《期货投资内参》2016年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 期货投资内参 月刊 2016年5月 《期货投资内参》2016年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 目 录 CONTENTS 期货市场回顾 ........................................................... - 1 - 4月份国内主要期货品种涨跌统计（截至4月29日） ......................... - 1 - 4月份国内期货市场成交情况统计 .......................................... - 3 - 4月份期货品种资金流向情况 .............................................. - 4 - 交易提示 ............................................................... - 6 - 5月份主要期货品种行情操作提示 .......................................... - 6 - 经济日历 ............................................................... - 8 - 5月份主要经济数据公布及事件一览 ........................................ - 8 - 品种研究 ............................................................... - 9 - 经济企稳持续性未知，期债静待更多数据 .................................... - 9 - 产能投放周期逻辑看PP、LL行情分化将会继续 .............................. - 12 - 油脂价格跟随美豆走高 品种强弱出现分化 .................................. - 18 - 非农大幅低于预期 黄金有望继续上行 ...................................... - 20 - 甲醇5月中下旬回调压力大 ............................................... - 23 - 基本面偏强局面未改 技术面回调风险存在 .................................. - 26 - 外文翻译 .............................................................. - 31 - 全球食糖市场（4月21日——5月3日） ................................... - 31 - 主办：大地期货研发中心 电话：0571-85158165 邮编：310006 传真：0571-85158583 网址：http://www.ddqh.com/ 地址：浙江省杭州市延安路511号元通大厦12楼 《期货投资内参》2016年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 1 - 期货市场回顾 4月份国内主要期货品种涨跌统计（截至4月29日） 上海期货交易所 单位：元/吨 （黄金：元/克、白银：元/千克） 品种 主力合约 上月收盘 29日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 铜 CU1607 36860 37660 800 2.17% 铝 AL1607 11720 12680 960 8.19% 锌 ZN1607 14145 15350 1205 8.52% 铅 PB1607 13115 13280 165 1.26% 天胶 RU1609 11370 12755 1385 12.18% 黄金 AU1606 256.15 266.45 10.3 4.02% 白银 AG1606 3406 3831 425 12.48% 螺纹钢 RB1610 2136 2580 444 20.79% 沥青 BU1609 1850 2066 216 11.68% 热卷 HC1610 2258 2731 473 20.95% 大连商品交易所 单位：元/吨 品种 主力合约 上月收盘 29日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 大豆 A1609 3447 3586 139 4.03% 豆粕 M1609 2331 2617 286 12.27% 豆油 Y1609 6040 6142 102 1.69% 玉米 C1701 1429 1514 85 5.95% 棕榈油 P1609 5528 5450 -78 -1.41% 塑料 L1609 8575 8595 20 0.23% PVC V1609 5080 5285 205 4.04% 焦炭 J1609 792 1107 315 39.77% 焦煤 JM1609 642.5 733.5 91 14.16% 铁矿石 I1609 380 462 82 21.58% 鸡蛋 JD1609 3661 4029 368 10.05% PP PP1609 6780 6950 170 2.51% 玉米淀粉 CS1609 1914 2102 188 9.82% 郑州商品交易所 单位：元/吨 品种 主力合约 上月收盘 29日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 