股指期货日评：A股量能大幅萎缩 整理格局延续

广州期货研究所 王志武 bianji 广州期货股指期货日评 A股量能大幅萎缩 整理格局延续 2016年5月10日 一、行情回顾 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 沪指 -0.02 2832.59 1285.35 1887.06 深成指 -0.03 9793.21 2179.53 3108.87 创业板 -0.03 2054.22 572.34 818.98 中小板 -0.14 6400.16 1077.14 1500.15 小结 1）今日两市小幅低开，窄幅震荡，两市微幅收涨；两市全天成交 3465亿，上日为4996亿，A股量能大幅萎缩。截至5月9日，沪深两市融资融券余额报8544.23亿元，较前一交易日减少58.54亿元，连跌两日，创3月21日以来新低。今天股市市场继上日大幅下挫行情后，市场人气低迷，料后期需谨慎对待。 2）申万28个行业下跌为主，食品饮料、家电、农牧等行业领涨；综合、有色，纺织、采掘等行业领跌。 3）涨跌数量：上涨1302平415跌1227；涨停个股数18，跌停个股数20。 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1605 -0.16 3035.2 -33.91 -43.62 IH1605 -0.11 2064.4 -7.98 -12.27 IC1605 -0.63 5650.0 -88.90 -90.85 小结 1）IF、IC当月小幅低开，IH当月小幅高开，三大期指当月均窄幅震荡，小幅收跌； 2）三大期指当月贴水全部收窄； 3）IF、IH、IC当月是资金流出，分别是3.7亿、1.3亿、4.7亿。 申万28个行业日涨跌幅 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.50002.0000农牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备申万28个行业涨跌幅（%） 二、持仓分析 品种 总成交量 (万手) 成交量环比变化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（万手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 1.66 -16.55 -3299 4.53 -1.54 -708 0.37 IH 0.60 -12.42 -846 1.87 -1.28 -243 0.32 IC 1.60 -21.31 -4339 3.58 -0.8 -287 0.45 小结 1）成交量： IF、IH、IC成交量均大幅减少，其中IC的减少量和幅度最大； 2）持仓量：IF、IH、IC持仓均大幅减少，IF减少幅度最大。 期指主力合约净持仓情况分析 期指 主力 IF1605 IH1605 IC1605 净多单 增减 净多单 增减 净持仓 增减 前二十名 1104 -27 1403 -2 -485 36 前十名 1878 -307 2099 -84 -452 -106 前五名 2297 122 2409 103 688 -20 小结 从前二十会员持仓来看，IF、IH、IC当月多空双方纷纷减仓，多方减仓意愿更强，显示目前格局仍需谨慎对待。 注：“-”表示净空持仓 三、宏观分析 数据 评析 央行 央行5月10日进行700亿7天期逆回购，到期1000亿元，公开市场操作实现净回笼300亿元。本周（5月7日-13日）有3600亿逆回购到期，无央票和正回购到期。Shibor隔夜利率保持平稳；但在月初供给充裕、营改增补充细则利好等因素影响下，资金面表现仍相对宽松，各期限资金利率均有一定程度下调。5月起央行将每月对三家政策性银行发放PSL等因素，总体资金面压力不大，预计央行仍将通过MLF、PSL或者公开市场操作维持资金面均衡状态。 宏观 4月份，全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨2.3%，为连续3个月高于2%。工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.4%，连降50个月，但降幅比3月缩小0.9个百分点；环比则上涨0.7%，为连续第二个月环比回升，且涨幅比3月扩大0.2个百分点。 进出口 海关总署5月8日公布数据显示，今年前4个月，我国进出口总值7.17万亿元人民币，比去年同期（下同）下降4.4%。其中，出口4.14万亿元，下降2.1%；进口3.03万亿元，下降7.5%；贸易顺差1.11万亿元，扩大16.5%。 4月份，我国进出口总值1.95万亿元，微降0.3%。其中，出口1.13万亿元，增长4.1%；进口8275亿元，下降5.7%；贸易顺差2980亿元，扩大45.8%。 四、投资策略 期限 建议 短期 受宽松货币加码预期落空及贸易数据疲弱，以及监管层针对加杠杆的谨慎表态，市场对中概股受阻、壳资源炒作的监管、信用债违约的担忧，皆影响市场的风险偏好，今天A股量能大幅萎缩，市场信心低迷，市场风险偏好情绪大幅下降，勿盲目抄底； 中期 结构性交易的博弈机会，经济小周期复苏，投资驱动＋结构改革稳步推进，不过操作可能短期化结构化，短期市场或将冲击中期核心波动区间为2750-3250的下沿，届时或可参与短期博反弹； 长期 中长期来看，经济仍是L型走势，全年走势难以出现趋势性投资机会，慢就是快，周期性行业与供给侧改革方向值得配置，全年走势核心波动区间2500-3650。 五、风险注意 事件 详细 外围 预计美联储今年下半年加息一次【谨防加息节奏力度超预期】 汇率 人民币汇率对美元企稳，对一篮子货币小幅贬值【谨防汇率贬值无序】 通胀 货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】 改革 供给侧改革推进缓慢，经济小周期复苏【因政策刺激所致，或不利于改革的攻坚】 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。