贵金属周报：欧元区后市货币政策较美联储或更为趋紧

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 核心观点 ■ 贵金属市场分析 宏观面 本周，欧美央行先后完成利率决议，美联储暂时维持利率水平不变，但其点阵图显示今年年内仍会有两次加息。不过从联邦基金利率的定价来看，暂时无法与点阵图相匹配。而在欧元区央行方面，如期加息25个基点，市场加码押注该央行还将再加息50个基点，同时在会后的新闻发布会上，欧元区央行行长拉加德对于通胀成因的描述与美联储官员产生不一致的情况，即欧元区央行仍将薪资的上升视为通胀居高的重要因素，但美联储主席鲍威尔则是在此前的讲话中否认了此种观点。这将会在很大程度上导致此后两地央行的货币政策差异加大，比如对于菲利普斯曲线的认知以及对于未来放宽货币政策的信心，预计此后欧元区货币政策较美联储或仍趋紧，而这样的结果或使得美元在短时内仍难呈现持续性走强。就贵金属而言，目前仍建议以逢低配置为主。 基本面 6月16日当周，黄金T+d累计成交量为98,236千克，较此前一周上涨34.67%。白银T+d累计成交量为2,943,712千克，较此前一周上涨14.20%。 6月16日当周上期所黄金仓单为2,739千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现了48,384千克的上涨至1,519,076千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降359,588.70盎司至22,553,040.82盎司，Comex白银库存则是出现了937,990.86盎司的上涨至272,135,162.69盎司。 在贵金属ETF方面，6月16日当周黄金SPDR ETF上涨2.27吨至934.03吨，而白银SLV ETF持仓出现127.07吨的下降至14,406.62吨。 6月16日当周，沪深300指数较前一周上涨3.30%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨5.69%。光伏板块上涨8.28%。 在光伏价格指数方面，截至2023年6月12日（最新）数据报36.44，较此前一期下降7.84%。光伏经理人指数报146.43，较此前一期上涨0.98%。 ■ 策略 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多 套利：逢低做多金银比价 期货研究报告|贵金属周报2023-06-18 欧元区后市货币政策较美联储或更为趋紧 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 贵金属周报丨2023/6/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期权：卖出看跌 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 持续加息可能引发的流动性风险的冲击 贵金属周报丨2023/6/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 宏观面 ................................................................................................................................................................................................ 4 6月9日当周行情与经济事件综述 .......................................................................................................................................... 4 欧美公债利率监控 .................................................................................................................................................................... 4 6月19日至6月23日重要数据与事件汇总展望 .................................................................................................................. 5 黄金、白银ETF持仓 ................................................................................................................................................................ 6 基本面 ................................................................................................................................................................................................ 7 上海黄金交易所T+d市场监控 ................................................................................................................................................ 7 金银库存情况监测 .................................................................................................................................................................... 8 相关下游行业市场表现概述 .................................................................................................................................................... 8 图表 图 1: 美国国债各期限利率丨单位：% ............................................................................................................................................. 4 图 2: 欧元区公债各期限利率丨单位：% ......................................................................................................................................... 4 图 3: 10年期欧美利差（美-欧）丨单位：% ................................................................................................................................... 5 图 4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：% ..................................................................................................................................... 5 图 5: TIPS债券收益率丨单位：% .................................................................................................................................................... 5 图 6: BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 7: 黄金CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 8: 白银CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 9: 黄金ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 7 图 10: 白银ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................. 7 图 11: 黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克 .............................................................................................................................. 7 图 12: 白银T+D成交量与交收量丨单位：千克 ..................