www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年6月4日 [table_main] 行业点评报告模板 关注优质品牌“618大促”首轮预售战绩表现，维持推荐优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.05.29-2023.06.02）： ⚫ 本周行业热点：①中国化妆品发布4月美妆指数，天猫、京东平台来看，护肤品销量榜中，国产品牌珀莱雅、薇诺娜均进入前十；②“618”第一阶段预售期间（5月26-30日），天猫美妆GMV约85.87亿元，同比基本持平;其中美容护肤GMV为73.71亿元(YOY-3.63%)；彩妆GMV为12.16亿元(YOY+29.98%)。抖音618美妆预售额为30-35亿元，同比+60%；其中美容护肤GMV为15-20亿元，同比+47%；彩妆香水GMV为5-10亿元，同比+65.7%。预售首日李佳琦以“美妆节”作为618头阵，累计上架338个单品链接，其中包括324个美妆产品，GMV高达49.77亿元，同比增长21.4%；预售首日直播间有30多个单品销量超10万件，19个单品库存售罄。按预售首日定金额排序，在美容护肤前十名中，本土品牌珀莱雅、薇诺娜与可复美占据3席。此外，珀莱雅旗下的彩妆品牌彩棠，洗护品牌OR；国产彩妆品牌花西子、毛戈平；男士护理高夫、百雀羚等品牌均有较为突出的表现。 ⚫ 行情表现：本周（2023.05.29-2023.06.02）商贸零售指数上涨1.44%，表现优于沪深300指数（0.28%）、上证指数（0.55%），同时跑赢深证成指（0.81%）。 ⚫ 电商及代运营板块：南极电商发布转让苏州黑蚁三号股权部分认缴出资额，不会对公司经营产生重大影响，符合全体股东的利益。 ⚫ 超市板块： Costco开市客公布2023财年第三季度业绩，总营收较上年同期上涨但净利润有所下滑；家家悦发布关于 2022 年度权益分派引起的“家悦转债”转股停牌的提示性公告。 ⚫ 专业连锁板块：红星美凯龙发布控股股东股份转让协议暨控制权可能变更的进展，本次权益变动是控股股东协议转让股份，属于减持，未构成关联交易。 ⚫ 购百板块：翠微集团发布关于重大资产重组标的资产减值测试情况的公告，补偿方案符合法律、法规相关规定以及协议约定，遵循了公平公正的原则。 ⚫ 化妆品板块：水羊集团发布公司控股股东部分股份质押延期购回公告，御家投资资信状况良好，具备相应的履约能力；赞宇科技发布2022年年度权益分派实施公告；嘉亨家化发布关于注销部分募集资金专项账户的公告。 ⚫ 珠宝首饰板块：上海豫园发布关于向特定对象发行股票摊薄即期回报。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.05.26 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注“618大促”国产品牌预售成交额表现，维持推荐优质零售标的_20230529 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内境外上市公司最新财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230522 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_4月CPI同比增速收窄，核心消费需求逐步恢复，维持推荐优质零售标的_20230515 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_22年零售行业整体表现承压，23Q1部分行业已有弱复苏态势_20230508 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“五一”假期全国消费市场强劲复苏，维持推荐优质零售标的_20230504 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_一季度消费对经济增长拉动作用明显回升，维持推荐优质零售标的_230423 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%商贸零售关注组合 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二. 核心组合 ................................................................................ 11 （一）核心推荐 .................................................................................... 11 （二）核心关注 .................................................................................... 13 （三）国内外行业及公司估值情况 .................................................................... 15 三. 风险提示 ................................................................................ 17 四. 附录 .................................................................................... 18 （一）一周市场综合表现 ............................................................................ 18 （二）行业数据跟踪 ................................................................................ 19 （三）核心关注企业业绩表现 ........................................................................ 20 （四）行业与公司市场表现 .......................................................................... 21 （五）行业及重点公司估值水平 ...................................................................... 26 8V9ZcZcUdYfXmNpO9P8QbRnPoOmOpMlOpPoQfQrRsP6MqRmMwMsPsNvPqRpP 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1 行业要闻 重点事件 我们的理解 中国化妆品发布4月美妆指数 天猫平台来看，护肤品销量榜中，国产品牌珀莱雅、薇诺娜、自然堂进入前十；海外品牌中，则有欧莱雅 L'Oréal、兰蔻 Lancome、蜜丝婷 Mistine、玉兰油 Olay、SK-II、雅诗兰黛 Estee Lauder、珂润 Curel进榜。其中，蜜丝婷 Mistine是天猫护肤销售额前十的品牌中同比增速最快的一个，超过30%。防晒品类在国内消费者心中的“刚需性”逐年提升，渗透率和市场规模也在不断增加。京东平台来看，国产品牌有珀莱雅、薇诺娜进入前十；海外品牌中，有欧莱雅 L'Oréal、兰蔻 Lancome、SK-II、雅诗兰黛 Estee Lauder、玉兰油 Olay、赫莲娜 HR、海蓝之谜 LA MER、后 The History Of Whoo进榜。京东黑马榜中，品牌环比普遍出现下滑，仅有安热沙 Anessa、蜜丝婷 Mistine等少数在防晒品类中较为知名的品牌实现环比上升，但这种下滑是电商销售季节性的正常变化。抖音电商平台来看，依旧国产居多，包括韩束 Kans、Lezff、珀莱雅、如薇 Rnw、美康粉黛、HBN、仁和匠心、谷雨，占据8席；而海外品牌仅有欧莱雅 L'Oréal和海蓝之谜 LA MER入榜。抖音电商黑马榜中，持续有不同新品牌出现。而欧美日本的彩妆香水品牌，在4月抖音平台销量榜前十中“全军覆没”，入榜的海外品牌仅有爱敬 Aekyung和 Tfit两个韩国品牌。本月黑马榜单中的80%入榜品牌，均为首次进榜。随着国内化妆品市场全渠道复苏，这些新品牌是否能在抖音平台真正生根发芽，值得期待。 从各大平台来看，京东在5月26日发布618预售战报，截至5月25日24点，人均购买预售商品数量同比增长超30%，县域及农村市场预售订单金额同比增长超40%。淘宝天猫618直播预售首日，李佳琦Austin、香菇来了、蜜蜂惊喜社、烈儿宝贝、陈洁kiki、林依轮等达人直播间交易额破亿。抖音在5月25日至5月30日开启618预售。抖音618同比去年活动同期，平台整体销售额预估上涨70%。 “618”第一阶段预售在5月31日结束，各平台及品牌初步展现战果 美妆品类来看，2023年天猫618美妆行业首日预售开局失利。魔镜市场情报的数据显示：美容护肤赛道2022年天猫618美容护肤品类有4个首日预售破亿的品牌，2023年一个都没有。彩妆赛道2022年天猫618彩妆首日预售破千万的品牌有7个，但今年只有4个首日破千万的品牌，今年618淘宝天猫美容护肤首日预售额同比下降59.9%，彩妆香水预售额同比下降44.3%。总体而言，美容护肤、彩妆赛道的GMV总量同比2022年均下降不少。唯一呈现上涨趋势的是美容仪赛道，美容美体仪器类目相关数据上涨 60+%。 5月26-30日，天猫美妆GMV约85.87亿元，同比持平。其中，天猫美容护肤GMV为73.71亿元，同比-3.63%；天猫彩妆GMV为12.16亿元，同比+29.98%。抖音618美妆预售额为30-35亿元，同比 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 （二）最新观点 本周（2023.05.29-2023.06.0