行业周报：猪价延续底部盘整态势，618开门红多宠物品牌增速迅猛

周观察：猪价延续底部盘整态势，618开门红多宠物品牌增速迅猛 生猪：仔猪价格开启下行，关注行业大猪去化进程。据涌益咨询，截至2023年6月2日，全国生猪销售均价为14.29元/公斤，周环比下跌0.26元/公斤，屠宰量亦呈震荡下行态势，供需双弱格局初现。本周仔猪价格622元/头（周环比-4.45%），按照仔猪补栏与生猪出栏6个月时长估算，当前时点仔猪补栏经济性已较难定夺，养户对于跨年肥猪的出栏意愿存在摇摆，2022年四季度猪价被二育提前透支的前车之鉴或已从当前时点趋于弱势的仔猪价格得到体现。 宠物：618开门红首日天猫宠食国货品牌位列前三，众多品牌增势迅猛。据天猫平台2023年618开门红（首4小时）战报，多个国货品牌表现亮眼。乖宝宠物旗下品牌所设天猫2大旗舰店于开门红首4小时销售额合计突破3300万元，其中天猫麦富迪/天猫弗列加特旗舰店分别实现2708万元及634万元销售额。 据京东平台2023年618开门红（首28小时）战报，宠物主消费意愿突出，成交额及量级均有增长。其中零售成交额同比增速超56%，新用户数同比增长超120%，破百万级别爆品数量同比增长超3倍,宠物食品整体成交额前5小时突破同期28小时记录。线上宠物消费增长动力强劲，烘焙粮等趋势产品渐露锋芒。 周观点：猪价磨底成长企业占优，近期白鸡价格回落压制养殖利润 猪价持续磨底消耗现金，上市成长企业仍具发展优势。当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后，研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 本周市场表现（5.29-6.2）：农业跑输大盘1.93个百分点 本周上证指数上涨0.55%，农业指数下跌1.38%，跑输大盘1.93个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，泉阳泉（+11.86%）、新赛股份（+7.48%）、ST东洋（+7.04%)领涨。 本周价格跟踪（5.29-6.2）：本周草鱼、鲈鱼、玉米价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，6月2日全国外三元生猪均价为14.36元/kg，较上周下跌0.26元/kg；仔猪均价为35.46元/kg，较上周下跌0.23元/kg；白条肉均价18.13元/kg，较上周下跌0.1元/kg。6月2日猪料比价为3.85:1。自繁自养头均利润-313.57元/头，环比+24.69元/头；外购仔猪头均利润-171.28元/头，环比+32.73元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.49元/羽，环比-13.24%；毛鸡均价9.42元/公斤，环比-1.67%；毛鸡养殖利润-1.20元/羽，环比+0.46元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：猪价延续底部盘整态势，618开门红多宠物品牌 增速迅猛 1.1、生猪：仔猪价格开启下行，关注行业大猪去化进程 消费淡季需求疲弱，猪价短期仍维持低位运行。据涌益咨询，截至2023年6月2日，全国生猪销售均价为14.29元/公斤，周环比下跌0.26元/公斤，屠宰量亦呈震荡下行态势，供需双弱格局初现。从冻品入库行为来看，2023年5月以来全国冻品库容率呈回落态势，主要系前期冻品入库较多，且当前时点冻品建库成本亦非处低位。行业整体入库动力逐步减弱，出库压力亦将逐步得到体现。 图1：需求疲弱，猪价及屠宰量均下行 图2：冻品存在出库压力，库容率有所回落 仔猪价格已开启下降态势，单头盈利或难长期维持。本周仔猪价格622元/头（周环比-4.45%），按照仔猪补栏与生猪出栏6个月时长估算，当前时点仔猪补栏经济性已较难定夺，养户对于跨年肥猪的出栏意愿存在摇摆，2022年四季度猪价被二育提前透支的前车之鉴或已从当前时点趋于弱势的仔猪价格得到体现。预估2023年四季度触及猪价小高峰的共识使得行业补仔猪时点多集中于4-5月，预计后续行业补栏仔猪的意愿将逐渐减弱，仔猪价格缺乏较强支撑。标肥价差来看，本周仍维持弱势震荡态势，周环比进一步走低，预计行业大猪去化压力仍存，终端价格持续磨底概率较大。 图3：本周（5.29-6.2）仔猪价格环比下行（元/头） 图4：本周（5.29-6.2）标肥价差仍然弱势震荡（元/头） 1.2、618开门红首日天猫宠食国货品牌位列前三，众多品牌增势迅猛 1.2.1、天猫：开门红首4小时国货宠物品牌承包前三，TOP10中国货品牌占7席 据天猫平台2023年618开门红（首4小时）战报，网易严选GMV居于榜首，诚实一口及蓝氏紧跟其后，前10榜单中除皇家、渴望及爱肯拿外均为国货品牌。 同时段旗舰店TOP排名中国货品牌店铺亦占7席，店铺前三排名与品牌排名吻合，ZIWI、阿飞和巴弟两大品牌虽未上榜品牌前十，在旗舰店排名中居于前列。 图5：TOP10品牌中国货品牌占7席 图6：TOP10店铺中国货品牌店铺亦占7席 品牌综合榜单方面，多个国货品牌在开门红期间表现亮眼。乖宝宠物旗下品牌所设天猫2大旗舰店于开门红首4小时销售额合计突破3300万元，其中天猫麦富迪/天猫弗列加特旗舰店分别实现2708万元及634万元销售额。