业绩超预期，市场在担忧什么？

美团（3690.HK）发布了2023年第一季度业绩，利润大超预期，但股价却累计下跌8%。市场主要担心抖音到店业务带来的竞争不确定性，尤其是利润率压力。我们认为，美团到店业务收入端受影响或相对有限，基于LBS模式的美团用户使用目的性更强，而抖音更适合连锁品牌宣传，存在一定错位竞争。我们维持“买入”评级和目标价HK$180。