2022年中期策略报告：美联储货币政策以及大类资产配置展望

本报告主要讨论了美联储货币政策对大类资产配置的影响。报告指出，美国财政刺激退出和耐用品实际需求增速放缓，将导致美联储收紧货币政策以抑制名义通胀压力。美联储通过滚动增持短期美债，推动10年与3个月美债利差走阔，引导金融环境朝着名义通胀压力回落、经济软着陆的方向收紧。同时，私人部门债务杠杆大幅下行，未来美债利率曲线倒挂并不一定导向经济衰退，也可以是经济软着陆。此外，美联储和其他G7央行货币政策差异拉大，海外资金回流美国，也有利于美国经济朝着软着陆的方向发展。报告还指出，国内股市的相对底部已经出现，但是绝对底部尚需时日；人民币汇率与中美长期和短期利差背离，后续或继续承压。