爵宴品牌在零食多个榜单中位居前列。新锐国货品牌中疯狂小狗有较大增长，其天猫旗舰店销售额同比增长50%，肉干狗零食热销榜中居于首位。 表1：2023年618开门红首4小时麦富迪及弗列加特旗舰店销售额突破4600万元 表2：2023年618开门红首4小时爵宴全网销售额突破800万元 1.2.2、京东：新锐品牌增速迅猛，开门红首28小时TOP10品牌麦富迪位居前三 据京东平台2023年618开门红（首28小时）战报，宠物主消费意愿突出，成交额及量级均有增长。其中零售成交额同比增速超56%，京东宠物新用户数同比增长超120%，破百万级别爆品数量同比增长超3倍。宠物食品整体成交额前5小时突破同期28小时记录。 拆解消费热点来看，烘焙粮、冻干粮引领增速龙头。此外另有“老年犬”概念产品于开门红期间实现大幅增长。拆解品牌增速来看，多个国货品牌成交额同比翻倍增长，新锐品牌展现出强劲爆发能力。 表3：新锐国货品牌2023年京东618开门红阶段成交额增长迅猛 品牌综合榜单方面，麦富迪进入京东618开门红首28小时战报前三，国产品牌10占7席。在热卖大牌前3品牌中，麦富迪已超越渴望位居第二，前10品牌中网易严选及伯纳天纯超越爱肯拿排名，后4名亦均为国内品牌。趋势单品TOP10中猫粮占位5系，且其中国货品牌居多，鲜粮依托烘焙概念居于趋势单品TOP10首位。 图7：热卖大牌TOP10中国货品牌位居7席 图8：趋势单品TOP10中猫粮占位5席 2、周观点：猪价磨底成长企业占优，近期白鸡价格回落压制 养殖利润 猪价持续磨底消耗现金，上市成长企业仍具发展优势。2023年3月以来，猪价呈低位震荡态势，短期生猪供应仍充足，低猪价或吸引二次育肥进场，五一节日消费对猪价支撑值得期待。二次育肥博弈或加大猪价波动，成本控制成为猪企核心竞争力，当前行业状态下，受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 近期白羽肉鸡价格略有回落，后续饲料价格下降有望改善盈利空间。2021-2022年受海外持续禽流感疫情影响，我国白羽祖代鸡引种更新受阻，继而触发供给定价的先决条件；需求端来看，2019年以来我国白羽肉鸡消费量持续攀升，下游消费场景扩容。继而强化了白羽肉鸡周期上行的确定性。我们认为，此轮白羽肉鸡周期上行已具备供需双驱条件。短期来看白鸡价格略有回落，对于养殖利润形成压制，随着饲料价格逐渐下行，盈利空间有望盈利改善。当前时点重点推荐国内白羽肉鸡一体化养殖龙头企业圣农发展；国内白羽肉鸡最大养殖屠宰企业禾丰股份。 种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（5.29-6.2）：农业跑输大盘1.93个百分点 本周上证指数上涨0.55%，农业指数下跌1.38%，跑输大盘1.93个百分点。子板块来看 ， 宠物食品板块领涨 。 个股来看 ，泉阳泉（+11.86%）、新赛股份（+7.48%）、ST东洋（+7.04%)领涨。 图9：农业板块本周下跌1.38%（表内单位：%） 图10：本周农业指数跑输大盘1.93个百分点 图11：本周宠物食品板块领涨（%） 表4：农业个股涨跌幅排名：泉阳泉、新赛股份、ST东洋领涨 4、本周重点新闻（5.29-6.2）：持续困扰，巴西已报告13例 H5N1禽流感 持续困扰，巴西已报告13例H5N1禽流感。5月29日，当地时间29日晚间，巴西农业和畜牧业部发布公告称，南大河州报告该州首例H5N1禽流感。至此，巴西共报告13例H5N1禽流感病例。作为全球第一大鸡肉出口国，巴西发生的这一事件迅速引发国际关注。该国向130多个国家出口家禽产品，主要销往中国和中东。 随着一年多来禽流感在美欧的爆发，大量家禽被扑杀，巴西在全球供应家禽和鸡蛋方面的作用进一步增长，开辟了更多市场。去年巴西鸡肉出口额达到97亿美元，增长了27%以上。欧盟国家从巴西的进口量增加了约23%。 应用新技术之后，粮食仓储由“安全储粮”向“绿色优储”跃升。近日从举行的2023年全国粮食和物资储备科技活动周启动式上获悉，近年来，我国在粮食储藏等方面，积极采用新技术、新设备，使粮食损失率大大降低，粮食仓储正在由“安全储粮”向“绿色优储”高质量发展阶段跃升。“要坚持科技为先，大力实施‘藏粮于地、藏粮于技’战略，加强产学研深度融合，强化粮食产购储加销协同保障，全链条推动节粮减损，牢牢把住国家粮食安全的主动权。”国家发展和改革委副主任、国家粮食和物资储备局局长丛亮在启动式上说。 小麦前4月进口数量同比增长逾六成，进口激增对国内市场影响不大。根据海关总署日前发布的数据，今年4月我国小麦进口168万吨，同比增加141%。1月至4月我国进口小麦数量累计约603万吨，较去年同期增长60.9%。“小麦进口增加对国内市场影响不大，但会对国内小麦价格涨跌起到助推作用。”广东华南粮食交易中心研究员郑文慧认为，国内小麦价格下跌，主要是经营主体之前为应对国内外各种不确定性而增加的持粮需求消退，导致市场粮源到处都感觉“多了”，进而使得各主体形成了越来越一致的看跌预期，进一步加速了跌势。 5、本周价格跟踪（5.29-6.2）：本周草鱼、鲈鱼、玉米价格环 比上涨 表5：本周草鱼、鲈鱼、玉米价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，6月2日全国外三元生猪均价为14.36元/kg，较上周下跌0.26元