橡胶市场5月行情回顾与6月展望：收储尚未落实 胶价反复震荡

请务必阅读最后重要事项第1页作者：生鲜软商品研究中心张向军执业编号：F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年6月4日星期日摘要：5月份，沪胶走势震荡分化，RU因收储传闻的刺激而一度走高，特别是2024年到期合约涨幅更为显著。NR缺乏利多题材支持，且库存压力增大，走势相对较弱。不过，收储官宣迟迟未出现，投资者热情逐渐消退，5月下半月沪胶以回落走势为主。需求端看，尽管轮胎企业开工率维持在近年同期偏高水平，但成品库存增长反映出终端需求并不旺盛。还有，国六B排放标准将在7月1日起实施，不符合新标准的车型需要加速去库存，会挤占新车销售份额。预计进入6月之后国内外新胶上市将增加，而汽车生产又进入季节性淡季，整体看6月份胶价维持震荡格局的可能性大，如果收储传闻落实，可能短暂推高胶价，但上涨幅度视收储力度而定。技术上看，6月份RU主力合约可能在11500-13000元区间波动，NR主力合约或许在9400-10500元震荡。更多精彩内容请关注方正中期官方微信橡胶期货月报RubberFuturesMonthlyReport收储尚未落实胶价反复震荡-橡胶市场5月行情回顾与6月展望 请务必阅读最后重要事项第2页目录一、行情综述......................................................................................................................................................3二、全球天胶需求预期略降供应将有小幅增长..........................................................................................4（一）预计全球天胶小幅增产..................................................................................................................4（二）2023年全球天胶消费量预计略降.................................................................................................5（三）2023年全球天胶供需略显宽松.....................................................................................................6三、云南、海南大部分开割进口胶压力仍较突出......................................................................................7（一）国内割胶进度不一..........................................................................................................................7（二）进口胶库存偏高传闻收储国产胶................................................................................................8（三）国内汽车产销同比上升重卡销量仍不乐观..............................................................................9（四）轮胎企业开工率保持同比较高水平............................................................................................10（五）国内天胶供需形势分析................................................................................................................11四、橡胶市场价差分析....................................................................................................................................12（一）期现价差分析..............................................................................................................................12（二）期货合约跨期价差分析................................................................................................................12（三）天然橡胶5号胶与20号胶价差分析..........................................................................................13五、橡胶期货季节性分析................................................................................................................................14六、橡胶期权市场............................................................................................................................................15七、行情展望及操作建议................................................................................................................................16八、相关股票价格及涨跌幅............................................................................................................................17 请务必阅读最后重要事项第3页一、行情综述图1-1上海期货交易所橡胶主力合约近期走势资料来源：Wind方正中期研究院图1-2上海能源交易中心20号胶主力合约近期走势资料来源：Wind方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项第4页2023年5月份，沪胶走势震荡反复，收储传闻一度刺激RU突破底部整理区上升，2024年到期合约最高时达到13700元以上。不过，收储官宣迟迟未出现，投资者热情逐渐消退，RU冲高回落，而NR走势更弱。5月国内天胶产区降雨增多，预计新胶上市压力将增大。还有，青岛地区天胶继续累库，连续30周环比增长，但社会整体库存环比略降。此外，轮胎企业开工维持同比偏高水平，但成品库存逐渐回升，终端需求形势不太乐观。还有，国六B排放标准将在7月1日起实施，不符合新标准的车型需要加速去库存，会挤占新车销售份额。另外，美国债务危机发酵带来系统性风险，大宗商品跌多涨少。二、全球天胶需求预期略降供应将有小幅增长（一）预计全球天胶小幅增产据以往规律，5月份东南亚主要产胶国陆续开割，新胶供应自季节性低位开始回升。泰国产区降水增多，但整体仍偏干旱，新胶产出低位，胶水上量需等到6月份。越南割胶形势较正常，5月中旬时已有近七成产区开割，月底基本全面开割。ANRPC在4月发布的《天然橡胶市场分析与展望》报告中，调增2023年全球天然橡胶产量预测值至1491.6万吨，增幅达到2.7%。据泰国官方预测，2023年橡胶割胶总面积约为2198.6万莱，比去年增长0.26%；橡胶总产量为495.1万吨，增长2.59%；平均每莱产量约为225公斤，增长2.27%。产量增加的原因是农民自2017年起扩大种植面积，加上充足的降雨量，橡胶树茂盛，以及割胶天数增加。东南亚主产区情况，2023年4月泰国天然橡胶产量为24.54万吨，同比增加3.46％；印度尼西亚产量为26.19吨，同比增加1.75％；越南产量为6万吨，同比减少14.29％；马来西亚产量为3万吨，同比增加32.16%。 请务必阅读最后重要事项第5页图2-1泰国天胶生产进度图2-2印尼天胶生产进度数据来源：Wind资讯方正中期研究院整理数据来源：Wind资讯方正中期研究院整理图2-3越南天胶生产进度图2-4马来西亚天胶生产进度数据来源：Wind资讯方正中期研究院整理数据来源：Wind资讯方正中期研究院整理（二）2023年全球天胶消费量预计略降ANRPC预测报告认为2023年全球天然橡胶需求量将比2022年略降0.4%，主要依据是以往趋势以及国际货币基金组织和世界银行对于不同国家的经济增长预测。其中，中国、印度最为主要的天胶消费国，2023年消费量预计分别增长2.6%、1.9%，各达到609万吨、135万吨。泰国作为最大的产胶国，2023年消费量预计同比下降26%，仅100.3万吨。目前全球汽车产销形势整体上还在恢复中，虽然短期看有所向好，但与疫情之前相比不少地区仍有差距。供应链改善推动汽车生产回升，而为应对通胀各国普遍提高利率导致经济前景堪忧，且贷款购车成本上升将抑制终端消费能力。 请务必阅读最后重要事项第6页欧洲汽车制造商协会（ACEA）公布欧洲4月新车注册量为96万辆，同比增长16%。欧洲新车销量已经连续第九个月保持增长。2023年1-4月，欧洲新车累计注册量同比增长17%，达到420万辆。不过，当前水平仍低于2019年同期两成左右。美国4月份轻型车销量为136万辆，比去年同期增长10%。根据J.D.Power等咨询公司的报告，5月份，美国新车销量（包括零售和非零售销量）预计将达到130万辆，较去年同期增长15.6%。其中，美国新车零售销量预计将同比增长9.6%，此外因经销商库存不足而被迫推迟购买的消费者的需求得到释放。不过，美联储加息步伐尚未停止，借贷购车的成本压力逐渐增大，加上汽车销售价格频繁波动，或许将导致消费者观望情绪加强。4月份韩国汽车销量为12.9万辆，较3月份减少1.2万辆，使得2、3月份销量环比连续增长的势头暂停。与2022年同期相比，今年4月销量略增约0.9万辆。2023年1-4月，累计汽车销量49.7万辆，同比增加6.7万辆。2023年4月，中国汽车产销分别完成213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%。1-4月，汽车产销分别完成835.5万辆和823.5万辆，同比分别增加8.6%和7.1%。根据J.D.Power等咨询公司的报告，5月份全球轻型汽车销量预计将同比增长12.8%，基本保持前几个月的平均增速。（三）2023年全球天胶供需略显宽松表2-1：全球天然橡胶供需形势单位:万吨2019年2020年2021年2022年2023年（预期）产量1380.41278.21405.41452.41491.6消费量1366.11282.71444.61497