黑色金属日报：市场氛围好转，黑色低位反弹

黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 2023年6月2日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 市场氛围好转，黑色低位反弹 核心观点 螺纹钢：宏观利好政策预期再度发酵，驱动钢价上行，但螺纹供需格局变化不大，需求虽迎来改善，但持续性存疑，而供应在低位回升，钢市基本面并未明显改善，钢价上行空间有限，预期与现实继续博弈，钢价维持震荡运行，重点关注国内刺激政策落地情况。。 铁矿石：市场情绪回暖驱动贴水矿价反弹，但矿石终端消耗再度回落，且粗钢压减政策发酵，矿石需求预期走弱，相反供应季节性回升，矿石基本面并未明显改善，上行空间不宜过分乐观，预计宏观与基本面继续博弈，矿价延续宽幅震荡运行，操作上09/01正套策略继续持有，单边暂时观望。 焦炭：前期的“超跌”和近期的政策预期等因素驱动焦炭期价止跌企稳，短期内建议暂时观望，中长期维持反弹抛空思路，关注后续需求表现。 焦煤：焦煤中长期供需格局依然偏宽，不过近期随着地产、汽车等行业支持政策频发，市场情绪有所修复，带动焦煤企稳震荡，操作上建议暂时观望，中长期维持反弹抛空思路，关注迎峰度夏期间煤价走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 9 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）美国会参议院通过债务上限法案 美国国会参议院投票通过债务上限法案。按照立法程序，该法案将在总统拜登签字后生效。 （2）青岛：新建商品房出售条件由网签满5年变更为3年 6月1日，青岛市住房和城乡建设局等部门联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》。其中提出，支持刚性和改善性住房需求。全面推行二手房“带押过“优鲜卖”模式，促进“卖旧买新”“卖小换大”。鼓励各区（市）棚户区和城中村改造征收补偿货币化安置，试点房票制度。新建商品房出售条件由网签满5年变更为网签满3年，取证满2年。二手房出售条件由取证满2年变更为取证满1年。限购区域首付比例不变，首套最低30％、二套最低40％。非限购区域首付比例首套最低调整为20％、二套最低调整为30％。 （3）Mysteel：5-6月钢厂停产检修及生产情况 据Mysteel不完全统计，截至6月2日，国内18家钢厂发布检修计划。其中，长强钢铁计划于6月15日起对轧线进行检修，为期45天，预计影响优棒厂产量0.25万吨/日。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 热卷(上海4.75mm)焦煤(甘其毛道)上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西3,5703,6503,7003,7903,3301,9401,7401,3801,7601,8006020205030-50-500-200澳洲巴西7.53018.450-0.130-0.430-0.470.55SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，主焦煤（京唐港）准一级焦61.5% PB粉（青岛港）103.20250唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯(Q235)104.60802758 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 2 主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格(3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格(5)焦炭价格(6)炼焦煤价格20002500300035004000450050005500全国均价上海天津200025003000350040004500500055006000全国均价上海天津20002500300035004000450050005500456585105125145165185普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)5006007008009001000110035045055065075085095010501150青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税出厂价，右）1500200025003000350040004500日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000350040004500京唐港主焦煤山西主焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,5962.543,6313,5082,437,115 312,9931,932,492-125,3943,7222.683,7453,632641,042 92,193926,463-36,693745.52.90755.5732.0960,922 -96,648801,7421021,991.53.782,013.01,909.054,946 7,75050,541-2,6601,276.03.241,296.01,225.0184,382 21,934177,846-4,651期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 9 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图 11 国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 9 请务必阅读文末免责条款 4.4 焦煤库存 图 16 矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 17 全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 18 港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5 其他图表 图 19 247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 20 国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 21 沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 9 请务必阅读文末免责条款 图 22 洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 23 焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五 后市研判 钢材：国内利好政策再现，驱动市场情绪回暖，大宗商品集体上行，钢材期价同样有所反弹，而目前螺纹钢供需两端均回升，钢厂复产继续推升螺纹产量，周环比增3.03万吨，连续两周增加，但整体增幅不大，依旧处于相对低位，给予钢价支撑，但需注意的是品种吨钢利润仍有，供应回升预期仍在，低供应利好效应不强。与此同时，螺纹需求迎来改善，周度表需环比增14.0万吨，终端采购也低位回升，但需求步入淡季，且项目资金问题未缓解，下游需求料难实质性好转，相对利好还是国内内需刺激政策预期。目前来看，宏观利好政策预期再度发酵，驱动钢价上行，但螺纹供需格局变化不大，需求虽迎来改善，但持续性存疑，而供应在低位回升，钢市基本面并未明显改善，钢价上行空间有限，预期与现实继续博弈，钢价维持震荡运行，重点关注国内刺激政策落地情况。 铁矿石：稳内需政策预期发酵，市场情绪再度回暖，贴水期价强势反弹，但矿石供需格局变化不大，矿石终端消耗再度回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比均下降，维持相对高位，但粗钢压减政策预期未变，且淡季钢价仍易承压，矿石需求仍将走弱，继续承压矿价。与此同时，国内矿石港口到货环比增加，而矿石发运延续回升，同时海外港口库存高位，海外矿石发运仍将季节性回升，叠加内矿供应也在恢复，矿石供应延续回升态势。目前来看，宏观刺激政策预期，市场情绪回暖驱动贴水矿价反弹，但矿石终端消耗再度回落，且粗钢压减政策发酵，矿石需求预期走弱，相反供应季节性回升，矿石基本面并未明显改善，上行空间不宜过分乐观，预计宏观与基本面继续博弈，矿价延续宽幅震荡运行，操作上09/01正套策略继续持有，单边暂时观望。 焦炭：焦炭第10轮降价50元/吨落地，目前日照港准一级湿熄焦出库价1740元/吨，折合期货仓单成本约1906元/吨。近期，动力煤持续承压，焦煤价格下行压力再现，使得焦炭成本支撑减弱，现货市场偏弱运行。产业方面，本周，钢联统计的铁水产量维持高位，短期内焦炭需求仍有支撑，相反供应端由于焦企利润微薄而出现阶段性收缩，焦炭整体供需格局变化不大。具体数据来看，截至6月2日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.25万吨，环比微降0.26万吨；247家 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 9 请务必阅读文末免责条款 钢厂铁水日均产量240.81万吨，环比减0.71万吨。总的来说，前期的“超跌”和近期的政策预期等因素驱动焦炭期价止跌企稳，短期内建议暂时观望，中长期维持反弹抛空思路，关注后续需求表现。 焦煤：近期焦煤市场氛围难言乐观，下游多持观望态度，钢联统计的炼焦煤流拍率升至三成以上。具体来看，焦煤价格的压力主要来自三方面。一是国内外动力煤价格率先坍塌，从而拖累焦煤。6月1日，秦皇岛港5500大卡动力煤报价771元/吨，在近2周急跌195元/吨，且下跌后终端用户采购意愿依然