化工行业周报：荷兰、美国天然气供给减少，欧洲天然气价格上涨

本周行业观点一：荷兰、美国天然气供给减少，欧洲天然气价格上涨 据隆众资讯及Wind数据，截至2023年6月15日，中国、美国德克萨斯州、欧洲等地天然气现货价分别为4,044元/吨、4.08美元/百万英热、13.13美元/百万英热，分别较6月8日上涨2.98%、5.70%、54.11%。欧洲方面，荷兰天然气装置检修，同时计划关闭格罗宁根气田，短期欧洲天然气供给减少且市场对后续天然气供给预期下降，推动欧洲天然气价格上涨。但据GIE数据，截至6月12日，欧洲整体库容占有率较高，为72.56%，后续欧洲天然气价格上涨空间有限。亚洲方面，受欧洲天然气价格上涨影响，东北亚天然气进口价格上涨。后续随着亚洲地区经济逐步恢复，对天然气需求或将提升。美国方面，据EIA的数据，2023年6月8日-6月14日，美国天然气消费总量为67.1十亿立方英尺/天。美国国内天然气需求减少带动供给、出口减少。后续美国各地区逐步进入夏季，降温所需电力增加或将带动美国天然气需求增加。整体上看，短期内亚洲、美国等地对天然气需求或将增加，进而或推动天然气价格上涨。国外天然气价格上涨将进一步凸显国内煤化工产品成本优势，我们看好国内具有低成本优势的煤化工白马龙头企业。受益标的：华鲁恒升、三友化工、远兴能源等。 本周行业观点二：涤纶长丝企业出货意愿较强，行业去库情况较好 根据Wind和百川盈孚数据，截至2023年6月15日,涤纶长丝POY价格报7,350元/吨，较6月8日下降1.3%；价差为1,106元/吨，较6月8日下降15.1%；涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别为11.6天、24.4天、17.3天，分别较6月8日下降2.4天、下降1.9天、下降2.1天。本周（6月12日-6月16日），国际油价止跌反弹带动主原料PTA价格上行，涤纶长丝成本面支撑较好。涤纶长丝企业下调报价或放大优惠，下游客户适量补库，行业交投氛围转暖，涤纶长丝产销放量，行业库存下滑。 本周新闻：江苏索普20万吨碳酸二甲酯项目气化装置工艺包审查完成 【碳酸二甲酯】江苏索普20万吨碳酸二甲酯项目气化装置工艺包审查完成。据化工在线公众号报道，5月9日-12日，江苏索普项目气化装置工艺包被评审专家一致认为符合国家、行业规范和标准，并顺利通过审查。受益标的：江苏索普。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、泰和新材、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、中泰化学、新疆天业、滨化股份等； 【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数1.02% 截至本周五（06月16日），上证综指收于3273.33点，较上周五（06月09日）的3,231.41点上涨1.3%；沪深300指数报3,963.35点，较上周五上涨3.3%；化工行业指数报3,719.32点，较上周五上涨2.28%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4,255点，较上周五下降1.14%。本周化工行业指数跑输沪深300指数1.02%。 本周化工板块的546只个股中，有388只周度上涨（占比71.06%)，有147只周度下跌（占比26.92%)。7日涨幅前十名的个股分别是：华西股份、ST榕泰、黑猫股份、江盐集团、科创新源、东材科技、双星新材、新金路、航锦科技、宏达新材；7日跌幅前十名的个股分别是：瑞丰新材、协鑫能科、利通科技、天铁股份、华谊B股、金牛化工、聚胶股份、天马新材、星湖科技、亚邦股份。 近7日我们跟踪的228种化工产品中，有39种产品价格较上周上涨，有136种下跌。