川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1/7川财证券研究所晨报所属部门：总量研究部分析师：张卓然报告类别：其他研究报告执业证书：S1100522070001报告时间：2023年6月13日联系方式：zhangzhuoran@cczq.com北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041每日热点中国证监会与香港证监会在香港举行两地监管机构高层会晤第十三次会议继国有六大行后，全国性股份行紧随其后官宣下调人民币存款利率国家发展改革委已联合财政部分批下达2023年以工代赈中央专项投资73亿元川财观点宏观：中国汽车工业协会最新数据显示，5月，我国新能源汽车延续快速增长态势，市场占有率进一步提升，当月产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。在相关政策及其他利好因素支持下，新能源汽车消费潜力将进一步释放。策略：昨日三大指数涨跌分化，上证指数回落，创业板指领涨。海外方面，美联储会议即将召开，而近期失业人数的跳升使得当前市场加息预期出现回落，但短期资金面任偏谨慎。消息层面，据中汽协数据，5月，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，而受新能源汽车销量回暖消息叠加6月初国常会强调推动汽车消费影响下，昨日汽车及产业链板块领涨。总体来看，在美联储是否加息尚不明朗，同时即将上市的企业募资规模较大的情况下，短期建议关注分红率高、估值低的防御性板块。研究报告【川财研究】煤炭行业月报：需求不及预期，累库效应明显核心观点：近期动力煤市场避险心态明显，从基本面情况看，非电消费改善预期迟迟未见兑现，而高产量、高库存的压制则持续存在，加之5月以来进口煤招标情况明显高于预期，动力煤市场供需关系进一步宽松。5月份以来，国际煤炭市场需求持续走弱，部分出口国也面临库存高企的问题，因此价格承压不断下跌。截至5月中旬，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为158.2美元/吨，较4月末下跌9.8%。而现阶段我国的煤炭价格仍处于相对的高位，在显著的性价比下，进口煤资源涌入的积极性较高，对内贸煤市场形成较大冲击。下游方面，在长协稳定兑现、进口煤持续到岸和消费偏弱下，本月以来终端库存也在快速攀升，库存量已经明显高出往年同期水平。风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明2/7一、市场每日热点每日热点中国证监会与香港证监会：在香港举行两地监管机构高层会晤第十三次会议中国证监会与香港证监会在香港举行了两地监管机构高层会晤第十三次会议。双方同意加强和拓宽各项互联互通机制，包括沪深港通、跨境理财通和基金互认安排，及在衍生产品市场和资产管理业方面进一步合作，并探讨了其他有助于推动内地和香港资本市场健康发展的措施。https://www.tmtpost.com/nictation/6570035.html全国性股份行：官宣下调人民币存款利率继国有六大行后，全国性股份行紧随其后官宣下调人民币存款利率。6月12日，包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、平安银行、民生银行等全国性股份制商业银行先后更新了人民币存款利率表，与国有大行相似，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大。https://www.cls.cn/detail/1375506国家发展改革委：已联合财政部分批下达2023年以工代赈中央专项投资73亿元今年以来，国家发展改革委已联合财政部分批下达2023年以工代赈中央专项投资73亿元，占年度拟下达投资规模的90%以上，支持中西部20余个省份实施2000余个农村中小型基础设施建设项目，将以工代赈中央预算内投资项目的劳务报酬占中央资金比例全面提高至30%以上。https://www.cls.cn/detail/1375883资料来源：iFinD，川财证券研究所二、川财研究观点部门团队观点总量研究宏观中国汽车工业协会最新数据显示，5月，我国新能源汽车延续快速增长态势，市场占有率进一步提升，当月产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。在相关政策及其他利好因素支持下，新能源汽车消费潜力将进一步释放。策略昨日三大指数涨跌分化，上证指数回落，创业板指领涨。海外方面，美联储会议即将召开，而近期失业人数的跳升使得当前市场加息预 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明3/7期出现回落，但短期资金面任偏谨慎。消息层面，据中汽协数据，5月，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，而受新能源汽车销量回暖消息叠加6月初国常会强调推动汽车消费影响下，昨日汽车及产业链板块领涨。总体来看，在美联储是否加息尚不明朗，同时即将上市的企业募资规模较大的情况下，短期建议关注分红率高、估值低的防御性板块。海外俄罗斯央行宣布维持7.5%的关键利率不变，符合市场预期。俄罗斯央行行长纳比乌利娜指出，加息的可能性已经增加。日本央行行长植田和男表示，将耐心维持当前的货币宽松政策。我们预计，日本央行宽松货币政策的立场短期内不会发生改变，宽松的货币政策或进一步加大日本的通胀压力。产业研究储能厦门发改委、财政局联合发布关于印发《厦门市电力需求响应实施方案（2023-2025年）》的通知。