化工行业万华化学基本面周度动态跟踪：新能源材料成立新公司，聚合MDI价格稳中上行

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S00105221100022023年6月13日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：新能源材料成立新公司，聚合MDI价格稳中上行（2023.6.3-2023.6.9）证券研究报告 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼周度观点➢万华化学（四川）新能源材料科技有限公司成立，注册资本4.6亿元，经营范围包含：电子专用材料制造；电子专用材料研发；高纯元素及化合物销售等。该公司由万华化学全资子公司万华化学集团电池科技有限公司、烟台中韬投资股份有限公司共同持股。➢截至2023.06.09，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16200/19400/16300/9400/9700元/吨，周环比分别为+1.89/0/+5.16/0/0%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+4.05/+0.05/+11.44/0%。➢目前MDI供应商装置检修结束开始恢复，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。➢风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期 9UpWoXmNnMqRaQ8Q8OsQqQmOnOfQrRsMeRmNtQ9PoPpOwMnMnONZtPsO华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪0203040506主要产品下游需求跟踪 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5◼行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1 本周行业动态时间事件来源2023/6/92022年9月28日，纺织服装国际龙头莱卡公司宣布，其已与Qore签订协议，成为世界上第一个大规模以生物基BDO为主要原料进行生物基氨纶商业化生产的公司。而近日，莱卡再次宣布，在他们的合作下，世界上首次生物衍生氨纶的大规模商业化生产已经实现，“一种变革性的、更具可持续性的氨纶即将问世。”工业玉米将成为生物基氨纶的主要原材料。天天化工网2023/6/76月6日，中石化湖南石油化工有限公司正式在湖南岳阳云溪区注册成立。6月7日，山东能源集团在山东省淄博市为山东能源集团新材料有限公司揭牌，正式接收淄博齐翔腾达。化工新材料、率捷咨询 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6◼公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2 本周公司动态时间内容资料来源2023/6/86月5日下午，万华化学与欧拓集团战略合作签约仪式在万华化学磁山总部隆重举行。欧拓集团亚洲区 CEO Andreas Kolf、CFO朱斌，万华化学副总裁李立民等相关领导出席签约仪式。万华微视界2023/6/7万华化学（四川）新能源材料科技有限公司成立，注册资本4.6亿元，经营范围包含：电子专用材料制造；电子专用材料研发；高纯元素及化合物销售等。该公司由万华化学全资子公司万华化学集团电池科技有限公司、烟台中韬投资股份有限公司共同持股。企查查2023/6/76月6日，石油和化工行业高新发展大会暨2023(第十一届)亚洲炼油和化工科技大会在烟台八角湾国际会展中心开幕，国家工信部、省市有关领导、知名经济学家、院士专家及全球优秀的化工企业代表汇聚一堂，共同探讨石油及化工行业的未来可持续发展方向。万华化学董事长廖增太出席本次会议开幕式并发表公司科技创新发展战略讲话，向世界分享“万华声音”。万华微视界 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7◼MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20230603-20230609：中国 宁波，万华装置降负运行，一期40万吨/年装置停车检查中国 福建，万华装置降负运行，维持5成负荷资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表3 本周MDI装置动态地区企业位置产能/万吨装置动态日本，Niihama7装置正常运行中国上海60装置正常运行韩国，Yeosu25装置正常运行中国上海22装置降负运行，6月份配合联恒装置检修，为期一月左右，4-7月供应量减少。中国重庆40装置正常运行亨斯迈中国上海38装置降负运行，6月份配合联恒装置检修，为期一月左右，4-7月供应量减少。日本，Nanyo40装置正常运行，5月初7+13万吨/年装置存检修计划，为期一月左右浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国，Yeosu41装置正常运行中国烟台110装置降负运行中国宁波120装置降负运行，一期40万吨/年装置停车检查中国福建40装置降负运行、维持5成负荷合计 /551 /德国，Brunsbuttel42装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen20因电解阴险受到严重破坏，装置发生不可抗力，目前恢复时间无法确定西班牙，Tarragona17装置正常运行巴斯夫比利时，Antwerp65装置低负运行德国，Stade20装置低负运行葡萄牙，Estarreja19装置正常运行沙特，Sadara40装置正常运行亨斯迈荷兰，Rozenburg4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC匈牙利，卡辛克巴契卡市35装置正常运行Karoon伊朗，Mahshahr4装置正常运行合计 /309/科思创美国，Baytown33装置低负荷运行巴斯夫美国，Geismar40装置正常运行陶 氏美国，Freeport34装置正常运行亨斯迈美国，Geismar50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计 /157/全球MDI产能总计 /1017/亚太科思创巴斯夫东曹万华EMEA科思创陶 氏美洲 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8◼TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20230603-20230609：中国 白银，银光产能12万吨/年装置单先运行，关注下周第二条线重启情况中国 上海，BASF产能16万吨/年装置平稳运行，6月初配合园区检修，为期20天中国 上海，Covestro产能31万吨/年装置平稳运行，6月初配合园区降负，8号提负资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表4 本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态BASFSchwarzheide30装置永久关停CovestroDormagen30装置低负荷，约两成。