7日涨幅前十名的产品是：维生素B2、丙酮、碳酸二甲酯、辛醇、TDI、液化天然气、硫酸、正丁醇、DOP、DOTP；7日跌幅前十名的产品是：煤焦油、液氯、甲醇、尿素、丁二烯、钛精矿、磷矿石、炭黑油、百草枯42%母液、百草枯。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有36种价差较上周上涨，有35种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“一铵价差”、“PVC-1.45×电石”、“环氧乙烷-0.73×乙烯”、“顺丁橡胶-丁二烯”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“尿素-1.5×无烟煤”、“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”、“丁二烯-石脑油”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.02% 图2：6月16日CCPI报4,255点，较6月9日下降1.14% 1.2、本周行业观点：欧洲天然气价格上涨带动国际天然气价格上涨，亚洲、美国等地天然气价格仍有上涨空间 本周，受荷兰、美国等地供给减少影响，世界主要经济体中天然气价格上涨。 根据隆众资讯及Wind数据，截至2023年6月15日，中国、美国德克萨斯州、欧洲等地天然气现货价分别为4,044元/吨、4.08美元/百万英热、13.13美元/百万英热，分别较6月8日上涨2.98%、5.70%、54.11%。根据百川盈孚数据，截至2023年6月15日，中国、日本、韩国等地天然气进口价格约为13.5美元/百万英热，较6月8日上涨约50%。受地缘政治冲突影响，欧洲减少对俄罗斯天然气的进口，转而增加对荷兰、美国等地的天然气进口，然而本周荷兰、美国等地的天然气出口量较上周下降，短期内欧洲天然气供应不足推动价格较上周大幅上涨。同时受国际天然气价格上涨推动，中国天然气、以及亚洲天然气进口价格较上周上涨。 图3：本周中国、德克萨斯州、欧洲等地天然气价格上涨 图4：本周，东北亚天然气进口价格大幅上涨 欧州天然气短期供应减少，推动欧洲天然气价格上涨。（1）荷兰方面：本周，荷兰天然气产量下降的消息频出。一方面，挪威三个主要气田和设施的生产由于维修而处于停滞状态，同时荷兰停电延长了天然气生产生产设备的维修时间。根据路透社、ERRNews报道，壳牌（SHEL）位于荷兰挪威的Nyhamna加工厂处理来自OrmenLange和AastaHansteen油田的天然气，停电使该工厂每天的出口产能减少79万立方米，且维修工作时间还将延长。另一方面，根据彭博社报道，本周荷兰政府计划在2023年10月1日起，永久关闭欧洲最大的陆上格罗宁根气田，该气田的关闭或将减少荷兰对欧洲天然气的出口。 （2）美国方面：一方面，美国国内天然气需求减少带动供给减少。根据EIA的数据，2023年6月8日-6月14日，美国天然气消费总量为67.1十亿立方英尺/天，较上周（2023年6月1日-6月7日,本段下同）下降了0.6%，其中用于发电的天然气消耗较上周下降1.0%、工业部门消费较上周下降0.1%、住宅和商业部门的消费较上周下降0.3%。同时，天然气库存位于高位，根据Wind数据，截至2023年6月9日，美国48个州可利用天然气为26,340亿立方英尺，同比增加25.73%，较上周增加3.29%。受美国国内天然气需求减少及库存较高影响，美国天然气供给量下降。根据Wind数据，截至2023年6月16日，美国天然气钻机数量为130部，较2023年6月9日下降3.70%。另一方，美国天然气供给减少带动出口减少。根据EIA的数据，美国液化天然气出口设施的天然气交付量平均为11.3十亿立方英尺/天，比上周低0.6十亿立方英尺/天。美国天然气出口减少，使得欧洲天然气进口量下降。 图5：截至2023年6月9日美国天然气库存同比+25.73% 图6：截至2023年6月9日美国钻机数同比-15.58% 展望后续天然气价格走势，亚洲、美国等地天然气价格或有上涨空间，而欧洲天然气价格上涨空间较小。