银行财务公司贡献显著，国家战略结算链稳步推进

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根据中油资本发布的2023年一季报，公司实现营业收入91.49亿元，同比增长20.01%，归母净利润21.89亿元，同比增长27.13%，EPS为0.17元，加权ROE为2.26%。公司通过控股与参股昆仑银行、中油财务、昆仑金融租赁、中油资产、中意财险、昆仑保险经纪、中意人寿、中银证券、与昆仑资本等，实现金融业务全牌照运营，并依此打造一体化金融服务平台。其中昆仑银行、中油财务营收贡献占比较大，逐渐成为公司业绩“压舱石”。在2023年一季度，以财务公司为主要贡献的手续费及佣金收入达4.17亿元，以商业银行及融资租赁业务为主要贡献的利息收入达81.34亿元，同比增长分别达到+4.56%、+88.9%。昆仑银行依托与伊朗的石油贸易搭建起跨国结算与融资体系，为中国与伊朗两国相关企业提供国际结算、外汇交易、跨境担保与融资等多方面金融业务，成为中伊双边贸易的主要金融窗口与渠道。中油财务业务特色显著，以优质的金融服务助力国家“一带一路”发展战略，并先后参与15个中亚、西亚、东南亚等“一带一路”沿线国家和地区的51个企业158个重点项目，依托母公司中国石油在油气方面的优势，为油气开采、工程建设、原油贸易、海外并购、设备进口等项目实施提供优质的资金保障和金融服务支持。我们预计公司2023-25年EPS分别为0.47/0.52/0.56元，对应2023年PE为17.29x，推荐级别为“买入”评级。