生猪研究周报：大场出栏计划缩量 猪肉需求继续疲软

大场出栏计划缩量猪肉需求继续疲软——生猪研究周报（20230605-20230609）投研中心：黄科、刘锦濠（助理分析师）从业资格证号：F3067764、F03100971投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090E-mail:liujinhao@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页供应1、本周猪价窄幅下跌，大型养殖企业月度出栏计划环比下降，月初出栏有所减量，散户存在压栏惜售情绪，整体出栏积极性不高；2、行情低迷，市场信心不足，压栏增重情况减弱，出栏均重进一步下降。偏弱需求1、批发市场白条走货不佳，受限于资金压力，屠宰开工继续回落，主动入库操作减少，库容多为被动入库；2、终端消费乏力，屠宰持续亏损，降价采购仍存在。偏弱利润及饲料成本1、本周饲料成本价格上涨，对猪价有一定支撑；2、自繁自养与外购仔猪养殖利润随着猪价下跌本周均下降，但行业整体利润仍处于亏损，仔猪价格本周大幅下降。偏弱标肥价差与出栏均重1、标肥价差倒挂，且不断走阔，随着天气进入高温状况，肥猪需求进一步低迷；2、天气转热，散户大猪猪源认价出栏，出栏均重继续下降，二次育肥、压栏操作减少。偏弱市场热点1、南方猪瘟、猪病情况对出栏的影响；2、年内第二次收储。偏强观点短期猪价或震荡磨底供应端来看，月内大型养殖企业出栏计划较上月略有减量，二次育肥参与相对谨慎，整体供应端变化相对稳定。需求方面，6月仍处于消费淡季，屠宰企业为提高鲜销率而降低屠宰量，屠宰企业暂无主动入库意愿，多为被动入库，整体终端消费持续低迷，加上临近学校放暑假，猪肉消费有进一步减少的趋势。但随着猪价继续低迷，饲料价格坚挺，猪粮比价预将进入一级预警区间，市场有收储预期，猪价下方仍有支撑，而过高的冻品库容或将限制猪价反弹空间，整体来看，猪价或将继续震荡磨底。策略09合约或窄幅震荡调整，单边建议观望为主。 一周要闻研究创造价值，服务铸就品牌第3页6月5日，新希望：公司2023年5月销售生猪144.28万头，环比变动-8.33%，同比变动37.99%；收入为22.38亿元，环比变动-5.25%，同比变动26.73%；商品猪销售均价14.20元/公斤，环比持平，同比变动-4.12%。生猪销售量同比上升较大的主要原因是生猪产能释放。6月5日，牧原股份：2023年5月份，公司销售生猪576.4万头（其中商品猪536.7万头，仔猪38.0万头，种猪1.6万头），销售收入94.89亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪96.2万头。6月5日，傲农生物：5月，公司生猪销售量49.96万头，销售量环比增长16.60%，同比增长17.55%。5月末，公司生猪存栏232.04万头，较2022年5月末增长15.08%，较2022年12月末减少4.69%。前5月，公司累计销售生猪231.39万头，销售量同比增长24.61%。6月6日，东瑞股份：5月份，公司共销售生猪5.43万头，销售收入0.77亿元，环比下降6.32%；商品猪销售均价16.43元/公斤，环比上升6.04%。6月8日，唐人神：公司5月生猪销量29.53万头（其中商品猪26.92万头，仔猪2.61万头），同比上升95.82%，环比上升10.19%；销售收入合计4.65亿元，同比上升87.01%，环比上升9.89%。1-5月累计生猪销量134.74万头（其中商品猪124.48万头，仔猪10.26万头），同比上升92.57%；销售收入21.25亿元，同比上升120.26%。 现货价格研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2023年6月9日，全国生猪出栏均价14.29元/公斤，周环比走平；白条猪全国均价19.17元/公斤，周环比-0.08元/公斤。全国与河南生猪出栏均价0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00出栏均价：生猪：河南出栏均价：生猪：全国元/公斤白条猪全国均价01020304050601月1日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月10日3月20日4月1日4月12日4月24日5月6日5月17日5月28日6月9日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日2019年2020年2021年2022年2023年元/公斤 存出栏量&进口研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2023年4月，能繁母猪存栏量4284万头，月环比-21万头；据国家统计局数据，4月猪肉进口量约13.46万吨，月环比-1.73万吨；据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，4月生猪出栏量851.85万头，月环比-4.19万头。能繁母猪存栏量0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002009-092010-052011-012011-092012-052013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-052021-012021-092022-052023-01万头生猪出栏量01002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年万头猪肉进口量050,000,000100,000,000150,000,000200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,000450,000,000500,000,0002016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12千克 存栏结构研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2023年6月9日，标肥价差为0.13元/公斤，周环比-0.01。生猪存栏结构0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%7-49kg生猪存栏占比50-89kg生猪存栏占比90-140kg生猪存栏占比140kg以上生猪存栏占比标肥价差、现货和期货走势-1-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60500010000150002000025000300002022/1/192022/2/192022/3/192022/4/192022/5/192022/6/192022/7/192022/8/192022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/192023/5/19标肥价差标猪价格主力合约价格二三元能繁母猪存栏结构0510152025303540450%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019-10-182020-10-182021-10-182022-10-18二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比生猪出栏价 补栏&压栏研究创造价值，服务铸就品牌第7页截止到2023年6月9日，7kg仔猪出栏均价466.67元/头，周环比-54.52元/头；50kg二元母猪出栏价1568.1元/头，周环比-25.23元/头。出栏均重121.26kg/头，周环比-0.29公斤/头。资料来源：Wind、大有期货投研中心仔猪和后备母猪均价05001000150020002500010002000300040005000600050kg二元母猪出栏均价7kg仔猪出栏均价元/头出栏均重与出栏均价0510152025303540451141161181201221241261281301321342019-11-292020-11-292021-11-292022-11-29生猪出栏均重生猪出栏均价 屠宰端研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止2023年6月9日，样本屠企开工率为30.75%，周环比+0.22%；样本屠企冷冻猪肉库容率为25.37%，周环比+0.02%；样本屠企屠宰毛利润为-25.91元/头，周环比+6.51元/头。屠宰毛利润-150-100-500501001502002020-04-242020-06-242020-08-242020-10-242020-12-242021-02-242021-04-242021-06-242021-08-242021-10-242021-12-242022-02-242022-04-242022-06-242022-08-242022-10-242022-12-242023-02-242023-04-24元/头重点屠宰企业冷冻猪肉库容率05101520253035样本点日度屠宰量050000100000150000200000250000300000头/日屠宰企业开工率01020304050601月1日1月14日1月27日2月9日2月22日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日9月18日10月1日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日2020年2021年2022年2023年 成本&利润研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到2023年6月9日，自繁自养和外购仔猪利润分别为-321.82元/头、-189.71元/头，周环比分别为-8.25元/头、-18.43元/头；猪粮比为5.28，周环比-0.06；大豆饼粕价格3830元/吨，周环比+130元/吨，玉米（国标二等）价格2700元/吨，周环比+10元/吨。自繁自养和外购仔猪养殖利润-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.00养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪元/头猪粮比0.005.0010.0015.0020.0025.002018-08-312019-08-312020-08-312021-08-312022-08-31猪粮比价:全国过度下跌三级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警玉米（国标二等）市场价2200230024002500260027002800290030002021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-24元/吨大豆饼粕（43%蛋白）市场价2000250030003500400045005000550060002022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-272023-05-27元/吨 价差研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心生猪1-3价差-4000-200002000400060008000100001月3日1月17日2月1日2月16日3月2日3月15日3月27日4月9日4月2