白酒板块：近期交流反馈来看，市场对临近的端午和下半年的中秋/国庆动销预期普遍低迷，但实际上需求端在稳步恢复中，批价未明显向上的原因主要系历史社会库存去化和部分酒企供给端仍在持续投放。此外，目前对板块底部的认知较强，与22年10月估值锚定比向下空间普遍有限，我们认为低预期下情绪反转可期，短期亦面临端午小旺季和Q2业绩预期的催化，建议底部择机增配。
地产酒：本周股东会和调研密集中，大家提问的关注点在于：1）管理层的α能力、战略眼光、量价平衡措施；2）对需求节奏的判断。我们认为：1）当前大部分管理层对当前经济环境认知清晰，坚持良性、理性发展，渠道管理手段和水平提升，具备穿越周期的能力。各家库存改善；从回款进度看，洋河70%左右、今世缘60%（Q2表现超公司预期），古井到端午有70%，全年业绩实现具备保障从批价看，梦6+、4K业内较早开启停货提价，古20焕新提价，洞16、洞20五一前已提价。Q1追求去库存、高周转下短暂牺牲价盘，但淡季价盘已回归良性。2）Q2宴席动销良好，预计后续升学宴仍有望回补，但商务宴请的复苏确实需要更长时间。从业绩角度看，江苏、安徽本身经济具备支撑、韧性强，且部分公司绑定股权激励，自身也在做边际变化，今世缘、古井等业绩有望相对行业跑出超额。
啤酒：前期调整较多，本质上是短期数据导致市场对需求、升级进度有担忧。6月后行业将进入高基数，关注点应从销量转为结构、成本、费用。啤酒升级逻辑在消费品中仍具备较强韧劲（空间广、供给端推动），旺季包材采购完成（成本改善确定），而且今年也有望天气不错。1）量：青啤5月-2%（对比21年+4%），4-5月+3%，1-5月+7%；重啤5月个位数增长；华润4-5月+3%多。2）结构：4-5月乌苏正增（疆
