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昊华科技是一家致力于打造高端新材料研发应用一体化的平台公司,其核心业务包括高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料、碳减排业务等。其中,高端氟材料业务产品包括PTFE、新型氟橡胶(生胶)及氟混炼胶、PVDF、四氟丙醇、HFP、TFE单体等,部分氟材料产品享有较高知名度。此外,公司积极扩建PTFE产能,布局更高端FEP、PFA氟材料。公司有望充分发挥协同效应,打造以电子特气为主的电子化学品产业,国产替代趋势显著。同时,公司深耕高端制造化工材料,民用航空轮胎指标性能已达国际先进水平。我们给予公司“买入”评级,预计公司2023-2025年归母净利润分别达到13.93/16.20/19.94亿元,对应当前PE分别为24.4/20.9/17.0倍。