强麦 WH1609 2641 2665 24 0.91% 白糖 SR1609 5575 5503 -72 -1.29% 棉花 CF1609 10200 12555 2355 23.09% PTA TA1609 4854 5012 158 3.26% 《期货投资内参》2016年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 2 - 菜油 RO1609 5862 6006 144 2.46% 玻璃 FG1609 936 998 62 6.62% 甲醇 ME1605 1925 2052 127 6.60% 菜粕 RM1609 1943 2151 208 10.71% 动力煤 TC1609 343 397.4 54.4 15.86% 中国金融期货交易所 单位：元/点 品种 主力合约 上月收盘 29日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 沪深300指数 IF当月连 3191 3128 -63 -1.97% 上证50指数 IH当月连 2158.4 2124.6 -33.8 -1.57% 中证500指数 IC当月连 6020 5844.8 -175.2 -2.91% 五年国债 TF1609 100.5 99.635 -0.865 -0.86% 十年国债 T1609 98.97 97.98 -0.99 -1.00% 《期货投资内参》2016年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 3 - 4月份国内期货市场成交情况统计 《期货投资内参》2016年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 4 - 4月份期货品种资金流向情况 《期货投资内参》2016年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 5 - 注：上期所品种除黄金、白银单位是千克外其余品种仓单单位为吨，郑商所品种仓单单位为张，大商所品种仓单单位为手。 《期货投资内参》2016年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 6 - 交易提示 5月份主要期货品种行情操作提示 品种 历年涨跌 特别提示 股指IF 2涨4跌 宏观经济将长期L型，各行业逐步加速分化，市场对经济数据短期敏感度可能降低，供给侧改革作为主线，需求端刺激为辅，上证指数将保持震荡，难以出现趋势性，区间中线操作为主 国债 1涨1跌 利率债收益率保持稳定，市场资金将维持平衡状态，期债缺乏趋势性，与历史相比将维持高位震荡，市场关注度更多集中于经济预期，短期虽会受流动性松紧影响，但十债2.9%-3%区间难以突破。建议中线区间操作 铝AL 4涨2跌 目前从基本面看下游的需求仍然偏强，消费旺季局面未被打破，铝锭社会库存持续下降，上游铝企成本压力存在，复产不如预期，但前期铝价涨幅过快，1607主力合约的到期月为需求淡季，盘面回调幅度过大，反弹迹象暂未显现。建议短线空单操作 黄金AU 4涨4跌 美国4月非农就业数据异常疲软，大幅低于预期，反映出了目前美国劳动力市场的不景气，令美联储6月加息的可能性进一步降低，市场对于加息时点的预期也继续推后，预计将会继续提振金价。黄金ETF持仓在进入5月后也大幅增加并达到两年来的高位，体现出市场对于黄金看涨的情绪表现非常乐观。预计近期黄金将维持偏强走势，关注美黄金能否突破1300美元/盎司，操作建议中长线多单继续持有 白银AG 1涨3跌 大豆A 13涨8跌 豆粕1609合约在跟随美豆走高后近期震荡回调，5月USDA报告预期利多但市场此前对减产预期已经有所反应，而下游补库已经可以维持到5月下旬，随着南美大豆大量到港，国内短期供应过剩格局仍然持续。弱美豆短期缺乏新的炒作热点，预计豆类价格整体以震荡下行为主，投资者短线空单参与。后期天气炒作预期较强，中长线维持偏多思路。 豆粕M 10涨5跌 豆油Y 7涨3跌 菜籽油RO 2涨6跌 棕榈油P 3涨5跌 白糖 SR 4涨6跌 在对走私和减产的反复炒作之后，目前市场最关心的就是终端的采购需求。夏季来临若食糖销量仍没有起色，糖价很难走升顺利。短期来看，平淡的销量仍要维持一段时间，盘面也以区间震荡为主，较难有趋势性机会。短线交易。 甲醇 ME 4涨0跌 在进口货5月中下旬集中大量到港和传统下游进入需求淡季的预期下，甲醇中下旬面临较大的回调压力，关注后期到港和甲醇下游的开工率情况。操作上建议中线逢高空。 PTA TA 4涨5跌 PTA5月供需维持在平衡附近，且后期仓单压力较大，成本端若无明显推动力道，PTA可能震荡偏弱。建议逢高空 L 4涨5跌 预计LL仍将延续弱势，需求淡季一般将会持续至6月以后的包装膜旺季启动，但实际需求增量仍存在不确定性，需求旺季的价格反弹在近年来也多次被证伪。可以确定的是，5月中旬开始的5，6月国产供应环比将会大幅增加，交割库内的货也将会在05合约结束后流入市 《期货投资内参》2016年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 7 - 场，供应压力较大。预计塑料弱势将持续，逢高抛空。风险点宏观等外部因素影响下，作为供需还是比较平衡的品种，聚烯烃中下游的阶段性去库存/再库存行为很能影响短期行情走势。 PP 1涨2跌 相比15年PP供应的高增长，今年PP拉丝料国产量相比去年下半年没有明显增长，同时粒料替代粉料、核销工厂增加国产料的采购量这两个变化对PP粒料增加了新增需求。因此虽然在扩产过程中，但PP相对LL底部支撑明显，在外盘和丙烯单体价格回落前维持难深跌的看法。 《期货投资内参》2016年5月 依 托