锦欣生殖作为国内最大的私立IVF医疗机构，受益于医保首城落地和全国跟进的政策支持，预计将成为国内刺激生育背景下的长期受益者。根据国家统计局数据，我国2022年末人口总数较上年末减少85万。为实施积极生育支持政策，北京市医保局率先将16项治疗性辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销。锦欣生殖作为国内最大的私立IVF医疗机构，我们预计将是国内刺激生育背景下的长期受益者。锦欣生殖2023E/24E/25E的收入增速为22.1%/20.6%/20.1% ，经调整净利润增速为84.9%/19.5%/21.7%。维持买入评级。目标价调整至9.15港元。
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