非银行金融行业跟踪：政策层面或可有更多期待，继续关注证券板块。本周市场日均成交额环比下降500亿至0.9万亿；两融余额（6.8）微降至1.6万亿。证监会易主席在周中陆家嘴论坛的主题演讲中表示，将从金融市场供给侧管理，投融资动态平衡，持续性对外开放，培养各类投资者的长期价值投资理念，以及在各类主体监管和投资者保护方面加大力度，维护股、债、期市平稳运行，提振投资者对国内资本市场的信心。从中长期角度看，上述表态传递出诸多改革信号，潜在的政策空间较大，而周后期证监会即就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》公开征求意见，对个人和机构投资者最广泛参与的二级市场投资模式进行监管规范，或意味着政策推动的广度扩大、力度加强，未来一段时期支持资本市场良性发展的政策有望持续推出。从内外部环境看，中国二季度GDP预期高增，美国债务上限问题峰回路转、6月加息预期下降等利好有望带动国内二级市场风险偏好改善，对投资者情绪和北上资金等核心要素的影响更趋积极，有望从业绩和市场层面对证券板块构成直接利好。保险：我们认为，“后疫情时期”居民生活有序恢复和代理人展业常态化有助于保险产品的供给和需求双升，持续提振产品销售，未来有望达到一个更高的“稳态”，而近期银行存款利率下行或将推动储蓄型保险产品形成新的销售“小高峰”，居民端保险覆盖面有望持续扩大。但年初以来全社会消费的“弱复苏”对保险需求能否持续释放的影响需要重视，保费收入能否和新业务价值实现共振是年内核心关注点之一。但从中期角度看，受资产配置需求、产品竞争格局、政策等因素影响，居民对能满足保障、资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度有望持续提升；同时，保险产品定位趋于高度精细化和个性化，保险产品的“消费属性”有望显著增强。而个人养老金、商业养老金业务的相继落地将成为保险产品拼图的有效补充。我们预计，伴随需求的有效释放，人身险和财产险将协同发力，当前的基本面改善有望延续，进而使板块估值修复成为中期主题。
