资产配置专题2023年第2期：下半年美国经济与美联储货币政策展望

华创证券研究所的这份研报主要讨论了美国经济和美联储货币政策的展望。研报指出，过去6个月，美国实际利率没有上行，金融环境也没有进一步收紧，基数效应减弱和房地产市场供给不足或将放大美国通胀反弹风险。此外，美联储提高通胀目标的可能性较低，一方面是现行平均通胀目标制是一种隐含“补偿”的策略；二是新冠疫情冲击下，2%的通胀目标依然可行。研报还指出，美联储加息没有抬高银行负债成本，非金融企业融资从直接融资转向银行信贷，导致美国产出水平居高不下，1994-1999年的货币政策路径或重演。研报还分析了美联储货币政策对非美经济产生的信用收紧压力大于美国自身，加上疫后复苏的差异，下半年美股继续维持其向好表现。最后，研报还提到了一些风险提示，包括俄乌冲突持续加剧和中东爆发地缘政治冲突。