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重庆百货是一家具有百年经营历史的零售商业企业,是重庆地区的零售商业龙头。公司经营业务包括百货、超市、电器和汽车贸易等四大业态,具备多元化的业务组合和广泛的门店网络。2023年恢复放开后,零售板块景气度和业绩有望回暖。公司还计划进一步优化门店结构和供应链效率,并不断尝试轻资产扩张,零售业态的利润率和资产回报率有望提升。此外,公司混改和股权激励有望释放经营活力,加快业务发展。重庆百货具备低估值和高股息特点,未来业绩还有进一步成长的空间。我们预计公司2023~25年归母净利润为12.4/ 13.9/ 15.3亿元,对应5月31日收盘价为10/9/8倍P/E,首次覆盖,给予“增持”评级。