上美股份(2145)是一家国货多品牌美妆企业,主力品牌包括韩束、一叶子和红色小象。公司业绩在2022年受疫情影响触底,但主力品牌在抖音放量、品牌焕新等推动下有望步入成长新阶段。公司拥有丰富的品牌矩阵,覆盖护肤、母婴和洗护三大品类,孵化中的品牌定位中高端。化妆品行业存在结构性机会,国货效率优、份额存提升空间,集团化为本土美妆企业成长必经之路,公司作为多品牌龙头有望受益。公司放权激励充分、渠道嗅觉敏锐,看好韩束抖音放量,关注一叶子转型和新品牌建设进度。风险提示包括行业失速、竞争恶化、新品表现不及预期。
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