利息收入大增助业绩超预期，经营拐点逐渐显现

老虎证券 TIGR.O 公司研究 | 季报点评

老虎证券(TIGR.O)公司发布了其2023年第一季度的业绩报告。以下是报告中值得关注的内容：

1. 营收同比增长，净利润表现超预期。第一季度，公司实现营收6633万美元，同比增长26%；净利润为802万美元，Non-GAAP净利润为1033万美元，表现超出预期。

2. 付费客户数破3万，户均资产及总资产均反弹。截至第一季度末，公司共有81.19万注册用户，同比增长15.41%；新增付费客户数达到3.04万，超过全年10万获客指引的序时进度。客户总资产规模达到161.29亿美元，同比增长15.16%；户均资产为1.99万美元，同比增长10.85%。

3. 成本管控表现优异，CAC降低。第一季度，公司成本管控表现非常优异，CAC为170.53美元，较上季度下降36.87%。

4. 正股成交额触底反弹，两融余额持续回升。第一季度，公司实现正股单边成交额229.91亿美元，较上季度下降34%；平均换手率为1.53，较上季度上升0.01%。两融余额达到22.05亿美元，较上季度增长32%。

5. 深耕香港及澳新市场。公司于22年先后开启澳新市场与香港市场的零售展业，23年将持续深耕这两个新市场以期打破过去两年相对单一的获客区域分布。

6. 维持买入评级。根据最新财报数据，我们维持原有假设，预测公司23-25年Non-GAAP净利润分别为0.33/0.93/1.95亿美元。参考可比公司估值并维持10%溢价，维持2023年19.0xPE，对应目标价4.00美元，维持买入评级。

风险提示：入金客户增速不及预期，海外市场拓展进程不及预期，政策超预期收紧。