供应不可抗力能否解除有待观望。BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行BASFGeismar16装置平稳运行CovestroBaytown22装置平稳运行Petroquimica RioTerceroRioTercero2.8装置平稳运行沧州大化中国 河北14装置平稳运行福建万华中国 福建30装置复合5成，平稳运行甘肃银光中国 白银12单线运行，关注下周第二条线重启情况。巨力化工中国 山东/新疆23烟台8万吨装置停车检修，复工时间未定新疆15万吨装置平稳运行。BASF中国 上海16装置平稳运行，6月初配合园区检修，为期约20天Covestro中国 上海31装置平稳运行，6月初配合园区降负。8号提负万华化学中国 山东30装置平稳运行GNFC Bharuch 印度6.7装置平稳运行BASF丽水韩国16装置平稳运行OCIKunsan 韩国5装置平稳运行韩华Yosu 韩国15 装置平稳运行MCNSOmuta 日本12.85月13日停车检修，预计7月3日复产NPUNanyo 日本2.5装置在2023年4月停止生产KaroonBandarImam 伊朗4装置平稳运行SadaraSaudi Arabia20装置平稳运行美洲中国其他地区欧洲 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明产品价格、价差数据跟踪02 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告➢时间：2023.06.03-2023.06.09➢原料：本周，原材料价格持续下跌。截至2023.06.09，纯苯/丙烷/环 氧 丙 烷/甲苯/甲醇/苯胺/硝酸/丁 烷 价 格 为6350/3200/9500/7025/2070/11200/1850/3129元/吨，周环比分别为-3.64/+0.25/0/-0.35/-5.05/0/-11.90/+0.25%。➢聚 氨 酯 ：本 周 聚 氨 酯 产 品 除TDI外 价 格 保 持 稳 定截至2023.06.09，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16200/19400/16300/9400/9700元/吨，周 环 比 分 别 为+1.89/0/+5.16/0/0%。➢石化：本 周石化产品价格继续保 持小幅下探趋势。截至2023.06.09，丙烯酸精酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯价格分别为5875/8200/9150/8350元/吨，周环比分别+0.86/-1.2/-1.08/0%。➢新材料：本周新材料产品价格稳中有降。截至2023.06.09，PC/TPU鞋材/PMMA/MMA/IPDI/HDI价 格 分 别14925/15500/14816/10300/50500/35000元/吨，周环比分别为-0.63/0/-0.78/-3.29/0/-2.78%。图表5 公司原材料及产品价格信息资料来源：百川资讯，wind，华安证券研究所注：聚氨酯系列产品价格时间始于2006.01.01；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯、新戊二醇产品价格时间始于2014.01.01，MTBE价格时间始于2009.01.05，其余石化产品价格时间始于2006.01.01；新材料中PMMA价格时间始于2018.01.01 TPU价格时间始于2020.01.01，其余价格追溯到2012.01.01 华安证券研究所华安研究•拓展投资价值11◼聚氨酯产品价格、价差历史分位敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告➢时间：2023.06.03-2023.06.09➢聚氨酯：截至2023.06.09，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+4.05/+0.05/11.44/0%。➢石化：截至2023.06.09，丙烯/环氧丙烷/丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸乙酯/丙烯酸丁酯/乙烯法PVC/环氧乙烷/甲醇/正丁醇/NPG/MTBE/丁 二 烯/苯 乙 烯 价 差 周 环 比 为-6.90/+2.71/+12.61/+1.26/+0.57/+1.92/+6.96/+30.97/-16.84/-9.28/+14.57/-0.33/-5.89/+3.53%。➢新材料：截至2023.06.09，PC/TPU/PMMA价差周环比分别+2.11/0/-1.67%。图表6 公司产品价差信息资料来源：百川盈孚、wind、华安证券研究所注：聚氨酯系列产品价差时间始于2008.01.02；石化产品中丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸丁酯、丁二烯价差时间始于2014.01.01，环氧丙烷、丙烯酸、正丁醇、MTBE价差时间始于2009.01.05，环氧乙烷、苯乙烯价差时间始2006.01.01；新材料中PC价差时间始于2012.01.01，PMMA、TPU价差间始于2020.01.01产品名称产品价差元/吨周涨跌幅月涨跌幅季度涨跌幅年涨跌幅所处历史分位聚合MDI66984.05%21.01%14.97%-0.92%15.15%纯MDI86680.05%2.63%7.92%2.35%18.40%TDI858111.44%-24.95%1.19%51.24%15.75%硬泡聚醚35