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根据研报正文,可以得出以下结论:
- 5月社零同比增速为12.7%,低于预期,但较2019年CAGR仍保持增长。
- 消费恢复已经从服务型消费恢复传导至商品型消费恢复,弱复苏并未变化。
- 餐饮消费增速环比放缓,但连续4个月实现正增长。
- 商品零售增速提升,多数品类对比2019表现持平或略增。
- CPI低位徘徊,食品价格增速环比提升、非食品价格增速环比下降。
- 未来消费空间仍较大,但消费意愿是制约因素之一。
综上所述,消费复苏方向未变,弱复苏持续,但未来空间仍较大。