5月金融数据综述显示，实体部门负债增速快速下降，政府部门和非金融企业负债增速均低于前值，家庭负债增速趋于平稳。非金融企业负债方面，中长期贷款和非标均有不同程度上升，信用债、短期贷款和票据则有所下行。未来实体部门负债增速将继续向名义经济增速靠拢，非金融企业将成为引导实体部门负债增速下行的核心部门。政府和实体部门负债增速分别录得10.4%和10.8%，较前值有所下降。金融机构方面，货币政策边际上较4月基本平稳。对于6月的降息，我们认为与2022年1月和8月的降息情景类似，均是被动式降息，并且都是一轮财政引发扩张周期结束的确认，而非新一轮宽松周期的开启。我们维持之前的观点，即“目前市场主线已非常清晰。股债性价比向债券偏，权益风格向价值偏；在经济增速转头下行或政策重新扩张之前，都不必改变上述判断。”对于资产配置方面，我们维持之前的观点，即“目前市场主线已非常清晰。股债性价比向债券偏，权益风格向价值偏；在经济增速转头下行或政策重新扩张之前，都不必改变上述判断。”
综上所述，5月金融数据表现稳健，非金融企业负债增速上升，政府和实体部门负债增速下降，货币政策边际上基本平稳。对于未来资产配置，建议投资者逢低介入价值板块，债券市场方面，久期策略占优。
