石化行业5月动态报告：油价宽幅震荡，周期弹性与成长值得关注。供给端，俄罗斯海运原油出口量仍处高位，5月23日，沙特能源大臣向石油投机者发出警告。需求端，疫情扰动减弱，中国原油消费需求正逐步恢复；但市场担忧美国陷入债务违约，欧美经济衰退预期仍存，原油消费增速仍受压制。预计近期油价中高位震荡运行。1-4月我国原油需求稳步回升，同比增长3.9%。1-4月，我国加工原油2.4亿吨，同比增长8.3%；原油产量0.7亿吨，同比增长2.1%；原油进口1.8亿吨，同比增长4.6%；原油表观消费量2.5亿吨，同比增长3.9%；对外依存度71.9%，维持高位。1-4月我国天然气需求稳步回升，同比增长2.6%。1-4月，我国天然气表观消费量1260亿方，同比增长2.6%；产量783亿方，同比增长4.9%；进口天然气496亿方，同比下降0.3%；对外依存度37.9%，窄幅回升。1-4月我国成品油需求显著回升，同比增长7.7%。建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。推荐国恩股份、卫星化学、宝丰能源等。风险提示：油价大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。
