整理 图表5：上证综指PE-TTM（单位：倍） 图表6：深证成指PE-TTM（单位：倍） 来源：iFinD，中泰期货研究所整理 来源：iFinD，中泰期货研究所整理 图表7：沪深300指数PE-TTM（单位：倍） 图表8：上证50指数PE-TTM（单位：倍） 来源：iFinD，中泰期货研究所整理 来源：iFinD，中泰期货研究所整理 -1000.0-800.0-600.0-400.0-200.00.0200.0400.0600.0万得全A510152025上证综指25分位50分位75分位90分位MINMAXAVERAGE102030405060深证成指25分位50分位75分位90分位MINMAXAVERAGE5791113151719沪深30025分位50分位75分位90分位MINMAXAVERAGE579111315上证5025分位50分位75分位90分位MINMAXAVERAGE 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报