川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/7 川财证券研究所晨报 所属部门：总量研究部 分析师：张卓然 报告类别：其他研究报告 执业证书：S1100522070001 报告时间：2023年01月05日 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 每日热点 央行：突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作 自然资源部：今年将适当增加今年土地计划指标 ❖ 川财观点 宏观：2023年中国人民银行工作会议4日上午以视频形式召开。会议要求，2023年，人民银行系统要全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，认真履行国务院金融委办公室职责，建设现代中央银行制度，大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力的金融支持。 策略：昨日三大指数涨跌分化，上证指数小幅上涨，创业板指回落，北向资金小幅净流出18.44亿元。海外方面，昨日美联储会议纪要显示，与会者确认需要放慢加息步伐，但并没有流露出2023年要降息的想法；国内方面，央行部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转。总体来看，A股当前整体估值处于历史较低位置，具备一定配置价值，同时合理充裕的流动性和稳健的财政政策也都为今年宏观经济恢复奠定了良好基础，预计全年A股将具有较强韧性。 ❖ 研究报告 《川财证券金股2023年1月投资策略（20221231)》：展望1月，A股市场有望伴随宏观经济的修复而走强。投资建议：一是关注消费行业，一方面来自于疫情政策的优化带动消费行业的回暖，另一方面节前备货也有望进一步提升消费；二是关注传媒行业，影视行业方面，随着全国性、地方性影院纾困政策文件持续落地叠加防控政策的优化，行业有望扭转亏损困境，同时“春节档”有望超预期；三是数字经济方向，中央经济会议提出要大力发展数字经济，同时近期多项围绕数字经济的相关政策也陆续出台，行业明年有望高速发展。 2023年1月川财证券金股组合:利君股份（国防军工）、智明达（国防军工）、兰石重装（机械设备）、豪能股份（汽车）、威胜信息（通信）、卫士通（计算机）、派能科技（电力设备）、鹏辉能源（电力设备）、泸州老窖（食品饮料）、太阳能（公用事业）。 风险提示： 企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/7 一、市场每日热点 每日热点 央行：突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作 央行部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险。要精准有力实施好稳健的货币政策，多措并举降低市场主体融资成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 信息来源：iFinD数据库，https://www.cls.cn/telegraph 自然资源部：今年将适当增加今年土地计划指标 自然资源部部长王广华表示，今年将适当增加今年土地计划指标，支持“十四五”规划重大工程、城市群和都市圈基础设施建设；加大盘活存量，优先保障重大项目和民生项目用海；推进用地审批权“放管服”改革，使省级政府拥有更大自主权。 信息来源：iFinD数据库，https://www.cls.cn/telegraph 资料来源：iFinD，川财证券研究所 二、川财研究观点 部门 团队 观点 总量研究 宏观 2023年中国人民银行工作会议4日上午以视频形式召开。会议要求，2023年，人民银行系统要全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，认真履行国务院金融委办公室职责，建设现代中央银行制度，大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险，持续深化金融改革开放，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力的金融支持。 策略 昨日三大指数涨跌分化，上证指数小幅上涨，创业板指回落，北向资金小幅净流出18.44亿元。海外方面，昨日美联储会议纪要显示，与会者确认需要放慢加息步伐，但并没有流露出2023年要降息的想法，同时与会者还担心市场过于乐观，未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高，受此因素叠加今年全球需求下滑影响，昨日全球大宗商品价格全线回落；国内方面，央行部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转。总体来看，A股当前整体估值处于历史较低位置，具备一定配置价值，同时合理充裕的流动性和稳 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/7 健的财政政策也都为今年宏观经济恢复奠定了良好基础，预计全年A股将具有较强韧性。 海外 欧盟委员会预测，2023年欧盟和欧元区国内生产总值（GDP）均仅增长0.3%，远低于春季经济展望报告中均增长2.3%的预测。不少分析机构则给出了更为悲观的判断，认为2023年欧元区经济将陷入负增长。