方案适用于激励型削峰需求响应。当预判我市电力供需出现可预见性的供应缺口时，电力用户按照约定在缺口时段自愿削减、暂停用电负荷，可获得适当奖励补偿。逐步形成占我市年度最大用电负荷5%左右的需求侧机动调峰能力，保障我市电网运行稳定可靠。明确的盈利机制有利于鼓励社会资本加大对储能领域的投资。能源转型背景下电力系统对于储能设施存在刚性需求，合理的盈利模式有助于加大投资填补空缺，带动储能产业链快速发展。先进制造全宁德时代首席科学家吴凯在动力电池大会现场分享了宁德时代在快充领域的最新发展。他透露，今年宁德时代某客户的一款车型的快充效果将达到，充电不到10分钟，续航超400公里。亿纬锂能董事长刘金成指出，从全社会使用成本的角度考虑，快充技术、快充网络的建设是解决电动车发展的最后一个瓶颈问题。快充下高倍率电池温升更高更快，水冷板制冷功率需要相应提升。未来800V高压快充水冷板趋势将会是增加立式水冷版结构置于电芯组之间，甚至在电池顶部也增加水冷板，水冷板的用量增加将带来相关投资机遇。我们建议关注水冷产业链相关标的，华峰铝业和银邦股份等。大宗港口市场预计稳中偏弱，关注内外价差。目前北港请车数量偏低，库存略有去化，锚地船舶及运费低位小幅回暖，但进口煤到港仍然偏多，南方港口库存普遍偏高，且高卡煤比例增多。由于国内价格持续下行，近期内外价差已较为接近，部分出现倒挂，需重点关注后续价差变化情况。目前沿海日耗偏强，而内陆日耗偏弱叠加进口冲击，市场参与者有所分歧，价格表现来看向上动力不足，本周或全面进入长协限价区间。西南及华南降水近期已明显转好，水电出 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明4/7力将逐步恢复，也将限制后续日耗增长空间。同时电企迎峰度夏库存已基本提前完成，若后续进口维持偏高水平，日耗未超预期，而去库偏缓，或形成新一轮压力。本周或延续稳中偏弱表现，但仍需关注进口煤性价比情况。区域研究川渝渝西地区智能网联新能源汽车零部件产业高质量发展现场会在合川召开。会议指出，一季度国内汽车出口107万辆，作为国内重要汽车生产基地，重庆1—4月汽车出口量同比增加38%。出口额99.4亿元，同比增长69.6%。其中新能源汽车出口额4.8亿元，同比增长156.9%。随着我国经济绿色转型，碳中和政策驱动下，新能源汽车产业保持较快发展。川渝地区上游原材料丰富，工业基础较好，在新能源汽车、动力电池等行业已实现较快发展，政策助力下川渝地区新能源汽车产业将保持较快发展，区域内相关产业链上企业将持续受益。资料来源：iFinD，川财证券研究所三、川财研究报告《【川财研究】煤炭行业月报：需求不及预期，累库效应明显》核心观点:近期动力煤市场避险心态明显，从基本面情况看，非电消费改善预期迟迟未见兑现，而高产量、高库存的压制则持续存在，加之5月以来进口煤招标情况明显高于预期，动力煤市场供需关系进一步宽松。5月份以来，国际煤炭市场需求持续走弱，部分出口国也面临库存高企的问题，因此价格承压不断下跌。截至5月中旬，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为158.2美元/吨，较4月末下跌9.8%。而现阶段我国的煤炭价格仍处于相对的高位，在显著的性价比下，进口煤资源涌入的积极性较高，对内贸煤市场形成较大冲击。截至5月24日，环渤海主要港口煤炭库存2920万吨，处于超高位水平，高出去年同期39.5%，较年初增长23.2%。下游方面，在长协稳定兑现、进口煤持续到岸和消费偏弱下，本月以来终端库存也在快速攀升，库存量已经明显高出往年同期水平。需求层面，需求增长潜力不足。自2020年全国粗钢产量连续两年小幅回落，粗钢平控使得焦煤缺少了需求拉动，逐渐增加的资源供给正在将国内市场从供需偏紧推向宽松，一些个性事件对煤炭市场的短期扰动也不会改变市场长期运行趋势。总之，在产地安监趋紧、消费预期偏好等因素的共同作用下，我们建议关注公司治理结构优秀、安全生产投入高的中国神华、中煤能源等。本月市场表现2023年5月1日至2023年5月31日,煤炭指数下跌8.05%，上证指数下跌 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明5/73.57%，沪深300下跌5.12%。本月涨幅居前三位收益率为正的行业为SW公用事业、SW电子、SW通信。涨幅居后三位的行业依次为SW商贸零售、SW农林牧渔和SW建筑装饰。2023年5月1日至2023年5月31日,煤炭行业上涨的个股分别为淮河能源、ST大洲、恒源煤电和辽宁能源，涨幅分别为14.40%、13.70%、2.36%和1.38%。跌幅前五的个股为山煤国际、兖矿能源、晋控煤业、平煤股份和开滦股份，跌幅分别为-22.08%、-21.11%、-17.82%、-16.94%和-14.37%。风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。资料来源：iFinD，川财证券研究所 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明6/7川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。研究所川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明7/7分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。行业公司评级证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%