请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 策略周报 2023年6月4日 人工智能板块再度活跃 ——A股策略周报（20230529-20230604） 大势观察 主要指数方面，过去一周（5.29-6.2）多数股指上涨，上证指数报收3230.07点，周涨幅0.55%；深证成指报收10998.07点，周涨幅0.81%；创业板指报收2233.27点，周涨幅0.18%；科创50报收1053.29点，周涨幅1.41%。 资金方面，过去一周银行间市场主要资金利率略微下行。截至2023年6月2日，DR001报1.3006%，DR007报1.7783%，分别较2023年5月26日变动-10.02bp和-21.52bp。 核心观点 宏观经济方面，5月制造业PMI录得48.8%，较4月下降0.4个百分点；非制造业PMI为54.5%，较4月下降1.9个百分点。5月PMI主要指标整体继续走低，企业生产经营活动压力愈发增加，5月制造业与非制造业PMI双双下行，制造业PMI已连续两月低于荣枯线；新订单指数为48.3%，连续3个月处于收缩区间；价格指数持续回落，企业主动去库存比例增加，在需求不足的情况下，企业进一步扩大生产意愿降低。 行业配置方面，过去一周，A股市场呈V型走势，大盘走势先抑后扬，在周四开启上升。板块方面，多数行业上涨，以传媒、计算机、通信为主线的人工智能板块仍然是盘面最活跃的方向，或再现第二波行情。1）关注大消费板块景气度持续修复。政策层面多次强调扩大内需，消费市场需求有望持续释放。2）关注科技板块长期投资价值，4 月政治局会议提出“要重视通用人工智能发展”，预期后续政策将会向科技行业倾斜，叠加我国数字经济、数字中国建设红利，建议关注计算机、电子等领域长期投资价值。3）关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块，中特估及央国企概念自提出以来均有不错表现，预期后市将成为市场重要主线之一。 市场行情来看，过去一周多数行业上涨。申万主要行业中，涨幅前五位的行业分别为传媒、计算机、通信、有色金属、房地产，涨幅分别为9.67%、6.39%、6.26%、3.42%、2.65%；跌幅前五名的行业分别为煤炭、医药生物、电气设备、农林牧渔、家用电器，跌幅分别为2.84%、2.07%、1.71%、1.38%、1.22%。 估值水平来看，截至2023年6月2日，万得全A当前估值水平（PE_TTM）为17.89倍，处于历史分位数的30.40%。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、电气设备、银行、交通运输、采掘所处的历史分位数较低。 投资建议 从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。 主题性投资机会方面，建议关注（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 风险提示 宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。 报告作者 作者姓名 燕楠 资格证书 S1710521120001 电子邮箱 yann806@easec.com.cn 相关研究 《【策略】关注消费、科技、中特估板块机会_20230528》2023.05.28 《【策略】社零修复提速，把握大消费复苏机会_20230521》2023.05.21 《【策略】关注“一带一路”战略推动下的出口新格局_20230514》2023.05.14 《【策略】重视现代化产业体系建设和人口高质量发展_20230507》2023.05.07 《【策略】国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主线_20230409》2023.04.09 市场研究· 策略研究 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 2023.06.04 正文目录 1. 一周市场综述（20230529-20230604） ....................................................................................................................... 3 1.1. 宏观速览 ............................................................................................................................................................ 3 1.2. 行业配置 ............................................................................................................................................................ 4 1.3. 股市综述 ............................................................................................................................................................ 5 2. 大势观察 ........................................................................................................................................................................ 6 2.1. 基本行情 ............................................................................................................................................................ 6 2.2. 流动性 ................................................................................................................................................................ 8 2.3. 估值水平 ............................................................................................................................................................ 9 3. 行业景气度观察 .......................................................................................................................................................... 12 3.1. 上游资源品 ...................................................................................................................................................... 12 3.2. 中游制造 .......................................................................................................................................................... 13 3.3. 下游消费 .......................................................................................................................................................... 13 4. 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表1. 5月制造业与非制造业PMI下行，制造业连续两月低于荣枯线 .............................................................. 3 图表2. PMI分项多数出现收缩 .................................................................................................................................. 4 图表3. 过去一周（5.29-6.2）市场行情纵览(%) ....................................................................................................... 5 图表4. 过去一周（5.29-6.2）宽基指数涨跌幅 ......................................................................................................... 6 图表5. 过去一周（5.29-6.2）各行业申万涨跌幅排序 ............................................................................................. 7 图表6. 过去一周（5.29-6.2）万得全A指数风险溢价均值为2.94% ..................................................................... 7 图表7. 过去一周（5.29-6.2）银行间资金利率略微下行 ......................................................................................... 8 图表8. 过去一周（5.29-6.2）行业资金净流入情况 ................................................................................................. 9 图表9. 过去一周（5.29-6.2）北向资金流动情况 ..................................................................................................... 9 图表10. A股主要指数PE图（截至2023年6月2日） .................