日本央行行长黑田东彦表示，将维持宽松的货币政策，以维持2%的通胀目标和工资增长。 产业研究 科技制造 日前召开的2023年全国能源工作会议，再度强调全力提升能源生产供应保障能力，加快全国统一电力市场体系建设。2022年11月底，国家能源局发布《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》、《电力现货市场监管办法(征求意见稿)》，这是国家层面首次出台电力现货市场规则性文件。12月以来多地调整分时电价政策，扩大峰谷价差。而上述涉及电力现货市场、分时电价机制等政策，将对煤电、储能、虚拟电厂等多个能源产业条线的商业模式和盈利能力将带来重要影响。兴业证券分析指出，政策端发力+用电量走弱+成本端下行，火电经营风险敞口降低，或进入盈利快速修复阶段。我们建议关注电力市场产业链相关标的，内蒙华电和长源电力等。 储能 2022年12月30日，工信部印发2022年第三批行业标准制修订和外文版项目计划，其中含11项电池相关标准。包括电动汽车动力蓄电池排气试验方法，电动汽车动力蓄电池峰值功率试验方法，燃料电池电动汽车车载氢系统在线监测技术要求，燃料电池发动机故障分类及处理方法，全钒液流电池用电解液化学分析方法第1部分：钒含量的测定电位滴定法，全钒液流电池用电解液化学分析方法第2部分：硫酸根含量的测定重量法，锂离子电池材料锂离子扩散系数测试方法，锂离子电池材料中锂含量的测定原子吸收光谱法，锂离子电池回收利用磷酸铁锂回收及修复，锂离子电池回收利用镍钴锰酸锂回收及修复，道路车辆产品碳足迹产品种类规则动力蓄电池等。 大宗 自然资源部部长王广华表示，我国一些重要矿产资源对外依存度高，国际形势一旦出现变化，必然影响经济安全甚至是国家安全。对此，一方面要推进高水平对外开放，用好“两种资源、两个市场”；另一方面要未雨绸缪，做好特殊情况下的国内资源安全保障。我们将突出紧缺和大宗战略性矿产，全面启动新一轮战略性矿产国内找矿行动。组织实施矿产地战略储备工程，增强战略性矿产资源长远保障能力。对生态保护红线内的矿产资源潜力区，国家投资进行重点勘探，用于战略储备。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/7 区域研究 川渝 重庆市政府出台《重庆市加力振作工业经济若干政策措施》，围绕九个方面出台了23条具体政策措施。一是支持龙头企业；二是稳住中小企业；三是加快培育智能网联新能源汽车产业集群；四是推动电子产业集群补链延链强链；五是引导装备、材料和消费品等产业转型升级增效；六是支持生物医药、软件信息等高成长性产业创新发展；七是持续提升科技创新和转化能力；八是深入推进智能制造、绿色制造；九是进一步优化营商环境做好要素保障。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 三、川财研究报告 《川财证券金股2023年1月投资策略（20221231)》 点评: 回顾12月，三大指数涨跌分化，北向资金大幅净流入超300亿元。海外方面，美国12月议息会议虽最终确定加息50个基点，但决策会议的代表们对于利率终值的判断都有提高（大多预计终值在5%以上），超出市场预期，同时欧洲央行方面也表达了较为激进的加息态度，受此影响海外市场12月表现较差；国内方面，随着国内进一步放开出行政策，消费预计逐步回暖，同时明年宏观经济也有望进一步修复。展望1月，A股市场有望伴随宏观经济的修复而走强。 投资建议：一是关注消费行业，一方面来自于疫情政策的优化带动消费行业的回暖，另一方面节前备货也有望进一步提升消费；二是关注传媒行业，影视行业方面，随着全国性、地方性影院纾困政策文件持续落地叠加防控政策的优化，行业有望扭转亏损困境，同时“春节档”有望超预期，而游戏行业方面，当前版号发放开始逐步回归常态化，游戏行业公司利润也有望回升，叠加当前板块估值处于历史低位，具备一定配置价值；三是数字经济方向，中央经济会议提出要大力发展数字经济，同时近期多项围绕数字经济的相关政策也陆续出台，行业明年有望高速发展。 组合12月表现回顾 川财金股组合12月收益为-12.63%，同期沪深300指数上涨0.48%。金股组合中涨幅前三的标的分别为千禾味业（+10.65%）、天顺风能（+6.85%）、鹏辉能源（+2.32%）。总体来看，本月金股中整体表现一般，对于本月涨幅居前的消费板块配置较少。展望2023年1月，随着国内疫情政策的逐步优化、宏观经济企稳，预计市场有望延续回升。 2023年1月川财证券金股组合:利君股份（国防军工）、智明达（国防军工）、兰石重装（机械设备）、豪能股份（汽车）、威胜信息（通信）、卫士通（计算机）、派能科技（电力设备）、鹏辉能源（电力设备）、泸州老窖（食品饮料）、太阳能（公用事业）。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 5/7 风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。 资料来源：iFinD，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 6/7 川财证券 川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。 研究所 川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 7/7 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相