【德邦马笑传媒互联海外】复苏增强、紧缩转弱、估值便宜，看多港股互联网

【德邦马笑传媒互联海外】复苏增强、紧缩转弱、估值便宜，看多港股互联网我们认为港股互联网板块作为顺周期大beta行业，当前配置性价比足。具体而言，基于以下逻辑，看多港股估值修复：1）政策支撑强化，国内经济复苏逻辑增强：4-5月CPI、PPI、制造业PMI、出口、住房成交面积等多数宏观经济数据走弱，此后，6月13日央行7天逆回购中标利率下降10bp至1.9%，为2022年8月以来首次短【德邦马笑传媒互联海外】复苏增强、紧缩转弱、估值便宜，看多港股互联网我们认为港股互联网板块作为顺周期大beta行业，当前配置性价比足。具体而言，基于以下逻辑，看多港股估值修复：1）政策支撑强化，国内经济复苏逻辑增强：4-5月CPI、PPI、制造业PMI、出口、住房成交面积等多数宏观经济数据走弱，此后，6月13日央行7天逆回购中标利率下降10bp至1.9%，为2022年8月以来首次短端OMO降息。宏观经济疲软下，政策支撑强化，复苏逻辑增强。2）紧缩交易趋弱，流动性边际好转：6月13日，美国5月CPI公布，同比升4%，低于预期的4.1%，联邦基金期货价格隐含的6月加息25bp概率，较公布前显著下降，紧缩交易趋弱，流动性边际好转。3）估值便宜，基本面扎实：主要港股公司估值偏低，但实际一季报业绩并不差，股价与基本面的背离，或反映了市场担心宏观经济会在后续的季度形成拖累，以及不同市场间的配置性价比。但我们认为，在当前时点上，随着复苏逻辑的强化，做多性价比回升。具体到标的层面，我们建议关注以下主线：1）本身具有产业周期的游戏板块，推荐腾讯控股、网易-S，以及弹性较好的心动公司、哔哩哔哩-W，建议关注中手游、祖龙娱乐；2）消费属性更强，更有顺周期特点的电商/本地生活/广告板块，推荐快手-W、美团-W、阿里巴巴-SW、京东集团-SW等。风险提示：国内宏观经济波动；美国韧性经济超预期；监管政策变化等。