《大国博弈》系列第四十六篇兼光大宏观周报：中美缓和能否影响美国国会对华立场？

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年6月25日 总量研究 中美缓和能否影响美国国会对华立场？ ——《大国博弈》系列第四十六篇兼光大宏观周报（2023-06-25） 核心观点： 近期中美关系的持续缓和，使得部分极端涉华议案立法进程受阻，但美国国会对华强硬立场并未改变。5月以来，美国国会各立法委员会，相继通过多项涉台议案，旧法案取得新进展的趋势仍在持续。 同期取得立法进展的涉华议案，也围绕对华遏制的主基调展开，重点聚焦国家安全、芬太尼和国际组织三大领域，意在拓展遏华范围和手段。与此同时，主张对华“硬脱钩”的议案则明显受阻。 此外，部分共和党议员，还将中美缓和与布林肯访华，视为拜登政府对华让步，并要求对华采取更为强硬的措施。在美国国会持续施压下，中美之间的回旋空间仍然相对有限。 海外观察：美国10年期国债收益率与通胀预期下行；英德日国债收益率均小幅下行；美国10年期和2年期国债期限利差扩大；美国AAA级企业期权调整利差上行。 海外新闻：德国总理朔尔茨表示，反对将所有出口置于监管下；美国总统拜登表示，必须解决人工智能对社会、经济和国家安全的风险；欧盟就对俄罗斯实施第11轮制裁的方案达成一致。美国总统拜登会见印度总理莫迪，美印两国拟加强科技与防务合作。 全球资产：全球股市普遍下跌。美国股市方面，道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数分别下跌1.67%、1.39%和1.44%。欧洲股市方面，英国富时100、法国CAC40和德国DAX分别下跌2.37%、3.05%和3.23%。亚洲股市方面，韩国综合指数、上证指数和日经225分别下跌2.12%、2.30%和2.74%。 央行观察：欧洲央行多名管委会成员表示将继续收紧货币政策；日本央行4月政策会议纪要显示，多数成员仍然支持收益率曲线控制政策；美联储主席鲍威尔表示，美联储未来可能会有更多加息；英国央行超预期加息50个基点。 国内观察：6月以来，上游：原油价格环比下跌，铜价环比上涨。中游：水泥价格指数环比下跌，螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降。下游：商品房成交面积同比由正转负，猪价、菜价、水果价格趋势分化。流动性：货币市场利率表现分化，债券市场利率下行。 国内新闻：全国政协主席王沪宁出席“恢复和扩大消费”调研协商座谈会；国务院总理李强与德国总理朔尔茨举行会谈；财政部等三部门发布延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策；国务院总理李强会见法国总统马克龙。 下周财经日历：中国：5月工业经济效益月度报告（周三）；中国：6月官方PMI，美国：5月核心PCE物价指数（周五） 风险提示：中美关系变化超预期，全球地缘政治风险超预期。 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 联系人：顾皓阳 021-52523826 guhaoyang@ebscn.com 相关研报 如何看待这一轮中美缓和？——《大国博弈》系列第四十五篇（2023-06-11） 美国制造业回流，进行到哪了？——《大国博弈》系列第四十四篇（2023-05-31） 中国－中亚峰会：守望相助，大有可为——《大国博弈》系列第四十三篇兼光大宏观周报(2023-05-21) 权力的声音：美国如何操控全球舆论喉舌？——《大国博弈》系列第四十二篇（2023-05-09） 美国《芯片法案》能够如愿以偿吗？——《大国博弈》系列第四十一篇（2023-05-02） 拆解拜登政府 2024 财年预算案：剑指印太——《大国博弈》系列第四十篇（2023-04-04） 对美出口大幅回落的背后：产业转移在加速——《大国博弈》系列第三十九篇（2023-03-29） 众议院近期涉华议案：缘由、意图、影响——《大国博弈》系列第三十八篇（2023-03-21） 中期选举变盘后，美国对乌援助可持续吗？——《大国博弈》系列第三十七篇（2023-01-19） Long Shadows：中期选举的长尾效应——《大国博弈》系列第三十六篇 （2022-10-31） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 宏观经济 目 录 一、本周聚焦：中美缓和能否影响美国国会对华立场？ ........................................................... 4 1.1涉台议案：继续取得突破，但极端议案被暂时搁置 .................................................................................. 4 1.2涉华议案：延续对华遏制主基调 ............................................................................................................... 5 1.3展望：中美缓和，但美国国会将继续对华强硬 ......................................................................................... 7 二、全球观察 ......................................................................................................................... 8 2.1金融与流动性数据：美国10年期国债收益率下行 .................................................................................... 8 2.2全球市场：大宗商品价格普跌，全球股市普遍下跌 .................................................................................. 9 2.3央行观察：美联储、欧洲央行或将继续加息 ............................................................................................. 9 2.4海外新闻：美国总统拜登会见印度总理莫迪 ........................................................................................... 10 三、国内观察 ........................................................................................................................ 11 3.1上游：原油价格环比下跌，铜价环比上涨 ............................................................................................... 11 3.2中游：水泥价格指数环比下跌，螺纹钢价格环比上涨，库存同比下降 ................................................... 11 3.3下游：商品房成交面积同比由正转负，猪价、菜价、水果价格趋势分化 ............................................... 12 3.4流动性：货币市场利率表现分化，债券市场利率下行 ............................................................................ 12 3.5国内新闻：国务院总理李强对德国和法国进行正式访问，与德法两国领导人举行会谈 ......................... 13 四、下周财经日历 ................................................................................................................. 13 五、风险提示 ........................................................................................................................ 13 eWtYqZcUqXmNnM9P9R9PpNnNmOtQiNpPrPjMnPmR9PqRoNwMsOtRvPnNpR 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 宏观经济 图目录 图1：美国10年期国债收益率与通胀预期下行 ................................................................................................. 8 图2：英德日国债收益率均小幅下行 .................................................................................................................. 8 图3：美国10年期和2年期国债期限利差扩大 ................................................................................................. 8 图4：美国AAA级企业期权调整利差上行 .......................................................................................................... 8 图5：大宗商品价格普跌 .................................................................................................................................... 9 图6：全球股市普遍下跌 .................................................................................................................................... 9 图7：原油价格环比下跌 .................................................................................................................................. 11 图8：铜价环比上涨，库存同比下降 ................................................................................................................ 11 图9：水泥价格指数环比下跌 ....................................