亚洲方面，根据国际能源署（IEA）发布的2023年二季度《天然气市场报告》（下称《天然气市场报告》）预计，2023年亚洲地区天然气需求量将增加3%，为全球年增长率最高的地区，其中预计2023年中国天然气需求量将同比增加6%以上、印度天然气消费总量将同比增加4%。美国方面，根据Wind数据，截至2023年6月10日，美国佛罗里达州迈阿密平均气温已达到82℉（约27.78℃）。根据EIA数据，大西洋沿岸地区所有行业的天然气总消费量较上周环比增长3%，主要是由于电力部门天然气消费量增加了5%，这远远抵消了住宅和商业部门的下降。后续随着美国各地区逐步进入夏季，叠加全球气温升高影响，降温所需电力增加或将带动美国天然气需求增加。根据EIA数据，美国天然气7月14日合约价格将上涨至2.34美元/百万英热；8月14日合约价格将上涨至2.41美元/百万英热。欧洲方面，根据欧洲天然气基础设施协会数据（GIE）显示，截至6月12日，欧洲整体库存为817Twh，库容占有率为72.56%，环比上日增加0.29%。尽管短期内由于荷兰、美国等地对欧洲天然气出口量减少，但目前天然气库存仍然较高，且根据《天然气市场报告》预计，2023年欧洲天然气需求量将同比减少5%，预计欧洲天然气价格上涨空间较小。整体上看，短期内亚洲、美国等地对天然气需求或将增加，进而推动天然气价格上涨，而欧洲天然气价格上涨空间较小。 图7：截至2023年6月10日，佛罗里达州迈阿密气温平均气温已达到82℉ 国外天然气价格上涨将进一步凸显国内煤化工产品成本优势，同时国内煤化工产品在国际市场中将具有更强市场竞争力，因而我们继续看好国内具有低成本优势的煤化工白马龙头企业。受益标的：华鲁恒升、三友化工、远兴能源等。 1.3、重点产品跟踪：涤纶长丝POY库存天数下降、粘胶短纤价格维稳 1.3.1、化纤：涤纶长丝POY市场价格下跌、库存天数下降 本周（6月12日-6月16日）江浙织机开工率环比小幅下降。根据Wind数据，截至6月16日，聚酯产业链江浙织机负荷率为60.38%，较6月9日下降8.00%。根据Wind数据，2023年5月，美国服装及服装配饰店销售额为264.28亿美元，同比下降0.16%。我们认为：随着国内外需求的逐步复苏，化纤行业在2023年弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、泰和新材、三友化工、恒力石化、华峰化学。 图8：截至6月16日，江浙织机负荷率为60.38% 图9：5月美国服装及服装配饰店销售同比下降0.16% 涤纶长丝：本周（6月12日-6月16日）涤纶长丝价格下跌。根据百川盈孚数据，涤纶长丝POY市场均价为7,375元/吨，较上周均价下跌115元/吨；FDY市场均价为8,115元/吨，较上周下跌70元/吨；DTY市场均价为8,825元/吨，较上周下跌40元/吨。据Wind数据，6月15日涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数分别为11.60、17.30、24.40天，较6月8日分别-2.4、-2.1、-1.9天。本周，国际油价止跌反弹带动主原料PTA价格上行，涤纶长丝成本面支撑较好。涤纶长丝企业下调报价或放大优惠，下游客户适量补库，行业交投氛围转暖，涤纶长丝产销放量，行业库存下滑。我们认为行业已至底部，未来我国内需潜力有望持续释放，提振涤纶长丝需求，长丝行业具备较大的向上弹性。 【受益标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化。 图10：本周涤纶长丝POY价差收窄 图11：本周涤纶长丝库存天数减少 粘胶短纤：本周（6月12日-6月16日）粘胶短纤市场价格维持稳定。据百川盈孚数据，截至6月15日，粘胶短纤市场均价为13,150元/吨，较上周同期均价持稳。本周进口阔叶浆价格下调，粘胶短纤成本端支撑有所减弱，由于上周下游纱厂再次集中签单补货，目前粘胶