请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 策略周报 2023年6月11日 人工智能板块持续活跃 ——A股策略周报（20230605-20230611） 大势观察 主要指数方面，过去一周（6.5-6.9）多数股指下跌，上证指数报收3231.41点，周涨幅0.04%；深证成指报收10793.93点，周涨幅-1.86%；创业板指报收2143.01点，周涨幅-4.04%；科创50报收1032.55点，周涨幅-1.97%。 资金方面，过去一周银行间市场主要资金利率有所分化。截至2023年6月9日，DR001报1.2552%，DR007报1.813%，分别较2023年6月2日变动-4.54bp和3.47bp。 核心观点 宏观经济方面，5月CPI同比增长0.2%，较4月上行0.1pct，内需收缩，通胀疲弱仍是5月通胀逻辑主线。而此前支撑核心CPI的服务项CPI和消费品CPI均不同程度走弱，服务项在五一假期后出现回落，5月同比增速录得0.9%，较4月下降0.1pct；消费品项同比增速在4月录得-0.4%后5月降幅小幅收窄至-0.3%，一方面国际能源价格下滑拖累国内能源消费品价格，另一方面仍然提示需求不足。美国方面，根据美国劳工部数据，6月3日当周初次申请失业金人数由前周的23.3万人上升至26.1万人，远超市场预期，市场初步反应显示美联储6月加息预期有所下滑。此外，6月3日美国债务上限问题达成最终决议，从市场反应上看，市场观点普遍认为美债危机的扰动暂时解除，市场不确定性下降。 行业配置方面，过去一周以人工智能为主线的传媒、通信等板块仍然是盘面最活跃的方向，或再现今年第二波行情。1）关注大消费板块景气度持续修复。政策层面多次强调扩大内需，消费市场需求有望持续释放。2）关注科技板块长期投资价值，4 月政治局会议提出“要重视通用人工智能发展”，预期后续政策将会向科技行业倾斜，叠加我国数字经济、数字中国建设红利，建议关注计算机、电子等领域长期投资价值。3）关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块，中特估及央国企概念自提出以来均有不错表现，预期后市将成为市场重要主线之一。 市场行情来看，过去一周超半数行业下跌。申万主要行业中，涨幅前五位的行业分别为通信、传媒、银行、家用电器、休闲服务，涨幅分别为2.95%、2.82%、2.66%、2.45%、1.71%；跌幅前五名的行业分别为电气设备、国防军工、化工、医药生物、电子，跌幅分别为4.34%、4.04%、3.69%、2.67%、2.63%、2.14%。 估值水平来看，截至2023年6月9日，万得全A当前估值水平（PE_TTM）为17.75倍，处于历史分位数的29%。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、电气设备、银行、采掘、交通运输所处的历史分位数较低。 投资建议 从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。 主题性投资机会方面，建议关注（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 风险提示 宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。 报告作者 作者姓名 燕楠 资格证书 S1710521120001 电子邮箱 yann806@easec.com.cn 相关研究 《【策略】关注消费、科技、中特估板块机会_20230528》2023.05.28 《【策略】社零修复提速，把握大消费复苏机会_20230521》2023.05.21 《【策略】关注“一带一路”战略推动下的出口新格局_20230514》2023.05.14 《【策略】重视现代化产业体系建设和人口高质量发展_20230507》2023.05.07 《【策略】国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主线_20230409》2023.04.09 市场研究· 策略研究 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 2023.06.11 正文目录 1. 一周市场综述（20230529-20230604） ....................................................................................................................... 3 1.1. 宏观速览 ............................................................................................................................................................ 3 1.2. 行业配置 ............................................................................................................................................................ 4 1.3. 股市综述 ............................................................................................................................................................ 4 2. 大势观察 ........................................................................................................................................................................ 5 2.1. 基本行情 ............................................................................................................................................................ 5 2.2. 流动性 ................................................................................................................................................................ 7 2.3. 估值水平 ............................................................................................................................................................ 9 3. 行业景气度观察 .......................................................................................................................................................... 11 3.1. 上游资源品 ...................................................................................................................................................... 11 3.2. 中游制造 .......................................................................................................................................................... 12 3.3. 下游消费 .......................................................................................................................................................... 12 4. 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表1. 5月CPI录得0.2%，较4月上行0.1pct...................................................................................................... 3 图表2. 5月PPI录得-4.6%，较前值下降1pct ......................................................................................................... 3 图表3. 过去一周（6.5-6.9）市场行情纵览(%) ......................................................................................................... 4 图表4. 过去一周（6.5-6.9）宽基指数涨跌幅 ........................................................................................................... 6 图表5. 过去一周（6.5-6.9）各行业申万涨跌幅排序 ............................................................................................... 6 图表6. 过去一周（6.5-6.9）万得全A指数风险溢价均值为2.97%....................................................................... 7 图表7. 过去一周（6.5-6.9）银行间资金利率略微下行 ........................................................................................... 7 图表8. 过去一周（6.5-6.9）行业资金净流入情况 ................................................................................................... 8 图表9. 过去一周（6.5-6.9）北向资金流动情况 ................................