铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 17 请务必阅读文末免责条款 2023年6月18日 铜锌周报 专业研究·创造价值 内外宏观利好推动有色上行 核心观点 铜：宏观持续推动铜价 本周铜主力期价呈现上行趋势，这主要是由于宏观推动，国内宏观经济预期再度回暖，国外美联储暂停加息，美元指数大幅下跌。产业上，上游维持高产量，下游随着铜价反弹，积极性有所下降，周度精铜杆开工率与上周持平，电解铜社库持续去化。技术面上，铜价突破6.7万一线压力后呈现增仓上行，上涨动能较强，短期可关注5日均线支撑，可逢低做多，或多铜空锌。 锌：供应端收缩推动锌价持续上涨 本周锌主力期价持续减仓反弹。锌价上涨主要是短期国内外宏观回暖推动叠加供应端扰动。产业上，上游炼厂维持高产量；下游镀锌板库存持续去化。短期锌价大跌后，炼厂利润快速下降，引发市场对供给端收缩的担忧，这很大程度上助推了锌价反弹。周三晚间欧洲最大锌矿Tara停产消息发酵，助推锌价上涨。技术面上，锌价突破2万关口，前期空单及时止损。锌锭长线过剩，短期社库位于往年同期低位，且弹性较小，近强远弱格局明确，可做多月差。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 有色金属 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 17 请务必阅读文末免责条款 正文目录 铜市场概述 .................................................................... 5 锌市场概述 .................................................................... 5 1 宏观因素 .................................................................... 6 2 铜 .......................................................................... 7 2.1 市场回顾 ............................................................... 7 2.2 铜精矿供应边际趋紧 ..................................................... 8 2.3 电解铜供应高位持稳 ..................................................... 8 2.4 电解铜季节性去库 ...................................................... 10 3 锌 ......................................................................... 11 3.1 行情回顾 .............................................................. 11 3.2 锌矿端 ................................................................ 12 3.3 精炼锌产量高位 ........................................................ 13 3.4 国内去库放缓，海外开始累库 ............................................. 14 3.5 镀锌产量下降 .......................................................... 14 4 结论 ....................................................................... 16 铜锌 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 17 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 铜周度数据一览 ..................................................................................................................................... 5 图 2 锌周度数据一览 ..................................................................................................................................... 5 图 3 美债走势 ................................................................................................................................................. 6 图 4 美元走势 ................................................................................................................................................. 6 图 5 欧美制造业PMI终值 ........................................................................................................................... 6 图 6 欧美CPI .................................................................................................................................................. 6 图 7 铜期价走势 ............................................................................................................................................. 7 图 8 铜沪伦比值 ............................................................................................................................................. 7 图 9 伦铜升贴水 ............................................................................................................................................. 7 图 10 1#电解铜升贴水:上海有色 ................................................................................................................ 7 图 11 1#电解铜基差 ...................................................................................................................................... 7 图 12 铜月差 ................................................................................................................................................... 7 图 13 ICSG铜精矿全球产量 ........................................................................................................................ 8 图 14 铜砂矿及精矿进口 .............................................................................................................................. 8 图 15 铜精矿港口库存 .................................................................................................................................. 8 图 16 铜精矿TC加工费 ................................................................................................................................ 8 图 17 精炼铜供需平衡 .................................................................................................................................. 9 图 18 电解铜产量 ........................................................................................................................................... 9 图 19 电解铜净进口 ....................................................................................................................................... 9