请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年06月08日 煤炭 动力煤价向长协价靠拢，炼焦煤低位承压 动力煤基本面：在供强需弱主背景下，传统旺季支撑作用有限，煤价加速下跌。产地方面，受供需结构失衡影响，产地煤价本周加速下跌，榆林地区少数煤矿价格跌至高性价比区间，销售有所好转；鄂尔多斯区域库存仍在积累，顶仓风险持续累积，价格继续下行。港口方面，港口库存持续走高，目前已达近三年历史高位，下游需求尚未提振，叠加坑口煤价和进口煤价下跌，价格也加速下行，本周与长协价差缩短至56元/吨。进口方面，受内贸煤市场下跌和人民币对美元汇率贬值影响，进口煤持续压价，但较山西煤价存在倒差，仍有下行压力。5月31日，国家统计局公布5月份PMI指数，指引宏观经济需求不足，我们认为目前煤炭依旧维持供强虚弱的局面，尽管受高温气候影响，南方用电需求快速上升，但港口和电厂库存依旧维持上行趋势，下游电厂库存可用天数仍在较为宽松的区间波动。后续市场价格在长协价的支撑下，下跌速度或边际递减，如果下游电厂日耗量超预期上升叠加上游来水情况不足，迎峰度夏背景下需求端有所发力，价格趋势或会改变。 “双焦”基本面：焦煤波动运行，焦炭价格继续探底。焦煤方面，主产区煤矿生产基本保持稳定，销售情况略有好转，部分煤企库存下滑，但受动力煤下跌压力影响，焦煤价格持续承压运行。焦炭方面，场内库存持续下降，但压力仍存，价格继续下行。下游终端需求开始进入淡季，钢厂补库谨慎，焦企累库缓解，但港口库存增加。受高温和降雨影响，下游需求持续趋弱，供需压力影响下，钢材市场承压运行，同时传导至双焦，同样供需偏宽松，价格仍将持续受压。我们认为“双焦”基本面仍受供需偏宽的影响，叠加动力煤价格并未止跌，依旧存在巨大的压力。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，库存大幅增长，钢厂开工率下跌。截至6月2日秦港5500大卡动力煤市场价765元/吨（环比-12.07%）。京唐港山西主焦煤库提价为1800元/吨（环比持平），布伦特原油现货价为76.1美元/桶（环比-0.44%），亨利港天然气现货价为1.99美元/百万英热单位（环比-8.29%）。一级冶金焦平仓价为2040元/吨(环比-2.39%)。截至6月2日，秦港铁路调入量为322.7万吨（环比-9.25%），日均吞吐量47.2万吨（环比-1.46%），北方九港口煤炭库存合计为3030.4万吨（环比2.65%）。唐山钢厂高炉开工率57.1%（环比-1.59%）。 市场表现：上周板块跑输大盘。截至6月2日申万煤炭一级行业指数收益为-2.84%，跑输上证指数3.39pcts，原因在于本周煤炭价格跌幅明显。表现居前的3只股票分别为潞安环能（5.95%）、盘江股份（4.16%）、淮河能源（3.91%）。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 中性 行业走势 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 联系人 杨帆 分析师 汪毅 联系人 杨帆 执业证书编号：S1070122070039 邮箱：y angfany jy@cgws.com 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：y iw@cgws.com 执业证书编号：S1070122070039 邮箱：y angfany jy@cgws.com 相关研究 1、《动力煤跌幅扩大，炼焦煤短期止跌》2023-05-30 2、《动力煤弱势运行，炼焦煤继续下探》2023-05-15 3、《动力煤市场情绪平淡，双焦继续走弱》2023-05-10 -21 %-17 %-12 %-8%-4%0%4%8%2022-062022-102023-022023-06煤炭沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘 ............................................................................................... 5 二、本周煤炭价格：产地煤价加速下跌，港口煤价跌幅扩大 ................................................................................. 6 2.1 动力煤价格 .............................................................................................................................................. 6 产地动力煤 ............................................................................................................................................. 6 港口动力煤 ............................................................................................................................................. 6 国际动力煤 ............................................................................................................................................. 6 2.2 炼焦煤价格 .............................................................................................................................................. 7 三、本周煤炭供需：动力煤终端库存持续增长，炼焦煤需求未见起色 ................................................................... 7 3.1 煤电库存和日耗情况 ................................................................................................................................ 7 3.1 建材和化工价格及开工率 ......................................................................................................................... 8 3.2 焦炭和钢铁价格及开工率 ......................................................................................................................... 9 四、本周煤炭库存与运输：港口库存持续增长，铁路运力减弱 ............................................................................ 10 4.1 煤炭库存 ............................................................................................................................................... 10 动力煤港口库存 .................................................................................................................................... 10 炼焦煤库存 ........................................................................................................................................... 10 焦炭库存 .............................................................................................................................................. 11 4.2 铁路运输 ............................................................................................................................................... 12 4.3 海路运输 ............................................................................................................................................... 12 国内运费 .............................................................................................................................................. 12 国际运费 .............................................................................................................................................. 13 五、天气情况：四川盆地东部贵州等地多降雨，华南地区多高温天气 ................................................................. 13 5.1 主要水电站蓄水位 ................................................................................................................................. 13 5.2 未来天气情况 ........................................................................................................................................ 14 六、本周行业重要新闻 .................................................................................................................