李子转债申购分析

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李子转债是发行规模为6亿元，期限为6年，评级为AA/AA的债券。转股价为19.47元，到期补偿利率为10%。下修条款为15/30，80%和强赎条款为15/30，130%均为市场化条款。纯债价值为93.39元，对应YTM为2.71%。总股本稀释率为7.25%，流通股本稀释率为16.64%，对股本摊薄压力尚可。截至2023年6月16日，公司PE(TTM)32.28在同行业可比上市公司属于中位数偏低水平，同时处于自身上市以来53.90%分位数，估值弹性一般。ROE为3.37%高于可比公司平均水平。公司流通市值占总市值比例为39.13%偏低，转债转股期自2023年12月28日起，公司全部限售股票将于2024年2月8日全部解禁，届时可能面临一定解禁压力。预计上市首日转股溢价率为28%左右，对应价格为121.60元~134.40元。