风光资产布局合理，装机容量加速成长

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金开新能是一家专注于新能源领域的公司，其装机容量正在加速成长。公司股权结构多元化，实控人为天津国资委，其他股东中有国开行和新能源龙头公司。2022年，公司光伏/风电营收占比分别为58%/42%，19-23Q1风光装机量由1.3GW增至4.0GW，其中光伏2.8GW，风电1.2GW，25年新能源规划装机超13GW。2022年公司营收达30.8亿元，同比+62%，归母净利润7.3亿元，同比+80%；23Q1公司营收7.8亿元，同比+25%，归母净利润1.7亿元，同比+121%。公司光伏上游降本下游扬帆起航，公司资产优质兼具成长性。此外，公司进军风电乘风起航，积极布局储能氢能。预计23-25年归母净利润复合增速达38.6%，基于上游价格下降的预期及公司未来风光项目的稳定开拓，给予23年18倍估值，对应目标价9.54元，首次覆盖给予“买入”评级。